Le prix de l'action a déjà fortement augmenté avant la suspension de la cotation, la capitalisation boursière dépasse 100 milliards de yuans ! 600673, prévoit une restructuration majeure d'actifs

Une acquisition d’actifs de puissance de calcul d’une valeur de 28 milliards de yuans vient d’être finalisée, et une nouvelle opération de capital apparaît déjà à l’horizon.

Le soir du 24 février, l’entreprise cotée en bourse Dongyangguang (SH600673, en suspension de cotation) a publié un communiqué annonçant qu’elle envisageait d’acquérir le contrôle de Yichang Dongshu No.1 Investment Co., Ltd. (ci-après « Dongshu No.1 ») par émission d’actions, tout en levant des fonds complémentaires. Étant donné que « Dongshu No.1 » détient indirectement 100 % des actions de Qinhuai Data pour la région chinoise, cette démarche signifie que Dongyangguang prévoit d’intégrer officiellement Qinhuai Data dans le système de la société cotée.

Cela fait un peu plus d’un mois depuis que le groupe d’acheteurs, dirigé par le principal actionnaire de Dongyangguang, a finalisé l’acquisition en cash des activités de Qinhuai Data en Chine. Le 16 janvier, le groupe d’acheteurs a annoncé avoir conclu la transaction pour 28 milliards de yuans en cash, avec Dongyangguang investissant 3,45 milliards de yuans, jouant ainsi un rôle de participation.

De « participation » à une volonté de « contrôle », la stratégie de Dongyangguang à l’égard de Qinhuai Data est en train de changer. Selon des sources, Qinhuai Data était autrefois une filiale de la société de capital-investissement mondial Bain Capital, spécialisée dans les centres de données. Par ailleurs, Qinhuai Data est également un fournisseur clé de puissance de calcul pour ByteDance.

Projet d’émission d’actions pour obtenir le contrôle de Qinhuai Data

Le soir du 24 février, Dongyangguang a annoncé qu’elle envisageait d’acquérir le contrôle de Dongshu No.1 par émission d’actions et levée de fonds.

Dongshu No.1 est une plateforme de détention créée spécifiquement pour l’acquisition de Qinhuai Data, contrôlée par sa filiale à 100 %, Yichang Dongshu No.3 Investment Co., Ltd. (ci-après « Dongshu No.3 »). Cela signifie qu’une fois la transaction achevée, Dongyangguang deviendra le véritable contrôleur des activités de Qinhuai Data en Chine, intégrant ces actifs massifs de puissance de calcul dans ses comptes consolidés.

Cette opération devrait constituer une restructuration majeure d’actifs, tout en étant une transaction liée, mais sans changer le contrôle effectif de Dongyangguang. La société a suspendu sa cotation à partir de l’ouverture du marché le 24 février, et la suspension se poursuivra le 25 février, pour une durée estimée ne dépassant pas 10 jours de négociation.

Ce changement stratégique intervient un peu plus d’un mois après la conclusion de la précédente acquisition. Dans le cadre du plan initial dévoilé en septembre 2025, Dongyangguang avait indiqué qu’après l’augmentation de capital de Dongshu No.1, elle deviendrait actionnaire par participation indirecte dans Qinhuai Data.

Aujourd’hui, en lançant une restructuration majeure d’actifs, Dongyangguang ne se contente plus d’un rôle de participation, mais souhaite détenir la majorité et les actifs clés de Qinhuai Data. La société a indiqué avoir signé un « Accord de intention d’achat » avec le partenaire initialement prévu, et que les modalités précises, telles que la méthode de transaction, le prix des actions, et la valorisation, seront négociées ultérieurement.

Les enjeux financiers et stratégiques de Qinhuai Data

Le 16 janvier dernier, sous la direction de Shenzhen Dongyangguang Industrial Development Co., Ltd. (ci-après « Dongyangguang Industrial »), principal actionnaire de Dongyangguang, un groupe d’acheteurs composé de Dongyangguang et d’autres investisseurs a annoncé avoir finalisé la transaction pour 28 milliards de yuans en cash pour l’acquisition des activités de Qinhuai Data en Chine. Cette opération a été considérée comme l’une des plus importantes dans le domaine des infrastructures de puissance de calcul en Asie ces dernières années.

Selon le communiqué, pour réaliser cette acquisition, le groupe d’acheteurs a injecté des fonds dans la plateforme de détention « Dongshu No.1 ». Dongyangguang a prévu d’investir 3,5 milliards de yuans, et Dongyangguang Industrial 4 milliards de yuans. Au 17 janvier, date de la finalisation, Dongyangguang avait déjà investi 3,45 milliards de yuans.

L’actif principal de cette opération — Qinhuai Data — est un leader dans la fourniture de solutions d’infrastructures de puissance de calcul à grande échelle en Chine. Selon une lettre de la Bourse de Shanghai, Qinhuai Data, selon le rapport d’analyse des fournisseurs de centres de calcul chinois (2024) de l’Académie chinoise des communications, se classe deuxième parmi les fournisseurs de services IDC en Chine en termes de taille, capacités et situation financière. En mai 2025, ses centres de données opérationnels totalisaient une capacité IT de 782 MW, avec 137 MW en construction.

Selon des sources du « Daily Economic News », Qinhuai Data a été cotée à Nasdaq, puis rachetée par Bain Capital en 2023 via une offre de privatisation. En fin d’année 2023, Bain Capital a réussi à privatiser Qinhuai Data pour environ 3,16 milliards de dollars, et l’a retirée de la cote en décembre 2023.

En septembre 2025, Dongyangguang Industrial a mené l’acquisition de l’ensemble des activités de Qinhuai Data en Chine. Selon des reportages, plusieurs entreprises chinoises ont également participé à la compétition, mais c’est finalement le groupe d’acheteurs formé par Dongyangguang et ses actionnaires qui a remporté la mise.

Les données financières publiques montrent que les activités de Qinhuai Data en Chine ont connu de bonnes performances récemment, avec un chiffre d’affaires de 6,048 milliards de yuans en 2024, et un bénéfice net de 1,309 milliard de yuans. Entre janvier et mai 2025, le chiffre d’affaires s’élevait à 2,607 milliards de yuans, avec un bénéfice net de 745 millions.

Il est également notable que, avant la suspension de cotation (avant le Nouvel An chinois), le prix de l’action Dongyangguang avait déjà connu une hausse significative. Depuis février 2026, le cours a augmenté de plus de 38 %, culminant à une hausse de la limite journalière le 12 février. Avant la suspension, le prix de l’action était de 37,80 yuans, avec une capitalisation boursière de 113,8 milliards de yuans.

De plus, le prix de l’action Dongyangguang a presque doublé en un an, enregistrant une hausse d’environ 100 %.

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