Les actions minières de cuivre du TSX ont connu une hausse en 2025 : focus sur le déficit d'approvisionnement et l'engouement pour la transition énergétique

Le secteur de l’exploitation du cuivre a été un performer exceptionnel sur les bourses canadiennes tout au long de 2025, avec des sociétés cotées à la TSX réalisant des rendements remarquables pour les investisseurs. Derrière cette hausse spectaculaire se trouve une convergence de dynamiques de marché puissantes : une demande en forte croissance provenant des infrastructures d’intelligence artificielle et de la transition énergétique mondiale, associée à des contraintes d’approvisionnement importantes suite à des disruptions majeures dans des mines. Cette combinaison a créé un paysage d’investissement attractif qui a attiré des capitaux institutionnels et modifié les attentes du marché pour les années à venir.

Dynamiques de marché alimentant la hausse du cuivre

Les prix du cuivre ont affiché une volatilité marquée en 2025, secoués par des narratifs macroéconomiques concurrents. Les inquiétudes de récession mondiale et les politiques protectionnistes tarifaires ont exercé une pression à la baisse à plusieurs moments de l’année. Cependant, à la fin de l’année, le sentiment du marché a changé de manière décisive alors que l’équation fondamentale offre/demande est devenue très claire. Les analystes ont de plus en plus souligné l’aggravation des déficits d’approvisionnement anticipés pour 2026 et au-delà, apportant un soutien technique crucial.

La situation d’approvisionnement s’est aggravée après deux disruptions critiques affectant les plus grandes mines de cuivre mondiales. Ivanhoe Mines a dû mettre hors ligne son opération de Kamoa-Kakula en République démocratique du Congo suite à un séisme majeur, tandis que la mine Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonésie a rencontré des difficultés opérationnelles dues à une ingress de matériaux humides inattendue. Ces fermetures ont considérablement resserré un marché déjà contraint, en retirant des millions de tonnes des canaux d’approvisionnement mondiaux précisément lorsque la demande s’accélérait.

Les catalyseurs de la demande se sont avérés tout aussi puissants. La prolifération des centres de données d’IA et la construction d’infrastructures nécessaires pour soutenir les applications d’intelligence artificielle ont entraîné une consommation substantielle de cuivre. Parallèlement, la transition vers l’énergie verte — comprenant les installations solaires, les éoliennes, la fabrication de véhicules électriques et la modernisation des réseaux — a créé une pression soutenue sur la demande. Le rôle essentiel du cuivre dans la transmission électrique et les systèmes de batteries pour véhicules électriques en fait une matière première clé pour l’ère de l’énergie propre.

Croissance explosive des actions de cuivre cotées à la TSX

Dans ce contexte, les actions de cuivre cotées à la TSX ont connu une appréciation extraordinaire. Une analyse complète des sociétés avec une capitalisation boursière supérieure à 50 millions de dollars canadiens jusqu’en décembre 2025 a révélé des performances remarquables dans tout le secteur.

Projets en phase de développement avec un potentiel exceptionnel

Imperial Metals (TSX:III) – +333,7 % depuis le début de l’année

Imperial Metals illustre la catégorie des développeurs de cuivre en forte dynamique. La société exploite et développe plusieurs actifs de cuivre-or en Colombie-Britannique. Sa participation de 30 % dans la mine Red Chris (avec Newmont en reste) a montré une dynamique de production particulièrement forte. Les résultats du troisième trimestre 2025 ont indiqué une croissance de 20 % en glissement annuel, atteignant 67,51 millions de livres de cuivre sur neuf mois.

La mine de cuivre-or Mount Polley, entièrement détenue par Imperial, qui a rouvert en juin 2022 après une fermeture précédente, est devenue un point central de la stratégie de l’entreprise. Les régulateurs provinciaux ont approuvé des expansions opérationnelles importantes durant l’année, notamment une élévation de 4 mètres de la digue du bassin de résidus et des autorisations de développement de la fosse en août. Ces approbations ont prolongé de façon significative la durée d’exploitation de la mine. Bien que des défis réglementaires liés à des groupes autochtones aient créé du bruit juridique à court terme, les tribunaux ont finalement donné raison à la société, permettant une exploitation sans interruption.

