Comment la guerre en Iran pourrait déstabiliser le Tinubunomics

Un scénario cauchemardesque pourrait se dessiner pour le Nigeria alors que la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran s’intensifie.

Pour une guerre qui se déroule à environ 5 800 kilomètres, les secousses économiques atteignent déjà la fragile reprise du Nigeria.

Ce qui ressemblait initialement à un potentiel vent de pétrole semble désormais capable de perturber les hypothèses derrière la stratégie économique actuelle du Nigeria.

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À première vue, des prix plus élevés du pétrole brut devraient profiter à un pays qui dépend encore fortement des revenus pétroliers. Les premières projections suggéraient que le conflit pourrait faire grimper les prix du pétrole vers la barre des 100 dollars le baril.

Historiquement, de telles hausses ont apporté un soulagement fiscal et une marge de manœuvre temporaire pour les finances publiques du Nigeria. Les gouvernements passés s’appuyaient souvent sur ces vents favorables pour amortir la pression économique intérieure.

Cependant, la réalité qui se dessine aujourd’hui semble bien plus compliquée que ces projections optimistes ne le laissaient penser.

Des prix du pétrole plus élevés n’arrivent que rarement seuls ; ils entraînent des pressions inflationnistes à l’échelle mondiale. Pour le Nigeria, cela signifie que les bénéfices d’une hausse des prix à l’exportation peuvent rapidement être contrebalancés par la hausse des coûts domestiques.

Les prix de l’énergie sont le point de pression le plus immédiat dans ce scénario en évolution. Même avec l’émergence d’une capacité de raffinage locale, le Nigeria reste exposé aux chocs de prix mondiaux.

La raffinerie Dangote pourrait renforcer la sécurité de l’approvisionnement, mais elle ne garantit pas la stabilité des prix. Les références mondiales du brut influencent toujours le coût de l’essence, du diesel et du carburant aéronautique dans le pays.

Déjà, les premiers signaux indiquent une hausse progressive des prix de l’énergie dans plusieurs segments de l’économie. Les prix du carburant et du diesel auraient augmenté d’environ dix pour cent en peu de temps.

De telles augmentations se répercutent rapidement sur les secteurs des transports, de la logistique et de la fabrication, qui dépendent fortement des intrants énergétiques. Lorsque les coûts de l’énergie augmentent, presque tous les autres prix de l’économie finissent par suivre.

L’inflation alimentaire pourrait devenir la prochaine victime de l’instabilité géopolitique prolongée. Le Nigeria a fait des efforts visibles pour renforcer la production agricole nationale ces dernières années.

Néanmoins, le pays importe encore une part importante d’aliments transformés et d’intrants agricoles.

Ces importations rendent les prix alimentaires domestiques vulnérables aux perturbations du transport mondial et à la hausse des coûts de production.

Les guerres au Moyen-Orient perturbent fréquemment les routes maritimes mondiales et les marchés d’assurance.

Les coûts de fret ont tendance à augmenter rapidement à mesure que les assureurs réévaluent le risque géopolitique et que les compagnies maritimes ajustent leurs routes.

Si les coûts de transport augmentent, les aliments importés deviennent plus chers avant même d’atteindre les ports nigérians.

Les transformateurs locaux font alors face à des coûts d’intrants plus élevés, ce qui pousse inévitablement les prix de détail à la hausse.

L’industrie aéronautique montre déjà des signes précoces de stress dû à l’incertitude géopolitique croissante. Les compagnies aériennes annoncent des possibles augmentations tarifaires alors que leurs coûts d’exploitation augmentent fortement.

Les perturbations de voyage, la fermeture de l’espace aérien et les ajustements de routes augmentent tous la complexité opérationnelle et les coûts. Chaque vol annulé ou dévié peut entraîner des paiements de compensation, des coûts d’hôtel et des réclamations d’assurance.

Ces coûts supplémentaires ne restent que rarement longtemps dans les bilans des compagnies aériennes.

Ils finissent par se répercuter sur le prix des billets pour les passagers sur les routes mondiales.

Le secteur du voyage et de la logistique au Nigeria devient ainsi un autre canal par lequel l’inflation se propage à l’intérieur du pays.

Cette situation en évolution arrive à un moment délicat pour la trajectoire macroéconomique du Nigeria.

Au cours des deux dernières années, plusieurs indicateurs clés ont commencé à évoluer dans une direction encourageante. L’inflation, bien qu’encore élevée, montre des signes de modération après une pression à la hausse prolongée.

Le taux de change s’est également quelque peu stabilisé après une période d’ajustement turbulente.

Les réserves extérieures se sont améliorées modestement, offrant aux décideurs un peu plus d’espace de manœuvre.

