Le marché actuel a considérablement réduit l'effet de levier, diminuant ainsi la probabilité d'une chute brutale, tout en limitant le potentiel de short squeeze à la hausse#加密市场上涨

Le 5 mars, l'analyste indépendant en cryptomonnaie Axel a publié un article indiquant que le graphique du taux de financement des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin montre que, tout au long de février 2026 et début mars, le taux de financement est resté en zone négative, ce qui indique que les positions short dominent sur le marché des contrats à terme perpétuels.

Depuis la fin janvier, le taux de financement est fréquemment tombé en zone négative, et au cours des deux dernières semaines, il y est resté presque sans interruption, avec peu de rebonds. Les valeurs les plus extrêmes ont été observées le 28 février et le 25 février — ces deux jours où le prix testait des creux locaux autour de 64 000 à 65 000 dollars. Au 4 mars, le taux était encore légèrement négatif, mais l’accumulation de deux semaines de taux de financement négatifs indique que la position short continue de prévaloir.

Un taux de financement négatif signifie que les détenteurs de positions short paient des frais aux détenteurs de positions long pour maintenir leur contrat, ce qui indique une dominance des positions short. Historiquement, cette situation peut soit précéder une impulsion haussière susceptible de déclencher un short squeeze, soit, si la baisse se poursuit, confirmer une tendance baissière. Le déclencheur clé d’un retournement de sentiment est le retour du taux de financement en territoire positif, associé à une consolidation du prix au-dessus d’une résistance clé (environ 70 000 dollars) et à un volume de contrats ouverts stable ou en augmentation.

De plus, le graphique du volume de contrats à terme Bitcoin en dollars américains montre que, passant d’un pic de 47,6 milliards de dollars en octobre 2025 à 20,8 milliards de dollars en mars 2026, cette baisse peut en partie s’expliquer par la chute du prix du BTC, mais indique également une réduction de l’effet de levier sur les dérivés lors de la correction.

Le volume de contrats à terme en dollars a diminué de plus de la moitié depuis le pic d’octobre 2025 (476 milliards de dollars), et d’environ un tiers par rapport au sommet de janvier (320 milliards de dollars). Au 4 mars, le volume de contrats ouverts s’élevait à 20,8 milliards de dollars, un niveau que l’on n’avait pas vu depuis le début de la hausse de 2025. Au cours des 7 derniers jours, ce volume a encore diminué de 3,2 %, la désendettement se poursuivant, bien que plus lentement.

La baisse du volume de contrats ouverts avec la chute du prix est un signe de liquidations forcées ou volontaires, indiquant que le marché se désencombre effectivement de ses positions. Cela distingue la situation actuelle d’un scénario typique de short squeeze, où un volume élevé de contrats ouverts sert de carburant à une cascade de liquidations. À des niveaux plus faibles de contrats ouverts, la mécanique nécessaire pour déclencher une cascade de liquidations est généralement moins présente, bien qu’un short squeeze local reste possible. Le risque de cascade de liquidations en cas de baisse supplémentaire est inférieur à celui de janvier.

Dans l’ensemble, ces deux indicateurs offrent un tableau plus nuancé qu’il n’y paraît au premier abord : l’effet de levier a quitté le marché (le volume de contrats ouverts est passé de 476 milliards à 208 milliards de dollars), mais les participants restants détiennent principalement des positions short (taux de financement négatif). Cette combinaison réduit le risque de cascades de liquidations en cas de baisse, tout en limitant le potentiel de short squeeze spontané — le carburant dans le système étant moindre.