Comment la stratégie audacieuse de Cango en matière de mining a transformé une fintech chinoise en une puissance du minage de Bitcoin

Le paysage de l’exploitation minière de cryptomonnaies a connu un bouleversement majeur à la fin de 2024 lorsque Cango (CANG), un entrant inattendu du secteur financier traditionnel, a annoncé son expansion agressive dans le minage de BTC. La plateforme de prêt automobile basée à Shanghai a révélé ses plans pour acquérir une puissance de minage impressionnante de 50 exahashes par seconde (EH/s), représentant un engagement de 400 millions de dollars, ce qui a immédiatement placé l’entreprise parmi les plus grandes opérations de minage de bitcoin au monde, générant d’importantes actualités dans l’industrie.

Ce qui rend cette évolution particulièrement remarquable, c’est l’audace de cette démarche. Pour un fournisseur de services de transaction automobile, évalué à 363 millions de dollars, s’engager presque entièrement à hauteur de sa capitalisation boursière dans une infrastructure minière constituait une mise audacieuse sur la viabilité à long terme du secteur. Les observateurs ont noté que peu de gens avaient entendu parler de Cango avant cette annonce, rendant cette entrée presque fulgurante dans l’impact.

De prêts auto à minage de Bitcoin : une transformation stratégique

L’incursion de Cango dans le minage n’était pas simplement une initiative spontanée — elle reflétait le modèle établi de réinvention stratégique de l’entreprise. Depuis sa fondation en 2010, la société a démontré une capacité constante à s’adapter et à diversifier ses sources de revenus. Avant d’entrer dans le minage de bitcoin, Cango s’était déjà développée dans la facilitation d’exportation automobile et avait investi de manière significative dans Li Auto, un constructeur chinois de véhicules électriques de premier plan.

L’exploration par la société de projets à forte puissance de calcul dans les secteurs de l’énergie renouvelable et de l’intelligence artificielle offrait une transition naturelle vers les opérations de minage. Selon ses communications, cette transition représentait une démarche calculée pour exploiter les capacités d’infrastructure existantes tout en capitalisant sur le rôle du minage dans l’optimisation des réseaux électriques. Les opérations de minage de bitcoin, soulignait l’entreprise, offrent une flexibilité unique dans la gestion de la consommation d’énergie — les mineurs pouvant ajuster rapidement leurs opérations en fonction de la demande du réseau, apportant une valeur lors des périodes de forte disponibilité électrique et soutenant la stabilité du réseau lors des pics de demande.

L’acquisition de 400 millions de dollars en puissance minière

La structure financière de l’expansion minière de Cango révélait une exécution ambitieuse mais méthodique. La société a déployé 256 millions de dollars en liquidités pour acquérir directement 32 EH/s de puissance de calcul auprès de Bitmain, le principal fabricant mondial de machines de minage de bitcoin. Les 18 EH/s restants ont été obtenus via une opération en actions d’une valeur de 144 millions de dollars, impliquant Golden TechGen — l’opération minière détenue par Max Hua, ancien directeur financier de Bitmain — ainsi que plusieurs autres fournisseurs de matériel minier non divulgués.

Cette structure de capital signifiait qu’à la fin de la transaction, Golden TechGen et les fournisseurs de matériel minier associés détiendraient collectivement environ 37,8 % des actions de Cango. À la fin de 2024, le cours de l’action de Cango avait grimpé à 4,56 dollars, soit une hausse annuelle exceptionnelle de 362 %, performance directement attribuée à l’annonce de l’expansion minière et à la reconnaissance par le marché de cette pivot stratégique majeur.

Cette acquisition plaçait immédiatement Cango parmi l’élite concurrentielle du secteur. Avec une capacité opérationnelle de 50 EH/s, l’entreprise contrôlerait environ 6 % de la puissance totale du réseau Bitcoin — dépassant des acteurs publics établis comme CleanSpark (32 EH/s) et Riot Platforms (26 EH/s), et approchant la domination de Marathon Digital Holdings avec 47 EH/s, en tant que plus grand mineur coté en bourse.

