Analyse de la tendance du prix de l'or : du creux de 2022 au nouveau sommet de 2026, comment prévoir la suite ?

En fin 2022, le prix de l’or a brièvement chuté à un creux, de nombreux acteurs du marché pensant que le marché haussier était terminé. Cependant, au cours des trois années suivantes, l’or a montré une performance inattendue de forte résistance. De son point bas en 2022 à la rupture des 5000 dollars l’once début 2026, l’analyse de la tendance du prix de l’or révèle une transformation structurelle profonde — ce n’est pas simplement une poussée due à l’inflation ou à la panique, mais une réaction du marché face à un ajustement en profondeur du système de crédit mondial.

Qu’est-ce qui a motivé le doublement du prix de l’or en trois ans ?

Entre 2024 et 2025, la hausse de l’or a dépassé 30 %, atteignant un record sur près de 30 ans, surpassant même les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Début 2026, le prix de l’or s’est stabilisé au-dessus de 5000 dollars, avec une hausse cumulée depuis fin 2022 de plus de 150 %. La clé de l’analyse de cette tendance réside dans la compréhension que ce marché haussier n’est pas un phénomène isolé, mais le résultat de plusieurs facteurs structurels qui se renforcent mutuellement.

La récente hausse continue du prix de l’or est principalement alimentée par cinq moteurs centraux, qui interagissent pour créer un support difficile à faire vaciller :

1. L’incertitude accrue du marché due au protectionnisme commercial

Les politiques tarifaires successives ont été le déclencheur clé de la hausse de l’or en 2025. La politique commerciale incertaine a considérablement augmenté le sentiment de risque, renforçant la demande de sécurité. L’expérience historique montre qu’en période d’incertitude politique (comme la guerre commerciale sino-américaine en 2018), le prix de l’or peut connaître une hausse à court terme de 5-10 %. En 2026, l’effet des tarifs continue de se faire sentir, avec des frictions commerciales régionales persistantes, devenant un facteur clé pour soutenir le prix de l’or.

2. La remise en question à long terme de la crédibilité du dollar américain

Lorsque la confiance dans le dollar vacille, les actifs libellés en dollars, comme l’or, en bénéficient souvent. Entre 2025 et 2026, le déficit budgétaire américain s’est creusé, les débats sur la limite de la dette se sont intensifiés, et la tendance à la dédollarisation mondiale s’est renforcée, entraînant un transfert continu de capitaux des actifs en dollars vers l’or et autres actifs tangibles. Ce n’est pas une simple tendance à court terme, mais un signal clair d’un changement structurel profond.

3. La politique de la Fed et la baisse réelle des taux d’intérêt

Les anticipations de baisse des taux de la Fed influencent directement l’attractivité de l’or. La baisse des taux affaiblit le dollar et réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, attirant davantage de capitaux. Chaque cycle de baisse des taux a été accompagné d’une forte hausse du prix de l’or, comme entre 2008-2011 et 2020-2022. En 2026, une nouvelle baisse de 1-2 fois est attendue, renforçant le support pour l’or. Il faut noter que parfois, après l’annonce d’un relâchement monétaire, le prix de l’or peut reculer, souvent parce que le marché a déjà anticipé cette baisse ou que les discours des responsables de la Fed sont plus hawkish, ralentissant la cadence de baisse. Suivre la probabilité de baisse via l’outil CME FedWatch est un bon indicateur pour le court terme — une hausse de cette probabilité favorise la hausse du prix de l’or, une baisse peut entraîner une correction.

4. Les risques géopolitiques et l’inquiétude à long terme

La guerre en Ukraine, l’escalade des conflits au Moyen-Orient, et la tension persistante dans plusieurs régions maintiennent une forte demande de sécurité. Les événements géopolitiques provoquent souvent des hausses ponctuelles du prix de l’or, mais entre 2025 et 2026, cet effet ne s’est pas affaibli, au contraire, il est amplifié par la fragilité des chaînes d’approvisionnement mondiales.

5. La poursuite des achats massifs d’or par les banques centrales

Selon le World Gold Council (WGC), en 2025, les achats nets de banques centrales ont dépassé 1200 tonnes, pour la quatrième année consécutive. Leur rapport sur les réserves d’or des banques centrales en 2025 indique que 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’augmenter modérément ou significativement leur proportion d’or dans leurs réserves dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce n’est pas une action à court terme, mais une réévaluation stratégique profonde de la valeur de l’or par les banques centrales.

Facteurs complémentaires : une confluence d’économies, de risques et de liquidités

L’analyse de la tendance du prix de l’or doit aussi prendre en compte d’autres facteurs clés :

Niveau élevé de la dette mondiale et ralentissement de la croissance économique

En 2025, la dette mondiale atteint environ 307 000 milliards de dollars (données FMI). Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des politiques de taux d’intérêt. La tendance à une politique monétaire plus accommodante maintient les taux réels à un niveau bas, renforçant indirectement l’attrait de l’or.

Effet marginal décroissant des marchés boursiers

Les marchés boursiers sont déjà proches de leurs sommets historiques, avec une concentration élevée des leaders. Cela ne signifie pas une crise imminente, mais une vulnérabilité accrue en cas de mauvaise nouvelle, avec des chutes potentiellement disproportionnées. Beaucoup d’investisseurs détiennent de l’or pour équilibrer leur portefeuille face à ces risques.

Effet des médias et des réseaux sociaux sur l’afflux de capitaux à court terme

Les reportages médiatiques et l’engouement sur les réseaux sociaux alimentent une vague de capitaux à court terme, renforçant la tendance haussière.