Plus tard dans l’année, le programme d’exploration de la mine Huckleberry d’Imperial a livré des résultats encourageants avec des grades de cuivre, d’or et d’argent. Les forages ont intersecté 0,81 % de cuivre et de minéralisation aurifère. La capitalisation boursière de la société a atteint 1,4 milliard de dollars canadiens, avec une action à 7,95 $ en décembre.

Meridian Mining (TSX:MNO) – +313,33 % depuis le début de l’année

Meridian Mining a fait progresser son projet phare Cabaçal de cuivre-or-argent au Brésil vers la production, en obtenant en 2025 des approbations réglementaires cruciales. Le projet héberge un système de sulfures massifs volcaniques avec un corridor de minéralisation de 11 km sur une zone de 50 km².

Les premières modélisations économiques indiquaient des retours exceptionnels : une valeur actuelle nette après impôts de 984 millions de dollars US, un taux de rendement interne de 61 % et un délai de récupération de 17 mois. L’étude préliminaire prévoit une durée de vie de mine de 10,6 ans avec une production de 169 647 tonnes métriques de cuivre contenu. Les ressources mesurées et indiquées totalisent 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu, à partir de 51,43 millions de tonnes de minerai avec une teneur moyenne de 0,4 %.

En 2025, Meridian a mené une campagne d’exploration extensive dépassant les attentes. Les résultats de forages d’octobre ont montré des intercepts de 6,1 % d’équivalent cuivre sur 6,4 mètres, avec des grades solides en cuivre, or et argent. Plus important encore, l’État du Mato Grosso a accordé en novembre une approbation préliminaire officielle, une étape majeure. Les responsables ont indiqué qu’il s’agissait du premier des trois permis requis, et Meridian poursuit maintenant l’obtention des permis d’installation pour commencer la construction.

La société a engagé Ausenco Brazil comme ingénieur principal pour réaliser une étude de faisabilité définitive, prévue pour le premier semestre 2026. La progression de Meridian s’est reflétée dans le cours de l’action, qui a atteint 1,65 $ en décembre, soutenu par un fort sentiment des investisseurs.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) – +300 % depuis le début de l’année

St. Augustine a fait progresser son projet cuivre-or King-King aux Philippines vers la préparation à la construction. La société a restructuré ses participations en développement en 2025, en acquérant tous les droits de traitement pour accélérer l’avancement du projet. Une étude de faisabilité mise à jour, publiée à mi-année, a révélé une économie de projet attrayante : une valeur actuelle nette après impôts de 4,18 milliards de dollars US, un taux de rendement interne de 34,2 % et un délai de récupération de 1,9 an.

Le modèle économique suppose des prix des matières premières conservateurs (4,30 $/lb cuivre, 2 150 $/oz or) et prévoit une durée de vie de mine de 31 ans avec une production annuelle moyenne de 96 411 tonnes de cuivre payable et 185 828 onces d’or. Le plan de développement privilégie une production plus élevée dans les premières années, visant 129 000 tonnes de cuivre et 330 000 onces d’or par an durant les cinq premières années — une stratégie visant à maximiser la génération de flux de trésorerie précoces.

St. Augustine a engagé en octobre des cabinets d’ingénierie de premier plan pour optimiser les travaux précédents, notamment en intégrant des techniques avancées de traitement, comme la lixiviation par chlorure, pour maximiser le rendement à partir de stocks de sulfures de faible grade. Cette optimisation représente une opportunité de création de valeur supplémentaire. Les actions ont atteint 0,58 $ en juillet, portées par une forte dynamique.

Projets en phase avancée avec catalyseurs à court terme

Trilogy Metals (TSX:TMQ) – +269,23 % depuis le début de l’année

Trilogy Metals a bénéficié de manière disproportionnée des développements géopolitiques affectant l’avenir minier de l’Alaska. La société exploite les projets miniers Upper Kobuk dans le Nord de l’Alaska via une coentreprise à 50-50 avec South32, l’un des plus grands groupes miniers diversifiés mondiaux.

Le projet Arctic de Trilogy a progressé en phases de faisabilité avec une économie attrayante : 148,68 millions de livres de cuivre payable par an, ainsi que du zinc, du plomb, de l’or et de l’argent. La modélisation préliminaire indiquait une valeur actuelle nette après impôts de 1,11 milliard de dollars US, avec un taux de rendement interne de 22,8 % sur une période de récupération de 3,1 ans. Le projet compagnon Bornite, situé à 25 km au sud-ouest, présente des métriques similaires : une NPV de 393,9 millions de dollars US et une ressource inférée de 6,53 milliards de livres de cuivre à une teneur moyenne de 1,42 %.

