Urgent ! A alerte de rupture de 3,8 trillions de yuan de « lac de barrage » inattendu, le « moment Darwin » pour les fonds privés arrive, la foudre de la finance traditionnelle va-t-elle atteindre $BTC ?

Le secteur du capital-investissement se trouve à un tournant brutal. Un rapport récent indique que la proportion de profits redistribués aux investisseurs est restée faible pendant quatre années consécutives, atteignant seulement 14 % en 2025, son niveau le plus bas depuis la crise financière mondiale de 2008.

Par ailleurs, environ 32 000 sociétés en attente de vente, représentant un actif total de 3,8 trillions de dollars, sont en suspens. Le blocage des voies de sortie est en train de remodeler tout le paysage du secteur.

Les fonds se rassemblent frénétiquement vers les grandes institutions, tandis que les fonds de taille moyenne et petite peinent à suivre. Un managing partner a déclaré qu’une « sélection naturelle darwinienne » tant attendue est en cours, et certains gestionnaires de fonds plus petits et sans particularité risquent l’extinction.

Les données montrent qu’en 2025, la collecte de fonds pour les buyouts à effet de levier a diminué de 16 % en glissement annuel, et le nombre de fonds ayant réussi à lever des fonds a chuté de 23 %. Un analyste a souligné que beaucoup de fonds ont peut-être déjà levé leur dernier produit, sans s’en rendre compte. Les gestionnaires peu performants risquent de simplement disparaître discrètement.

Malgré une forte croissance de la valeur totale des opérations de fusions-acquisitions mondiales en 2025, celle-ci est principalement alimentée par quelques transactions ultra-massives. Le nombre total de transactions a en réalité diminué de 6 %, ce qui limite leur capacité à absorber le grand volume d’actifs non vendus.

Face à cette crise, le secteur se divise. Certains gestionnaires choisissent de transférer leurs actifs dans des fonds de renouvellement pour gagner du temps, mais cela est qualifié de « zombification ». Si la capacité à distribuer du capital aux investisseurs ne peut être maintenue, ce modèle sera difficile à soutenir.

Même survivants, les acteurs institutionnels rencontrent désormais des difficultés accrues pour réaliser des profits. Le modèle de « ingénierie financière » basé sur la dette bon marché et l’expansion par multiples de valorisation a échoué. Aujourd’hui, le coût de l’effet de levier avoisine 8-9 %, et la valorisation stagne. Les analystes indiquent que les sociétés financées doivent désormais réaliser environ 12 % de croissance annuelle des bénéfices pour atteindre le rendement qu’apportait auparavant une croissance de 5 %.

Les difficultés du private equity ne sont pas isolées. Le marché du crédit privé montre également des signaux d’alerte préoccupants. Un CIO a averti que les signaux de danger dans le domaine du crédit privé « ressemblent de manière étonnante » à ceux d’avant la crise des subprimes de 2007, notamment en raison de l’aggravation des clauses de protection des prêts et du décalage de liquidité.

Cependant, certains adoptent une attitude prudente face au risque systémique, estimant que les conditions pour une contagion massive du marché ne sont pas encore réunies. Plus de 3 trillions de dollars en capitaux à investir pourraient constituer un tampon clé.

Ce « moment darwinien » dans la finance traditionnelle pourrait avoir des effets en chaîne que tous les acteurs du marché doivent surveiller. Lorsque d’énormes capitaux cherchent une sortie dans l’ancien système sans succès, cela pourrait accélérer la transition vers des classes d’actifs plus efficaces, transparentes et innovantes — comme les actifs cryptographiques — ou inciter à des stratégies de couverture. C’est une variable à suivre de près.

Par ailleurs, dans l’univers blockchain, de nouvelles infrastructures voient le jour. Par exemple, dans l’écosystème Sui, Walrus s’efforce de devenir une couche de stockage décentralisée, combinant IA et besoins de stockage, illustrant la pratique du DePIN (réseau d’infrastructures physiques décentralisées). Il s’attaque à la problématique fondamentale du stockage de données, offrant peut-être une autre réponse pour les formes d’actifs futures.

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