Ces améliorations ont permis au gouvernement de promouvoir une narration de reprise macroéconomique progressive. Les partisans des réformes actuelles décrivent souvent ces progrès comme la preuve que les ajustements douloureux commencent à porter leurs fruits.

Pourtant, derrière ces améliorations, persiste une vulnérabilité fiscale qui reste non résolue.

Les obligations de service de la dette du Nigeria continuent de consommer une part importante des recettes gouvernementales.

Cette pression limite l’espace fiscal pour les dépenses en capital et les investissements dans les infrastructures stimulantes de la croissance. Sans un investissement robuste, atteindre une croissance économique soutenue et élevée devient beaucoup plus difficile.

Les responsables gouvernementaux insistent souvent sur leur ambition de bâtir une économie d’un billion de dollars.

Atteindre cette étape nécessiterait une croissance soutenue d’environ huit pour cent par an.

De tels taux de croissance dépendent fortement de l’investissement, des gains de productivité et de conditions macroéconomiques stables. Malheureusement, les chocs géopolitiques ont tendance à perturber ces trois éléments simultanément.

Avant cette crise, les décideurs étaient prudemment optimistes quant à un possible changement dans les conditions monétaires.

La Banque centrale avait laissé entendre que des baisses de taux d’intérêt pourraient éventuellement émerger à mesure que l’inflation se calmerait.

Des coûts d’emprunt plus faibles auraient offert un soulagement aux entreprises après une période prolongée de politique monétaire restrictive.

Cependant, l’éclatement d’un conflit plus large au Moyen-Orient complique considérablement ces attentes. La hausse des prix mondiaux de l’énergie pourrait raviver les pressions inflationnistes dans de nombreuses économies en même temps.

Si les anticipations d’inflation recommencent à augmenter, les banques centrales réagiront généralement par une politique monétaire plus restrictive. Les autorités monétaires nigérianes sont peu susceptibles de dévier de cette approche orthodoxe.

La direction de la Banque centrale a à plusieurs reprises souligné son engagement à une cible stricte d’inflation.

Si les risques d’inflation réapparaissent, la banque pourrait se sentir obligée de maintenir ou même d’augmenter les taux d’intérêt. Une telle décision resserrerait les conditions financières dans toute l’économie nigériane.

Des taux d’intérêt plus élevés rendraient le crédit plus coûteux pour les entreprises déjà confrontées à la hausse des coûts. Les entreprises face à des crédits coûteux retardent souvent leurs projets d’expansion et réduisent leurs embauches.

Lorsque l’investissement des entreprises ralentit, la croissance des salaires stagne généralement et les opportunités d’emploi se raréfient.

Ce résultat constitue un défi politique majeur pour l’actuelle administration. Le gouvernement met souvent en avant les améliorations macroéconomiques comme preuve de la validité de sa stratégie de réforme.

Les critiques, cependant, soulignent la montée de la pauvreté et la baisse du pouvoir d’achat des Nigérians ordinaires. Les bénéfices de la stabilisation macroéconomique prennent souvent du temps à se traduire par des améliorations visibles pour les ménages.

Les flux d’investissements étrangers peuvent également devenir plus imprévisibles dans un tel environnement. Le Nigeria a récemment attiré un regain d’intérêt de la part des investisseurs, encouragé par des réformes monétaires et des ajustements politiques. Cependant, une grande partie de ces flux reste des investissements de portefeuille plutôt que des investissements directs à long terme.

Un élargissement du conflit au Moyen-Orient augmenterait presque certainement les primes de risque mondiales. Les investisseurs déplacent souvent leurs fonds vers des actifs plus sûrs en période d’incertitude géopolitique.

Les marchés émergents, par conséquent, subissent des sorties de capitaux précisément lorsqu’ils ont le plus besoin de financements externes. La stabilité du taux de change du Nigeria pourrait devenir vulnérable si les flux étrangers se tarissent fortement.

En fin de compte, les conflits géopolitiques respectent rarement la distance géographique dans une économie mondiale interconnectée.

Une guerre à des milliers de kilomètres peut toujours perturber les tendances inflationnistes, les flux d’investissement et la planification fiscale. Le Nigeria pourrait donc se retrouver victime économique involontaire d’un affrontement lointain.

Pour les décideurs à Abuja, l’espoir est simple et urgent.

Une issue diplomatique doit apparaître avant que les perturbations économiques mondiales ne s’approfondissent davantage. Si le conflit s’intensifie et perdure, la fragile progression macroéconomique du Nigeria pourrait se défaire de manière étonnamment rapide.

Et si cela se produit, le récit économique ambitieux autour de Tinubunomics pourrait faire face à son test le plus sérieux à ce jour.

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