La variable clé pour ces projets est la route d’accès d’Ambler, un corridor industriel de 211 km nécessaire pour transporter le minerai vers les installations de traitement. L’opposition politique, basée sur des préoccupations environnementales, avait longtemps retardé la construction de cette route. Cependant, 2025 a marqué un tournant décisif. Le Sénat américain a abrogé les restrictions précédemment en vigueur sur la gestion des terres, et plus encore, le Département de la Défense a accepté d’investir 17,8 millions de dollars US pour une participation de 8,22 millions d’actions (10 %) plus des warrants. Le DoD a spécifiquement alloué des fonds pour accélérer l’exploration et l’obtention des permis via des processus fédéraux accélérés.

En octobre, l’Autorité de développement industriel de l’Alaska a obtenu les permis de droit de passage nécessaires auprès des agences fédérales, rétablissant ainsi des autorisations précédemment retirées. Ces avancées ont entraîné une hausse exceptionnelle des actions, Trilogy atteignant 14,70 $ en octobre.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) – +234,12 % depuis le début de l’année

Le projet Pebble de Northern Dynasty — un gisement massif de cuivre-molybdène-or-argent en Bristol Bay, Alaska — a longtemps été confronté à des obstacles réglementaires. Le projet détient une ressource minérale exceptionnelle : 6,5 milliards de tonnes métriques de ressources mesurées et indiquées en cuivre, plus 4,5 milliards de tonnes inférées, avec des stocks importants de molybdène, or et argent.

Depuis 2020, le projet était en suspens après qu’EPA ait émis un veto, invoquant des préoccupations de protection des bassins versants. Des années de litiges ont suivi sans résolution, jusqu’à un changement décisif en 2025. Suite à l’ordonnance exécutive du gouvernement américain de mars 2025, désignant le cuivre comme un minéral stratégique nécessitant des approbations accélérées, Northern Dynasty a renoué le dialogue avec l’EPA.

La société a négocié plusieurs extensions de délai pour tenir compte des nouveaux processus de révision. En juillet, lorsque les discussions de règlement initiales ont échoué, Northern Dynasty a déposé des requêtes en jugement sommaire pour faire lever le veto de l’EPA. En octobre, les mémoires ont présenté des arguments en faveur de la levée du veto, et la direction a exprimé sa confiance dans la solidité de sa position juridique. En novembre, plusieurs associations industrielles ont déposé des mémoires de soutien, soulignant le rôle essentiel du cuivre dans la construction, le transport, l’électricité et la défense.

L’affaire est maintenant en cours devant une cour fédérale, avec des calendriers de dépôt s’étendant jusqu’à mi-2026. Les actions de Northern Dynasty ont reflété un optimisme croissant, atteignant 3,89 $ en octobre, alors que les investisseurs se positionnent en vue d’une possible approbation des permis.

Panorama d’investissement pour les actions de cuivre

La performance remarquable des actions de cuivre à la TSX en 2025 traduit une réévaluation fondamentale du rôle du cuivre dans l’infrastructure énergétique mondiale. Les investisseurs reconnaissent de plus en plus que l’offre de cuivre ne peut pas facilement s’accroître pour répondre à la demande croissante de l’IA et des initiatives d’énergie verte. Ce déséquilibre offre/demande soutient les prix et les flux de trésorerie liés à la production sur plusieurs années.

Les investisseurs souhaitant s’exposer au cuivre doivent envisager plusieurs stratégies. L’engagement direct avec des producteurs établis permet de bénéficier de flux de trésorerie actuels et de dividendes potentiels. Les sociétés en phase de développement offrent une exposition à la hausse des prix, avec des rendements potentiellement amplifiés par la progression des projets et le début de la production. Les sociétés purement exploratoires maximisent le potentiel de hausse lié à la hausse du prix du cuivre, mais comportent un risque d’exécution accru.

La diversification via les actions de cuivre dans un portefeuille plus large devient de plus en plus évidente. Le secteur, déconnecté des cycles traditionnels des marchés actions, porté par la demande structurelle de la transition énergétique, positionne le cuivre comme une allocation stratégique pour les investisseurs sophistiqués cherchant à se couvrir contre l’inflation et à s’exposer à la transformation énergétique.

