La flambée des prix du pétrole, cette monnaie devient « inattendue » un refuge

Dans un contexte de turbulence sur les marchés mondiaux, le dollar australien s’impose de manière inattendue comme une valeur refuge.

Mercredi, le dollar australien a atteint 71,78 cents américains, son plus haut niveau depuis juin 2022, et a également atteint son niveau le plus fort en 35 ans face au yen, devenant la principale devise la plus performante cette année. Cette tendance est alimentée par des prix élevés du pétrole et du gaz, ainsi que par les fortes attentes du marché quant à une hausse des taux par la Reserve Bank of Australia dès la semaine prochaine. Citigroup prévoit que le dollar australien pourrait atteindre 75 cents en trois mois.

Cette tendance bouleverse la règle traditionnelle selon laquelle le dollar australien tend à s’affaiblir en période de tensions géopolitiques. Nick Twidale, analyste principal chez AT Global Markets Sydney, a déclaré : « Dans le contexte actuel, le dollar australien est une meilleure option que d’autres devises », tout en soulignant que cela « va à l’encontre de la tendance habituelle observée en période de tensions géopolitiques — où le dollar australien a tendance à s’affaiblir globalement, notamment face au yen. »

Les attentes de hausse des taux renforcent l’avantage en termes de rendement

Les anticipations de taux d’intérêt constituent l’un des principaux moteurs du soutien au dollar australien. Le marché des swaps de taux indique actuellement une probabilité de plus de 70 % que la Reserve Bank of Australia augmente ses taux lors de la réunion du 17 mars. La banque centrale australienne a précédemment adopté une position hawkish, affirmant qu’elle n’hésiterait pas à relever ses taux si le conflit en Iran intensifiait la pression inflationniste.

Ces attentes ont permis aux rendements des obligations d’État australiennes de se hisser parmi les plus élevés des pays développés. L’écart de rendement entre le bon du Trésor australien et le bon américain s’est élargi mardi pour atteindre son niveau le plus large depuis octobre 2022, renforçant encore l’attractivité du dollar australien. Selon les données du marché des options compilées par Bloomberg, mercredi matin, la probabilité que le dollar australien atteigne 75 cents en trois mois est proche de 33 %.

Position de pays exportateur d’énergie pour un soutien supplémentaire

Outre les facteurs liés aux taux d’intérêt, la position de l’Australie en tant que principal exportateur d’énergie lui confère un avantage supplémentaire dans un contexte de prix élevés du pétrole et du gaz.

Dirk Willer, stratégiste chez Citigroup, a écrit dans un rapport destiné aux clients : « Même dans un contexte de forte pression sur le marché liée à l’Iran, le dollar australien n’a presque pas connu de ventes massives, car l’impact positif sur les termes de l’échange, combiné à la position hawkish de la banque centrale, a joué un rôle de soutien. »

Selon Citigroup, si les prix du pétrole se stabilisent à un niveau élevé plutôt que de continuer à augmenter, et si la banque centrale australienne maintient une posture hawkish, la dynamique haussière du dollar australien pourrait se renforcer à nouveau. Les analystes soulignent que tant que les prix de l’énergie restent élevés, le dollar australien pourra continuer à bénéficier de l’amélioration des termes de l’échange, ce qui lui permettra de rester relativement résilient face à la volatilité plus large des marchés.

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