HONG KONG, 5 mars (Reuters Breakingviews) - Lorsque le président sud-coréen Lee Jae Myung a pris ses fonctions en juin, beaucoup étaient sceptiques quant à son engagement à doubler l’indice de référence KOSPI (.KS11), qui atteindrait 5 000 points en cinq ans. Seulement huit mois plus tard, le KOSPI a dépassé 6 000, devenant le meilleur indice majeur au monde. Mais cette semaine, la montagne russe a révélé à quel point les actions du pays sont volatiles. Entre l’angoisse de la guerre et l’engouement pour l’intelligence artificielle, Lee doit maintenant faire face à un nouveau défi : stabiliser les marchés.

Grâce à la demande croissante pour le matériel et l’infrastructure liés à l’IA, les investisseurs mondiaux se sont rués vers les poids lourds sud-coréens tels que Samsung Electronics (005930.KS) et SK Hynix (000660.KS). En janvier, la détention étrangère de titres locaux a dépassé 1,1 billion de dollars, plus du double du niveau de l’année précédente et représentant 32 % du total. Les actions de SK Hynix, chouchou de l’IA, ont augmenté d’environ cinq fois au cours des 12 derniers mois, surpassant largement son client clé Nvidia (NVDA.O) et ses concurrents.

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La guerre au Moyen-Orient a non seulement sapé cet élan, mais a aussi injecté une volatilité quasi invisible sur un marché boursier majeur. En seulement trois jours de négociation après les frappes aériennes américaines et israéliennes en Iran, qui ont tué plusieurs hauts responsables, dont le Guide suprême Ali Khamenei, l’indice KOSPI a clôturé en baisse de 7 %, puis de 12 % – une chute record en une journée – avant de rebondir jusqu’à 12 % jeudi matin. La sensibilité de cette économie axée sur l’exportation à la hausse des prix du pétrole, les inquiétudes concernant la stagflation mondiale, ainsi que la prise de bénéfices généralisée, sont autant de facteurs, selon Jason Liu, responsable de la stratégie actions et dérivés pour la région Asie-Pacifique chez BNP Paribas.

Ayant misé une grande partie de son capital politique sur un marché boursier solide, Lee donne désormais la priorité à la réduction de la volatilité. Les responsables ont rapidement rassuré les investisseurs en annonçant le déploiement de leur fonds de stabilisation de marché de 100 trillions de won (68 milliards de dollars). Le gouvernement prépare également des initiatives pour encourager la multitude d’investisseurs particuliers à rapatrier leurs investissements étrangers.

Cependant, il est peu probable que Séoul puisse faire grand-chose pour maîtriser les flux de capitaux spéculatifs. Juste avant les attaques contre l’Iran, les investisseurs étrangers ont vendu pour un net de 4,8 milliards de dollars d’actions vendredi – la sortie record en une journée – suggérant que de nombreux fonds avaient déjà commencé à désengager leurs positions ; et au cœur du crash historique de mercredi, les investisseurs étrangers étaient en réalité acheteurs nets, selon Liu de BNP. Guerre ou pas, Séoul doit encore travailler pour stabiliser ses marchés.

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Contexte

• L’indice KOSPI, référence en Corée du Sud, a rebondi jusqu’à 12 % le matin du 5 mars, après une chute record de 12 % la veille.
• Le président Lee Jae Myung a affirmé que le gouvernement était prêt à déployer des mesures de stabilisation du marché si nécessaire. « Nous devons répondre de manière proactive à l’augmentation de la volatilité des marchés financiers. Nous devons accélérer nos efforts politiques et mettre en œuvre rapidement le programme de stabilisation de 100 trillions de won », a déclaré Lee lors d’une réunion de politique. Il faisait référence au fonds d’urgence du gouvernement pouvant être déployé en cas de fortes baisses du marché.

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Rédaction Antony Currie ; Production Ujjaini Dutta

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Robyn Mak

Thomson Reuters

Robyn Mak a rejoint Reuters Breakingviews en 2013. Auparavant, elle était chercheuse associée pour les Programmes de politique mondiale à l’Asia Society à New York. Elle a également travaillé à la Carnegie Endowment for International Peace à Washington DC et effectué des stages dans plusieurs cabinets de conseil, notamment Albright Stonebridge Group. Elle détient un master en économie internationale et relations internationales de la Johns Hopkins School of Advanced International Studies et est diplômée magna cum laude de l’Université de New York.

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