Peut-on encore négocier lorsque le cours de l'action atteint la limite supérieure ? Comprendre le mécanisme de limite de hausse et de baisse du marché boursier ainsi que les stratégies d'adaptation

Dans le marché boursier, chaque fois que le prix d’une action connaît une fluctuation extrême, les phénomènes de « limite haussière » et de « limite baissière » attirent souvent une grande attention des investisseurs. Ces termes apparemment courants représentent en réalité les conflits d’achat et de vente les plus intenses du marché, reflétant le consensus total des participants à un moment donné. Lorsque tout le marché adopte une vision unanime favorable ou défavorable à une action, le prix sera figé dans une certaine fourchette sans pouvoir bouger. Mais comment ces phénomènes influencent-ils la négociation des investisseurs ? Et comment pouvons-nous prendre des décisions rationnelles dans ces situations extrêmes ?

La nature des limites haussière et baissière : phénomènes extrêmes de marché unilatéral

La « limite haussière » désigne le fait qu’une action a atteint le plafond maximal de hausse fixé par la régulation lors d’une seule journée de négociation, au-delà duquel il n’est plus possible de négocier. De même, la « limite baissière » correspond au prix ayant touché la limite inférieure fixée pour la journée, empêchant toute baisse supplémentaire.

Selon la réglementation du marché taïwanais, la variation journalière maximale d’une action cotée est limitée à ±10% du prix de clôture de la veille. Par exemple, si TSMC clôture à 600 NT$, alors la plage de fluctuation autorisée pour aujourd’hui sera comprise entre 540 NT$ et 660 NT$. Si le prix atteint 660 NT$, l’action entre en limite haussière ; s’il tombe à 540 NT$, elle entre en limite baissière.

Ce mécanisme de restriction vise à prévenir des fluctuations excessives dues à des nouvelles imprévues ou à l’émotion du marché, protégeant ainsi les petits investisseurs contre des chocs violents. Cependant, lorsque cette limite est atteinte, cela indique souvent une force unidirectionnelle très forte sur le marché — soit une pression d’achat écrasante, soit une domination totale de la vente.

Comment repérer rapidement une action en limite haussière

En pratique, il est très simple d’identifier si une action est en limite haussière ou baissière. La caractéristique la plus évidente est que le graphique de l’action se fige soudainement, formant une ligne parfaitement horizontale, sans plus de fluctuations de prix.

Sur la plateforme de trading taïwanaise, pour faciliter la reconnaissance, le système marque automatiquement ces actions verrouillées : celles en limite haussière sont généralement affichées avec un fond rouge, celles en limite baissière avec un fond vert. Grâce à cette différence de couleur, l’investisseur peut, en un coup d’œil, repérer immédiatement quelles actions sont dans un état extrême.

En observant plus en détail la structure des ordres, les caractéristiques sont très claires : en limite haussière, les ordres d’achat s’accumulent massivement au prix limite, tandis que les ordres de vente sont presque inexistants. Ce déséquilibre indique que la demande dépasse largement l’offre, chaque action mise en vente étant rapidement achetée par les investisseurs. À l’inverse, en limite baissière, la situation est inverse : les ordres de vente s’empilent comme une montagne, tandis que les ordres d’achat sont rares, montrant que la pression de vente domine totalement le marché.

Passer un ordre en limite haussière : la clé de la transaction

Beaucoup de nouveaux investisseurs se demandent : lorsqu’une action atteint la limite haussière, peuvent-ils encore passer des ordres pour acheter ou vendre normalement ? La réponse est oui. La limite haussière n’interdit pas la négociation, il est toujours possible de placer des ordres à la limite de prix ; le système traitera toujours vos ordres d’achat ou de vente.

Cependant, un détail crucial doit être clarifié. Si vous placez un ordre d’achat à la limite haussière, votre ordre sera ajouté à une longue file d’attente d’attente. Étant donné qu’il y a déjà de nombreux acheteurs au même prix, votre ordre n’est pas garanti d’être exécuté immédiatement ; il peut falloir attendre un certain temps, voire toute la journée de négociation, pour qu’il soit rempli.

En revanche, si vous placez un ordre de vente à la limite haussière, la situation est totalement différente. En effet, à ce moment-là, les acheteurs sont extrêmement désireux d’acquérir l’action, et toute action mise en vente au prix limite sera rapidement achetée par la foule. La probabilité de transaction dans ce cas est donc très élevée, dictée par l’offre et la demande du marché.