Les investisseurs souhaitant adopter une stratégie sur le cuivre doivent effectuer une diligence approfondie sur la qualité des projets, les délais d’obtention des permis et la capacité d’exécution de la direction. La volatilité du marché et de l’économie introduit une incertitude importante — rien n’est garanti, et la gestion des risques reste essentielle.

Considérations supplémentaires pour l’investissement dans le cuivre

Comment valoriser au mieux les actions de cuivre ? Les actions de cuivre en phase de développement doivent être évaluées selon leur potentiel en ressources et leurs métriques de découverte. Les sociétés en phase de développement doivent faire l’objet d’une analyse de flux de trésorerie actualisés appliquée à la rentabilité des études de faisabilité, en portant une attention particulière aux hypothèses de prix des matières premières et aux risques liés au calendrier. Les producteurs établis doivent être évalués sur leur rendement en cash, la durabilité des dividendes et leur capacité à remplacer leurs réserves. La forte intensité capitalistique et le risque réglementaire du secteur imposent une discipline rigoureuse dans la valorisation.

Quel est le rôle croissant du cuivre dans l’énergie propre ? La consommation de cuivre augmente régulièrement dans le cadre des initiatives d’électrification et de décarbonation. Les véhicules électriques nécessitent environ 4 à 5 kilogrammes de cuivre par véhicule — soit environ le double de la teneur en cuivre des voitures classiques. Les installations solaires, les éoliennes et la modernisation des réseaux entraînent une croissance massive de la demande en cuivre. Les systèmes de stockage d’énergie, les infrastructures de recharge pour véhicules électriques et l’électrification industrielle requièrent tous des volumes importants de cuivre. Cette expansion structurelle de la demande justifie la prime de valorisation du secteur.

Comment les investisseurs doivent-ils gérer le risque dans les actions de cuivre ? Les actions de cuivre sont corrélées aux prix des matières premières, aux risques géopolitiques et aux délais d’exécution. Il est conseillé de constituer des portefeuilles diversifiés plutôt que de concentrer l’exposition sur une seule société ou un seul stade de projet. Mélanger producteurs établis et sociétés en phase de développement permet d’équilibrer flux de trésorerie et potentiel de croissance. Surveiller les tendances des prix des matières premières, car la valorisation du cuivre reste liée aux fondamentaux de l’offre et de la demande. Les développements géopolitiques affectant des régions minières clés — notamment le Chili, le Pérou, l’Indonésie et la RDC — doivent être suivis de près.

Pourquoi les fonds négociés en bourse (ETF) offrent-ils des alternatives attrayantes pour l’exposition au cuivre ? Pour les investisseurs préférant la diversification plutôt que la sélection d’actions individuelles, les ETF spécialisés dans le cuivre offrent des options intéressantes. L’ETF Horizons Copper Producers Index (TSX:COPP), lancé en mai 2022, donne une exposition exclusivement aux sociétés minières de cuivre pures ou diversifiées, pondérées selon leur capitalisation. Aux États-Unis, le Global X Copper Miners ETF (ARCA:COPX) suit l’indice Solactive Global Copper Miners, offrant une exposition à la fois aux producteurs et aux explorateurs. D’autres options incluent le United States Copper Index Fund (ARCA:CPER), qui propose une exposition aux contrats à terme sur le cuivre via l’indice SummerHaven Copper Index Total Return.

Comment le cuivre est-il coté mondialement ? Deux principales places de marché déterminent le prix du cuivre : le COMEX (New York) et le London Metal Exchange (LME, Londres). Le COMEX cotise le cuivre en livres par contrat d’options et de futures. La LME négocie le cuivre en tonnes métriques via des instruments financiers équivalents. Les deux offrent des prix transparents, constamment mis à jour, qui servent de références pour les transactions physiques de cuivre à l’échelle mondiale.

La performance du secteur du cuivre en 2025 a confirmé des années d’analyse fondamentale suggérant des contraintes d’offre et une rareté tirée par la demande. Alors que l’infrastructure d’IA continue de s’étendre et que la transition énergétique s’accélère, le rôle indispensable du cuivre dans ces tendances de transformation garantit la pertinence continue de l’investissement pour les investisseurs en actions cherchant une exposition à la sécurité énergétique et aux thèmes de décarbonation.