La concurrence a-t-elle changé définitivement l'économie de MercadoLibre ?

Lorsque les investisseurs évaluent MercadoLibre (MELI +3,21 %), ils se concentrent généralement sur les taux de croissance. À cet égard, le chiffre d’affaires continue de croître à un rythme impressionnant. L’adoption de la fintech ne cesse d’augmenter. L’engagement reste fort à travers l’Amérique latine.

Mais à l’approche de 2026, une question plus importante émerge : la concurrence a-t-elle changé de façon permanente l’économie de MercadoLibre ?

Car si c’est le cas, cela importe bien plus qu’une seule croissance du chiffre d’affaires trimestrielle.

Source de l’image : Getty Images.

Le paysage concurrentiel a changé

Pendant des années, MercadoLibre a maintenu un avantage clair en matière de leadership sur la plupart de ses marchés principaux, notamment au Brésil. La concurrence existait, mais elle menaçait rarement l’économie structurelle de l’entreprise. Même le géant du commerce électronique, Amazon, n’a pas réussi à développer une activité significative dans cette région.

Cette dynamique a changé, notamment en raison de la montée des challengers asiatiques du commerce électronique.

En tête, Sea Limited avec sa filiale Shopee. Ce nouvel arrivant a poursuivi agressivement le volume de commandes au Brésil grâce à de faibles commissions, à un engagement ludifié et à d’importants subventions pour l’expédition.

Un autre concurrent important est Temu, qui a réinitialisé les attentes en matière de prix des consommateurs en inondant la région de produits à ultra-bas coût expédiés directement de Chine. Même dans la fintech, Nubank rivalise avec Mercado Pago pour la part de portefeuille et la fidélité des clients.

Ce n’est pas une concurrence incrémentielle. C’est stratégique et agressive. Et dans les plateformes, une concurrence agressive influence plus que la croissance — elle affecte le pouvoir de fixation des prix.

Développer

NASDAQ : MELI

MercadoLibre

Variation d’aujourd’hui

(3,21 %) 59,79 $

Prix actuel

1924,25 $

Points clés

Capitalisation boursière

97 milliards $

Fourchette journalière

1857,30 $ - 1928,85 $

Fourchette sur 52 semaines

1723,90 $ - 2645,22 $

Volume

24

Volume moyen

521K

Marge brute

45,14 %

Pourquoi la réinitialisation des prix est importante

Le vrai risque n’est pas que MercadoLibre perde de sa pertinence. La plateforme reste profondément ancrée dans l’économie numérique de l’Amérique latine.

Le risque, c’est que la rentabilité de l’industrie se réinitialise définitivement à la baisse.

Si les consommateurs s’attendent en permanence à une livraison gratuite, et si les vendeurs exigent des taux de commission plus faibles parce que des alternatives existent, le profil de marge à long terme du marché change. Même si MercadoLibre maintient son échelle et sa croissance, des marges plus fines peuvent limiter la levée opérationnelle.

En général, une fois que les attentes de prix évoluent à la baisse, elles ont rarement tendance à revenir complètement. Les promotions qui commencent comme des réponses tactiques peuvent devenir des normes structurelles.

C’est la question clé que les investisseurs doivent évaluer en 2026 : non pas si MercadoLibre peut croître, mais s’il peut croître de manière rentable dans un environnement de prix plus difficile.

Ce qu’il faut surveiller en 2026

Les signaux à observer sont subtils mais cruciaux :

• Les marges opérationnelles se stabilisent-elles malgré l’intensité concurrentielle ?
• La dépense promotionnelle se modère-t-elle ou devient-elle permanente ?
• Les taux de commission restent-ils stables ou diminuent-ils progressivement ?

Si les concurrents commencent à privilégier la rentabilité plutôt que le volume pur, l’économie de l’industrie pourrait se normaliser. Mais si la croissance alimentée par les subventions continue sans frein, les marges du secteur pourraient rester sous pression.

Dans ce scénario, même un leader du marché comme MercadoLibre ressentirait la douleur.

Que cela signifie-t-il pour les investisseurs ?

MercadoLibre conserve encore son échelle, sa confiance de marque et la profondeur de son écosystème. Ces avantages sont réels.

Mais la domination seule ne garantit pas une économie durable. À l’approche de 2026, les investisseurs devraient accorder moins d’attention aux taux de croissance globaux et davantage au pouvoir de fixation des prix.

Idéalement, ils souhaitent voir les subventions et les remises se stabiliser. Sinon, ils devront accepter le risque d’une nouvelle normalité pour l’industrie.