【Analyste : le déversement massif de levier sur le marché a réduit la probabilité d'une chute brutale, mais limite également le potentiel de short squeeze】

BlockBeats rapporte qu’au 5 mars, l’analyste indépendant Axel a publié un article indiquant que le graphique du taux de financement des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin montre qu’au cours de février 2026 et début mars, le taux de financement est resté en zone négative, ce qui indique que les positions short dominaient le marché à terme perpétuel. Depuis la fin janvier, le taux de financement est fréquemment tombé en zone négative, et au cours des deux dernières semaines, il y est resté presque sans reprise. Les valeurs les plus extrêmes ont été observées le 28 février et le 25 février — ces deux jours, le prix testait des creux locaux autour de 64 000 à 65 000 dollars. Au 4 mars, le taux de financement était encore légèrement négatif, mais l’accumulation de deux semaines de taux négatifs indique que la position short continue de prévaloir. Un taux de financement négatif signifie que les détenteurs de positions short paient des frais aux détenteurs de positions long pour maintenir leur contrat, ce qui indique une préférence pour le short. Historiquement, cette situation peut soit précéder une impulsion haussière susceptible de déclencher un short squeeze, soit, si la baisse se poursuit, confirmer une tendance baissière. Le déclencheur clé d’un retournement de sentiment est le retour du taux de financement en territoire positif, combiné à une consolidation du prix au-dessus d’une résistance clé (environ 70 000 dollars), avec un volume de contrats ouverts stable ou en croissance. De plus, le graphique du volume de contrats à terme Bitcoin en dollars américains montre qu’il est passé d’un pic de 47,6 milliards de dollars en octobre 2025 à 20,8 milliards de dollars en mars 2026. Cette baisse peut en partie s’expliquer par la chute du prix du BTC, mais la dynamique globale indique une réduction de l’effet de levier sur les dérivés lors de la correction. Le volume de contrats à terme en dollars a diminué de plus de la moitié depuis le pic d’octobre 2025 (476 milliards de dollars), et a chuté d’environ un tiers par rapport au sommet de janvier (320 milliards de dollars). Au 4 mars, le volume de contrats ouverts s’élevait à 20,8 milliards de dollars, un niveau que l’on n’avait pas vu depuis le début de la hausse de 2025. Au cours des 7 derniers jours, ce volume a encore diminué de 3,2 %, la désendettement se poursuivant, bien que plus lentement. La baisse du volume de contrats ouverts en réponse à la chute des prix est un signal de liquidations forcées ou volontaires, indiquant que le marché se décharge effectivement de ses charges. Cela distingue la situation actuelle d’un scénario typique de short squeeze, où un volume élevé de contrats ouverts peut alimenter une cascade de liquidations. À des niveaux plus faibles de contrats ouverts, la mécanique nécessaire pour déclencher une cascade de liquidations est généralement moins présente, bien qu’un short squeeze local reste possible. Le risque de cascade de liquidations en cas de baisse supplémentaire est inférieur à celui de janvier. En résumé, ces deux indicateurs offrent une image plus nuancée qu’il n’y paraît : le levier a quitté le marché (les contrats ouverts sont passés de 476 milliards à 208 milliards de dollars), mais la majorité des participants détiennent encore des positions short (taux de financement négatif). Cette combinaison réduit le risque de cascades de liquidations en cas de chute, mais limite également le potentiel de short squeeze spontané — le carburant dans le système est moins abondant.