JPMorgan : Les prévisions de ventes de NIO pour 2026 dépassent largement les attentes, et la nouvelle voiture pourrait devenir un modèle « killer »

Les performances de NIO au quatrième trimestre 2025 ont globalement répondu aux attentes, mais la guidance de la direction concernant les ventes et la rentabilité pour l’ensemble de 2026 a largement dépassé les prévisions du marché, ce qui a surpris les investisseurs.

Selon ChaseWind Trading, dans un rapport de recherche publié le 11 mars, la direction de NIO a fixé un objectif de croissance des ventes de 40 % à 50 % en 2026, ce qui correspond à environ 463 000 à 496 000 véhicules, nettement supérieur à la prévision précédente de Morgan Stanley d’une croissance d’environ 30 % et de 433 000 véhicules.

Par ailleurs, la direction a maintenu la guidance de rentabilité annuelle Non-GAAP, malgré les pressions dues à la faiblesse de la demande au premier trimestre et à la hausse des coûts des matières premières telles que la mémoire, le lithium et le cuivre. Cette déclaration a été qualifiée de “grande surprise pour le marché” par Morgan Stanley.

Après l’annonce, l’action de NIO a bondi de 15 % en bourse américaine, et Morgan Stanley a maintenu sa recommandation d’achat avec un prix cible de 7 dollars (décembre 2026).

Guidance de ventes 2026 largement supérieure aux attentes, objectif de rentabilité annuel maintenu

Le rapport de Morgan Stanley indique que la stratégie centrale de la direction de NIO pour 2026 s’articule autour de la croissance des ventes via de nouveaux modèles et des versions remaniées. La direction vise une croissance des ventes de 40 % à 50 % cette année, atteignant entre 463 000 et 496 000 véhicules, ce qui dépasse la prévision initiale de Morgan Stanley de 433 000 unités. Morgan Stanley précise qu’elle reste prudente et maintient sa prévision initiale, tout en considérant qu’un potentiel de hausse existe.

Sur le plan de la rentabilité, la direction prévoit une marge brute sur véhicules d’environ 18 % au premier trimestre, stable par rapport au trimestre précédent, malgré une baisse d’environ 37 % des ventes en glissement trimestriel et la hausse des coûts des matières premières. La direction explique que la forte performance commerciale du modèle haut de gamme ES8 et une gestion limitée des coûts sont les principaux facteurs soutenant cette marge. Avec une reprise attendue des ventes à partir du deuxième trimestre, la direction maintient sa guidance de rentabilité Non-GAAP pour l’année entière.

En conséquence, Morgan Stanley a fortement relevé ses prévisions de bénéfices : la perte par action ajustée pour 2026 est réduite de 2,18 RMB à 1,33 RMB, et celle pour 2027, passant d’une perte de 0,09 RMB à un bénéfice de 0,15 RMB par action, soit une hausse de 256 %.

Le SUV L80 de Leado pourrait devenir un “modèle phare” pour la croissance

Morgan Stanley insiste dans son rapport sur le fait que le SUV L80 de la marque Leado est un point clé pour la croissance des ventes et la rentabilité de NIO en 2026. Ce modèle devrait être présenté lors du Salon de l’auto de Pékin en avril, avec des livraisons prévues à partir de mai. Morgan Stanley estime que le L80 pourrait devenir un modèle très populaire, constituant avec le L90 de Leado et le SUV ES9 de NIO le pilier central des ventes en 2026.

L’indice de sentiment automobile en Chine de Morgan Stanley, basé sur l’IA, corrobore cette analyse. Cet indice montre que l’humeur des acheteurs de NIO est en train de se redresser après un creux, avec un indice passant du 75e percentile historique à un niveau record, surpassant ses pairs.

De plus, NIO développe ses propres puces ADAS via sa filiale Shenji Technology (dont elle détient plus de 60 %), ce que Morgan Stanley considère comme une initiative stratégique à long terme. Cela devrait non seulement renforcer ses capacités en conduite autonome, mais aussi lui permettre d’étendre ses activités à des clients externes, tels que des constructeurs ou des fournisseurs, apportant une valeur stratégique durable. La marque Yeelight, bien que de taille encore modeste sur le marché international, est également perçue par Morgan Stanley comme une opportunité à long terme.

Le prix cible de Morgan Stanley de 7 dollars pour décembre 2026 est basé sur une moyenne pondérée de 0,9 fois le ratio prix/ventes attendu pour 2026 et 0,6 fois le EV/ventes prévu pour 2026, ces multiples étant encore inférieurs à la moyenne des jeunes entreprises du secteur des véhicules électriques, qui tourne autour de 1 fois le ratio prix/ventes et 0,8 fois l’EV/ventes.

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