Comprendre en profondeur les contrats à terme en crypto-monnaie : mécanisme de marge et secret de l'arbitrage sans risque

Les contrats à terme en monnaie de référence, en tant qu’outil important dans les produits dérivés cryptographiques, offrent des avantages que les contrats à terme traditionnels en USD ne possèdent pas, grâce à leur mode de calcul de marge unique et leur mécanisme de liquidation. Contrairement aux contrats en USD, dont la valorisation est en dollars, tous les opérations des contrats en monnaie de référence tournent autour de l’actif numérique lui-même, ce qui change fondamentalement la logique de gestion des risques.

Contrats en monnaie de référence vs Contrats en USD : pourquoi la monnaie de référence possède intrinsèquement une propriété de levier long

La première étape pour comprendre les contrats en monnaie de référence est de saisir leur différence essentielle avec les contrats en USD. Pour trader un contrat en USD, il faut d’abord échanger la monnaie fiat contre des stablecoins comme l’USDT, puis effectuer la transaction. En revanche, les traders de contrats en monnaie de référence détiennent souvent déjà des actifs numériques en spot, et utilisent directement ces actifs comme marge pour ouvrir des positions.

La raison pour laquelle les contrats en monnaie de référence ont une propriété de levier long de base réside dans la spécificité de la marge. Lorsque vous utilisez 10 000 dollars pour acheter du Bitcoin en tant que marge pour ouvrir une position, une hausse du prix du Bitcoin augmentera directement la valeur de votre marge, renforçant ainsi votre capacité de tolérance au risque. À l’inverse, une baisse du prix du Bitcoin réduira la valeur en dollars de votre marge. Cette caractéristique confère naturellement aux contrats en monnaie de référence une tendance haussière.

La logique d’arbitrage du short en monnaie de référence : comment profiter du taux de financement

C’est l’un des scénarios d’application les plus intéressants des contrats en monnaie de référence. Supposons que vous achetiez pour 100 000 dollars de Bitcoin en spot, tout en ouvrant une position short en monnaie de référence avec un levier de 1x. En apparence, cela s’annule, mais en réalité :

Peu importe la fluctuation du prix du Bitcoin, votre valeur totale reste toujours à 100 000 dollars. Lorsque le Bitcoin monte, vous réalisez un profit en spot et une perte sur le contrat ; lorsque le Bitcoin baisse, vous subissez une perte en spot et un profit sur le contrat. Cela ressemble à une opération sans profit, mais il y a une source de revenu clé — le taux de financement.

Sur le marché des contrats Bitcoin, le taux de financement est majoritairement positif. La partie short paie régulièrement ce taux, ce qui revient à ce que le marché vous paie pour supporter le risque de position short. Cela signifie qu’en l’absence de toute fluctuation de prix, vous pouvez tout de même obtenir un revenu stable via ce mécanisme, avec un rendement annualisé d’environ 7 %. Cette stratégie est appelée arbitrage sans risque, car vous verrouillez la valeur de l’actif sous-jacent tout en percevant le taux de financement.

L’avantage stratégique de la marge additionnelle : pourquoi les contrats en monnaie de référence sont plus sûrs

La marge des contrats en monnaie de référence est évaluée en actifs de la crypto, mais réglée en fonction de leur valeur en dollars au moment de l’ouverture. Ce mécanisme, apparemment complexe, offre en réalité des avantages inattendus aux traders.

Prenons l’exemple d’un achat en levier 1x : en utilisant 10 000 dollars pour acheter 10 000 unités d’une crypto. Selon le mécanisme, si le prix chute de 50 %, cela déclenche la liquidation. Mais avant cette liquidation, vous pouvez ajouter de la marge. La clé ici est que, lorsque le prix baisse, avec la même somme de 10 000 dollars, vous pouvez acheter 2 fois plus de tokens. Après ajout de marge, votre position est alors soutenue par 30 000 tokens.

Lorsque le prix remonte à 67 % du prix d’ouverture, la perte initiale de 10 000 tokens se réduit à 5 000 dollars, tandis que les 20 000 tokens supplémentaires apportent un profit correspondant. Ainsi, à bas prix, vous avez utilisé le même capital pour acquérir plus d’actifs, ce qui vous permet d’attendre une reprise tout en participant à une hausse plus importante.

La stratégie de marge additionnelle dans les contrats à levier 3x

Les contrats short 3x offrent un autre scénario intéressant pour la gestion de marge. En ouvrant une position avec 20 000 dollars pour acheter 20 000 tokens, puis en utilisant 10 000 tokens pour ouvrir une position short 3x, lorsque le prix monte de 50 % et approche la liquidation, vous pouvez ajouter de la marge en utilisant les 10 000 tokens réservés.

Avec la hausse du prix, la valeur de 10 000 tokens passe à 15 000 dollars, mais pour couvrir la marge, il suffit de la valeur de 10 000 tokens. Comparé à un contrat en USD nécessitant 15 000 dollars en cash, c’est nettement plus efficace et plus sûr. Ce mécanisme fait que le prix de liquidation des contrats en monnaie de référence est beaucoup plus élevé que celui des contrats en USD.

Pourquoi les contrats en monnaie de référence conviennent à une ouverture à faible levier

Tous les avantages des contrats en monnaie de référence reposent sur un levier faible. Si le levier est trop élevé, ces avantages sont compensés par un risque accru. Il est généralement conseillé d’ouvrir des positions en monnaie de référence avec un levier de 1 à 3x.

Dans cette fourchette, vous pouvez exploiter pleinement les avantages de la marge et du mécanisme de supplémentation, tout en évitant le piège du liquidation dû à un effet de levier élevé. Un trader qui utilise uniquement un levier 1x pour short le Bitcoin peut, grâce aux revenus du taux de financement, surpasser 80 % des investisseurs en actions, ce qui démontre la stabilité et la sécurité des contrats en monnaie de référence à faible levier.