Diversification des outils de trading et augmentation de la liquidité

Les investisseurs privilégient de plus en plus des instruments flexibles comme XAU/USD, plutôt que des actifs statiques, ce qui augmente la liquidité et la réactivité du marché. Cependant, cela peut aussi entraîner des réactions plus rapides aux signaux macroéconomiques, avec des mouvements à la hausse ou à la baisse.

Il faut noter que ces facteurs peuvent provoquer une forte volatilité à court terme, sans que cela n’indique une tendance longue. Pour les investisseurs taïwanais, il faut aussi considérer l’impact des fluctuations du taux de change dollar/taiwanais.

Stratégies d’entrée pour différents types d’investisseurs : court terme, long terme, allocation

Après avoir compris la logique de l’analyse du prix de l’or, chaque type d’investisseur doit adopter une stratégie adaptée :

Trader expérimenté en court terme

Les marchés volatils offrent d’excellentes opportunités pour le trading à court terme. La liquidité étant forte, il est plus facile de juger la direction à court terme, surtout lors de mouvements extrêmes. Les traders aguerris peuvent profiter de ces oscillations pour réaliser des profits.

Investisseur débutant souhaitant profiter des fluctuations

Pour ceux qui veulent capter la volatilité pour du trading à court terme, il est crucial de commencer avec de petites sommes, sans se lancer à l’aveugle. La gestion du stress et la maîtrise des pertes sont essentielles. Utiliser un calendrier économique pour suivre les données américaines peut aider à orienter les décisions.

Investisseur à long terme en or physique

Entrer maintenant nécessite une tolérance aux fluctuations importantes, en étant conscient que le prix peut connaître des variations significatives. La tendance à long terme reste haussière, mais il faut évaluer sa capacité à supporter ces fluctuations.

Investisseur en portefeuille diversifié avec de l’or

C’est tout à fait faisable, mais il faut garder à l’esprit que la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions. Il ne faut pas tout mettre sur l’or, la diversification étant plus prudente. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500.

Investisseur avancé cherchant à maximiser le rendement

Il peut envisager de combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme lors de mouvements de prix, notamment autour des annonces économiques américaines. Cela demande de l’expérience et une gestion rigoureuse des risques.

Note importante : L’investissement dans l’or est à très long terme. En tant qu’outil de préservation de valeur, il faut prévoir une horizon de plus de 10 ans pour atteindre ses objectifs, avec un potentiel de doublement ou de réduction de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique sont également élevés, généralement entre 5 % et 20 %.

Prévisions consensuelles du prix de l’or en 2026 : plusieurs banques d’investissement rehaussent leurs objectifs

Au début du deuxième mois de 2026, l’or au comptant (XAU/USD) a dépassé régulièrement 5150-5200 dollars après avoir atteint de nouveaux records historiques. La performance continue de s’appuyer sur la hausse de plus de 60 % en 2025, avec un potentiel supplémentaire de 18-20 %, sans signe de ralentissement. La majorité des analystes restent optimistes pour le reste de 2026, anticipant une poursuite de la hausse sous l’effet des mêmes facteurs structurels qui ont alimenté le marché haussier ces deux dernières années.

Prévisions consensuelles :

• Prix moyen attendu en 2026 : 5200 à 5600 dollars l’once (plusieurs institutions ont déjà relevé leurs estimations)
• Objectif de fin d’année : généralement entre 5400 et 5800 dollars, avec des prévisions plus optimistes allant jusqu’à 6000-6500 dollars
• Scénario optimiste : en cas d’escalade géopolitique ou de forte dépréciation du dollar, le prix pourrait dépasser 6500 dollars

Principales prévisions des banques d’investissement (au 31 janvier 2026) :

• Goldman Sachs : objectif de fin d’année relevé de 5400 à 5700 dollars, en raison de l’accumulation continue des réserves par les banques centrales et de la baisse des rendements réels
• JPMorgan : prévoit 5550 dollars au T4, soutenu par les flux vers les ETF et la demande de sécurité
• Citi : moyenne du second semestre à 5800 dollars, avec un risque de montée jusqu’à 6200 dollars en cas de récession ou d’inflation élevée
• UBS : prévision plus prudente à 5300 dollars, mais avec un biais optimiste si la baisse des taux s’accélère
• World Gold Council / LBMA : la moyenne annuelle anticipée est d’environ 5450 dollars, en forte hausse par rapport aux prévisions précédentes

Pourquoi les banques centrales continuent-elles d’acheter de l’or malgré le risque systémique ?

Ce marché haussier de l’or, bien qu’alimenté par la baisse des taux, l’inflation et les risques géopolitiques, est surtout motivé par une fracture du système de crédit mondial, faisant de l’or un outil de couverture à long terme contre les risques systémiques.

Depuis 2022, l’achat d’or par les banques centrales n’a jamais vraiment cessé. Que signifie cette stratégie ? Elle traduit une questionnement stratégique à long terme sur le système dollar. En 2026, cette tendance ne disparaîtra pas, car l’inflation persistante, la pression sur la dette et la tension géopolitique restent présentes.

L’analyse de la tendance du prix de l’or conclut que : la base du marché se remonte constamment, la baisse dans un marché baissier est limitée, et la force du marché haussier demeure forte. Cependant, il faut garder à l’esprit que la hausse de l’or n’est jamais linéaire. En 2025, une correction de 10-15 % a été observée suite à des ajustements de la politique de la Fed. En 2026, si les taux réels rebondissent ou si la crise s’atténue, des mouvements violents sont également possibles. La clé n’est pas de suivre aveuglément l’actualité, mais d’établir un mécanisme systématique de surveillance pour réagir aux changements du marché.