Les mécanismes avantageux des contrats à terme en monnaie : de l'opération à faible levier à l'arbitrage sans risque

Les contrats à terme en stablecoin sont des instruments dérivés dont la marge est basée sur la crypto-monnaie, formant deux modes de risque-rendement distincts par rapport aux contrats en USDT. Choisir entre le mode stablecoin ou USDT détermine votre risque de liquidation, vos sources de profit et votre gestion de capital. Ces deux modes ont leurs avantages, mais le mode stablecoin possède des atouts uniques dans certaines stratégies.

Différences fondamentales entre contrats en stablecoin et en USDT

Les contrats en USDT utilisent l’USDT comme marge et unité de calcul des gains et pertes, tandis que les contrats en stablecoin sont calculés entièrement en crypto-monnaie. Cette différence apparemment simple modifie en réalité toute la logique de gestion des fonds.

Exemple : si vous achetez du Bitcoin spot en USDT, puis ouvrez un contrat à terme en stablecoin, la fluctuation du prix du Bitcoin affectera à la fois le spot et le contrat. Cela signifie que le mode stablecoin a une propriété intrinsèque de levier long — votre détention de Bitcoin spot constitue déjà une exposition à un levier long. Le mode USDT, lui, n’a pas cette caractéristique, il isole complètement les gains et pertes du spot et du contrat.

La logique d’arbitrage sans risque avec une position courte en stablecoin

L’application la plus classique du mode stablecoin est l’« arbitrage sans risque avec une position courte en stablecoin à un multiple de 1 ». Supposons que vous achetiez pour 100 000 USD de Bitcoin en spot, tout en ouvrant un contrat à terme en stablecoin à un multiple de 1 en position courte. Peu importe la fluctuation du prix, votre valeur totale reste verrouillée à 100 000 USD.

Pourquoi est-ce sans risque ? Parce que la majorité du temps, le taux de financement des contrats en Bitcoin est positif. La partie en position courte reçoit ces frais, avec un rendement annualisé d’environ 7 %. En d’autres termes, vous profitez des revenus du taux de financement tout en évitant le risque de baisse du prix du Bitcoin. En maintenant cette stratégie, votre rendement peut dépasser celui de 80 % des investisseurs traditionnels.

Avantages de l’ajustement dynamique de la marge en stablecoin

La marge en stablecoin est calculée en crypto, mais le prix de liquidation est fixé au moment de l’ouverture, et la fluctuation du prix ne modifie pas le seuil de liquidation. Cela confère un avantage caché aux traders.

Considérons une position longue à un multiple de 1 en mode stablecoin, qui sera liquidée si le prix du Bitcoin chute de 50 %. Si vous avez acheté 10 000 BTC pour 10 000 USD lors de l’ouverture, lorsque le prix chute de près de 50 %, vous devrez ajouter des marges. À ce moment, avec 10 000 USD, vous pouvez acheter 20 000 BTC. En ajoutant cette marge, vous profitez de l’« achat à bas prix » du Bitcoin.

Scénario précis : si vous détenez initialement 10 000 BTC et que leur prix chute de 50 %, vous perdez 5 000 USD. En ajoutant des marges, vous détenez désormais 30 000 BTC. Si le prix remonte à 67 % du prix d’ouverture, ces 30 000 BTC peuvent couvrir entièrement la perte. Contrairement au contrat en USDT, vous ne pouvez pas bénéficier de cet avantage de « marge à bas prix » pour renforcer votre position.

Mécanisme de protection contre la liquidation pour contrats en stablecoin à plusieurs fois

Un contrat en stablecoin à 3 fois en position courte sera proche de la liquidation si le prix du Bitcoin augmente de 50 %. Supposons que vous ayez acheté 20 000 BTC pour 20 000 USD, dont 10 000 BTC en position courte à 3 fois. Si le prix augmente de 50 %, vous devrez ajouter des marges pour éviter la liquidation.

Vous utilisez alors la marge en BTC réservée. Avec une hausse de 50 %, ces 10 000 BTC valent maintenant 15 000 USD, mais il suffit d’ajouter pour la marge l’équivalent de 10 000 USD en BTC pour repousser le prix de liquidation de moitié. Cela signifie qu’avec 20 000 BTC en garantie, le prix de liquidation en mode stablecoin est bien plus élevé que celui en USDT, offrant une marge de sécurité accrue.

Pourquoi le mode stablecoin est adapté à une opération à faible levier

Tous les avantages du mode stablecoin reposent sur une utilisation à faible levier. Ouvrir un contrat stablecoin à un multiple de 1 à 3 permet de profiter pleinement de l’avantage de la marge additionnelle lors de la baisse du prix, de bénéficier des revenus du taux de financement, et d’obtenir une meilleure protection contre la liquidation que le mode USDT.

Une utilisation à levier élevé affaiblit ces avantages, voire introduit des risques inutiles. Par conséquent, pour exploiter pleinement les bénéfices du mode stablecoin, il est conseillé de privilégier une stratégie à faible levier, afin d’optimiser la gestion du capital et la maîtrise du risque.