Fonctionnement par le biais de partenariats stratégiques : le modèle Bitmain

Un aspect distinctif de la stratégie minière de Cango réside dans sa dépendance à Bitmain pour l’infrastructure opérationnelle et la gestion. Avec des installations réparties aux États-Unis, au Canada, au Paraguay et en Éthiopie, Cango a choisi de s’appuyer sur l’expertise opérationnelle établie de Bitmain plutôt que de tenter de construire ses propres capacités immédiatement. Cette décision reflétait une reconnaissance pragmatique que réussir dans le minage de bitcoin dépasse la simple acquisition d’équipements.

Les dirigeants de l’entreprise ont reconnu que, malgré le contrôle d’une puissance de calcul importante, la navigation dans l’environnement réglementaire mondial du minage, la compréhension des implications fiscales selon les juridictions, et l’optimisation des opérations au niveau des sites nécessitaient une expertise spécialisée. L’infrastructure, les équipes opérationnelles et le savoir-faire institutionnel de Bitmain offraient une voie accélérée vers des opérations minière productives. Ce modèle de partenariat, bien que potentiellement plus coûteux à court terme, réduisait le risque d’exécution et garantissait des revenus fiables dès le départ.

Ce partenariat laisse également la place à une évolution. À mesure que Cango acquiert de l’expérience opérationnelle et une meilleure connaissance du marché, l’entreprise a laissé entendre qu’elle pourrait progressivement internaliser ses opérations minières, réduisant ainsi sa dépendance à Bitmain et améliorant la rentabilité à long terme. La trajectoire suivra probablement un schéma d’expansion des capacités internes à mesure que le savoir organisationnel s’approfondira et que des avantages propriétaires émergeront.

Positionnement sur le marché et implications pour l’industrie

L’entrée de Cango a immédiatement attiré l’attention du secteur minier et des investisseurs. L’équipe de communication de l’entreprise a noté un intérêt sans précédent de la part des investisseurs et des médias — un revirement marqué par rapport aux difficultés rencontrées auparavant par cette société chinoise de taille moyenne à attirer l’attention des investisseurs occidentaux. Cette actualité sur le BTC a catalysé une reconnaissance plus large de la transformation de Cango, passant d’un acteur de niche dans la fintech automobile à un participant dans l’un des segments d’infrastructure les plus capitalistiques de la cryptomonnaie.

L’analyse du marché de l’entreprise soulignait que la consolidation du secteur favorisait de plus en plus les opérateurs à grande échelle capables de déployer du matériel de pointe tout en gérant la difficulté croissante du minage. L’engagement de 400 millions de dollars de Cango la plaçait directement dans cette tendance de consolidation, indiquant que les sociétés de finance traditionnelle et de fintech considèrent de plus en plus le minage comme une voie légitime d’allocation de capital.

Performance minière et stratégie future

Au cours de son premier mois d’exploitation complète en novembre 2024, Cango a généré 363,9 BTC — évalués à environ 35 millions de dollars à cette période. Ce taux de production confirmait la capacité prévue de l’entreprise et validait la viabilité économique fondamentale de l’investissement.

Concernant la gestion future de ses avoirs en bitcoin, la direction de Cango a indiqué une approche flexible plutôt qu’une stratégie d’accumulation rigide. La société a reconnu sa possible volonté de réduire tactiquement ses avoirs en bitcoin si les conditions du marché l’exigeaient, adoptant une gestion pragmatique plutôt qu’un engagement idéologique à une accumulation illimitée.

Alors que le secteur du minage de bitcoin poursuit sa phase de consolidation et que les opérations à grande échelle renforcent leur domination, le positionnement stratégique de Cango — combinant une infrastructure de calcul substantielle, des partenariats opérationnels et une expertise croissante — place la plateforme de prêt automobile comme une présence durable dans le paysage concurrentiel du minage. La transformation de l’entreprise, passant d’un acteur fintech à un opérateur d’infrastructure minière, représente une évolution notable dans la manière dont les entités financières traditionnelles abordent les opportunités d’infrastructure technologique émergentes, générant des actualités importantes sur le minage de BTC qui continueront probablement à façonner les discussions industrielles sur l’allocation de capital et la diversification stratégique dans le secteur du minage de cryptomonnaies.