La limite baissière : mécanismes et probabilités de transaction

La logique de la limite baissière est le miroir exact de celle de la limite haussière. Lorsqu’une action atteint la limite inférieure, la négociation n’est pas interdite, mais la probabilité de transaction est strictement régulée par la structure du marché.

Si vous placez un ordre d’achat à ce moment-là, étant donné qu’il y a beaucoup de vendeurs cherchant à sortir, mais peu d’acheteurs disposés à acheter, votre ordre d’achat aura une priorité pour être exécuté, souvent rapidement. En revanche, si vous placez un ordre de vente en limite baissière, vous vous retrouverez en file derrière de nombreux autres investisseurs souhaitant vendre, et la réalisation de la transaction sera très longue.

En période de limite baissière, le marché affiche souvent un comportement de « piétinement » — de nombreux investisseurs tentent de sortir, mais le manque d’acheteurs empêche la baisse de se poursuivre, et le prix reste figé à la limite inférieure.

Les moteurs du marché derrière la limite haussière

Comprendre ce qui provoque une limite haussière est essentiel pour juger de la direction du marché.

Les bonnes nouvelles sont la cause la plus courante. Lorsqu’une entreprise publie des résultats financiers surprenants, comme une croissance explosive du chiffre d’affaires ou du bénéfice par action, ou obtient soudainement un gros contrat avec un client majeur, le marché réagit immédiatement. Par exemple, lorsque TSMC annonce une commande clé d’Apple ou de NVIDIA, le prix de l’action atteint souvent la limite haussière. Les politiques favorables, comme l’annonce de subventions pour l’énergie verte ou de mesures de soutien à l’industrie des véhicules électriques, attirent également des flux de capitaux massifs vers les actions concernées, les propulsant en limite haussière.

Les sujets tendance du marché jouent aussi un rôle important. Les actions liées à l’intelligence artificielle, en raison de la demande accrue pour les serveurs, connaissent souvent des limites haussières. Les actions biotechnologiques, très prisées par les investisseurs spéculatifs, sont également souvent en tête. À la fin de chaque trimestre, les fonds d’investissement et les institutions concentrent leurs achats sur des petites et moyennes entreprises du secteur électronique, créant des mouvements de hausse qui mènent à la limite.

Les signaux techniques de renforcement peuvent rapidement déclencher une forte demande. Lorsqu’une action, après une longue période de consolidation, voit son prix soudainement dépasser un niveau de résistance clé avec un volume élevé, les investisseurs techniques entrent en action, achetant en masse. De même, lorsque le solde de marges de crédit (margin) atteint des niveaux dangereux, les opérations de short squeeze se produisent, forçant les vendeurs à couvrir leurs positions, ce qui fait monter le prix jusqu’à la limite haussière.

Le blocage des capitaux par des institutions peut également rendre la limite haussière inévitable. Les achats massifs par des fonds étrangers ou des fonds d’investissement épuisent rapidement les stocks de vente disponibles. Si ces acteurs contrôlent étroitement les actions de petites et moyennes capitalisations, le marché devient très liquide, et leur action de hausse entraîne presque systématiquement une limite haussière. Les investisseurs particuliers se retrouvent alors souvent dans une situation de « puissance limitée » : ils veulent acheter, mais ne peuvent pas.

Causes courantes et réactions du marché en limite baissière

À l’inverse de la limite haussière, la limite baissière a ses propres déclencheurs. Maîtriser ces facteurs permet d’anticiper les risques.

Les mauvaises nouvelles sont la cause la plus directe. Les résultats décevants, les pertes importantes ou la révélation de scandales financiers, comme une fraude ou des problèmes juridiques, peuvent faire plonger le marché. Si une entreprise annonce une baisse de profit ou une dégradation de ses marges, la confiance s’effondre. En cas de scandale majeur ou de déclin sectoriel, la panique de vente peut entraîner une limite baissière quasi inévitable.

Les risques systémiques provoquent aussi des ventes massives. Lors de la crise du COVID-19 en 2020, la panique mondiale a entraîné une chute simultanée de nombreuses actions, atteignant souvent la limite baissière. La contagion des marchés internationaux, notamment la chute des techs américaines, a aussi provoqué des limites baissières en chaîne.

Les déstockages par les acteurs majeurs sont une autre cause. Certains fonds ou investisseurs institutionnels, après avoir gonflé artificiellement le prix par des achats massifs, se retournent et commencent à vendre pour réaliser des profits ou réduire leur exposition. Après une période de spéculation, la vente massive peut faire atteindre la limite baissière, piégeant les petits investisseurs.

Les ruptures techniques — lorsque des supports clés comme la moyenne mobile mensuelle, trimestrielle ou annuelle sont franchis — activent souvent des ordres de vente automatiques. La formation de longues bougies noires (forte baisse en un jour) indique une liquidation massive, et les investisseurs techniques réagissent en vendant, ce qui peut entraîner une limite baissière.

Comparaison mondiale : limite haussière en Taïwan vs circuit de suspension en États-Unis

Différents marchés ont mis en place des mécanismes pour éviter la démesure des prix. La réglementation taïwanaise limite directement la variation quotidienne, tandis que le marché américain a opté pour une approche différente.

Les marchés américains ne disposent pas de limites traditionnelles de hausse ou de baisse. En théorie, le prix d’une action peut fluctuer sans limite dans une seule journée. Pour gérer ce risque, ils ont introduit le « circuit de suspension » (auto-stop), qui suspend la négociation lorsque la volatilité dépasse certains seuils.

Ce mécanisme comporte deux niveaux. La suspension du marché global intervient si le S&P 500 chute de plus de 7% en peu de temps : la séance est suspendue 15 minutes pour calmer les investisseurs. Si la chute dépasse 13%, une nouvelle suspension de 15 minutes est déclenchée. En cas de chute de 20% ou plus, la séance est clôturée pour la journée.

Les suspensions sur actions individuelles se produisent si une action connaît une variation de plus de 5% en 15 secondes. La négociation de cette action est alors suspendue pour une période de 5 à 10 minutes, selon la liquidité. Ces seuils sont ajustés selon le type d’action, mais le but est d’éviter des mouvements incontrôlés dus à des nouvelles soudaines ou à des anomalies de trading.

Face aux limites : cadre décisionnel pour l’investisseur

Lorsque de véritables limites haussière ou baissière se produisent, le piège courant est de suivre aveuglément la tendance. Les débutants ont tendance à acheter en hausse quand une action atteint la limite haussière, ou à vendre en panique lorsqu’elle atteint la limite baissière, ce qui peut conduire à des pertes importantes.

La première étape rationnelle est le diagnostic, pas la réaction impulsive. Face à une action en limite baissière, il faut analyser la cause réelle : si une société solide subit une baisse temporaire ou une réaction excessive, cette limite peut représenter une opportunité d’achat à bon prix. Dans ce cas, il est souvent judicieux de maintenir ou d’initier une petite position, car après la correction, le rebond peut être rapide.

Inversement, face à une limite haussière, il ne faut pas acheter à tout prix. Il faut vérifier si cette hausse repose sur des fondamentaux solides ou simplement sur un effet de mode ou de spéculation à court terme. Si la hausse est artificielle ou sans support fondamental, il vaut mieux attendre une correction.

Deuxième stratégie : rechercher des opportunités alternatives. Lorsqu’une action monte en limite haussière à cause d’une nouvelle positive, cela indique souvent que toute la chaîne de valeur est concernée. Il peut être intéressant d’étudier les fournisseurs ou concurrents liés à cette entreprise, qui n’ont pas encore été surachetés. Par exemple, lorsque TSMC atteint la limite haussière suite à une commande majeure, d’autres sociétés du secteur peuvent encore offrir des opportunités.

Pour diversifier, les investisseurs taïwanais peuvent aussi se tourner vers le marché américain. Beaucoup d’entreprises taïwanaises sont cotées aux États-Unis, comme TSMC (TSM). Par le biais de services de sous-courtage ou de plateformes étrangères, ils peuvent investir dans ces sociétés, ce qui permet de répartir le risque et d’accéder à d’autres opportunités.

Maîtriser la mécanique des limites, comprendre la dynamique du marché, et faire preuve de rationalité sont essentiels pour devenir un investisseur mature. La clé réside dans la prise de décision rationnelle, la diversification et la gestion du risque, bien plus que dans la simple capacité à prévoir les mouvements.