Dialogue des contributeurs fondateurs de la fondation Core : comment construire une nouvelle banque basée sur Bitcoin

Lors de cette interview, Rich Rines, contributeur fondateur de la Core Foundation, a partagé les développements de l’organisation dans l’infrastructure de rendement Bitcoin ainsi que ses plans futurs. La méthode unique de Core, notamment le mécanisme de consensus innovant Satoshi Plus, est en train de transformer radicalement l’utilisation du Bitcoin, libérant son potentiel en staking et génération de revenus. Rines a également évoqué la vision de Core de connecter Bitcoin avec la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi), ainsi que les innovations qui façonneront son écosystème, notamment une nouvelle banque Bitcoin, une intégration multiplateforme et des produits de rendement pour les institutions.

Les opinions personnelles de l’invité ne reflètent pas celles de Wu Shuo et ne constituent en aucun cas des conseils d’investissement. Veuillez respecter strictement la législation locale.

Présentation de Rich Rines

Rich : Je suis entré dans le domaine des cryptomonnaies en 2013, juste après l’obtention de mon diplôme, et j’ai rapidement développé un vif intérêt pour cette industrie. En 2017, j’ai commencé à y travailler à plein temps. J’ai rejoint Coinbase, où j’ai travaillé pendant quatre ans, en charge de l’ingénierie des flux financiers, gérant des trillions de dollars. Cette expérience a été très enrichissante, mais elle a pris fin, et j’ai commencé à chercher ma prochaine étape. Core était une évidence pour moi. Je suis depuis toujours un maximaliste Bitcoin, et je peux dire que je suis aussi un maximaliste de Core, voire un maximaliste de Bitcoin, si vous voulez. Au début, l’idée était que nous avions tant de Bitcoin inutilisé — — comment les utiliser de manière plus productive, comme le staking ou la génération de revenus, c’est ainsi que Core est né.

Nous avons lancé notre projet il y a presque trois ans, ce qui paraît incroyable. Je me souviens de cette période comme si c’était hier. En ce qui concerne mon rôle, j’ai fait beaucoup de choses, participé à tous les aspects de l’organisation, de la définition de la vision et de la stratégie à la gestion des tâches quotidiennes. C’est vraiment passionnant. Le domaine d’application de Bitcoin est encore à ses débuts, nous n’avons peut-être exploité que 1 % de son potentiel, et il reste encore dix ans de travail devant nous. Mais nous sommes très enthousiastes à l’idée de poursuivre cette voie et de partager tout cela avec vous.

Quel est le mécanisme de génération de revenus du produit ETP Bitcoin de Core à la Bourse de Londres ?

Rich : La mise en ligne du produit ETP Bitcoin de Core à la Bourse de Londres est très importante pour nous, car c’est le premier produit de staking Bitcoin à être lancé sur une grande bourse mondiale. Nous avions déjà lancé des ETP sur d’autres plateformes, remontant même à début 2024, mais l’introduction à la Bourse de Londres est un événement emblématique, marquant notre présence sur une plateforme de premier plan.

Pour expliquer la façon dont la génération de revenus fonctionne, permettez-moi d’abord de présenter brièvement le mécanisme de consensus de Core. Core dispose d’un mécanisme innovant appelé Satoshi Plus. Contrairement à la majorité des systèmes Proof of Stake (PoS), qui ne stakent que leur propre token, nous permettons aux utilisateurs de contribuer à trois types de ressources rares pour obtenir des récompenses de staking. D’une part, ils peuvent staker le token natif de Core ; d’autre part, ils peuvent staker du Bitcoin ; enfin, ils peuvent déléguer leur puissance de hashing Bitcoin, un processus similaire au merge mining, mais sans effets négatifs externes. Actuellement, plus de 90 % de la puissance de hashing Bitcoin est déléguée à Core, ce qui représente un projet de longue date pour nous.

Revenons à la génération de revenus : lorsque vous stakez du Core ou du Bitcoin sur ces ressources locales, si vous verrouillez toute la chaîne, vous recevez des récompenses de staking. C’est ainsi que fonctionne le produit. En réalité, vous stakez du Bitcoin, et les revenus proviennent de ces Bitcoins, qui sont finalement redistribués aux détenteurs du produit.

C’est le premier produit combinant la finance traditionnelle et les produits cryptographiques de détail, notamment le staking Bitcoin. Il permet désormais à un public plus large d’y accéder. Je pense que l’un des grands enjeux de Core d’ici 2026 et au-delà sera de débloquer progressivement davantage d’applications hybrides, combinant finance traditionnelle et expérience blockchain.

L’idée fondamentale derrière la génération de revenus est d’utiliser l’une des trois ressources rares mentionnées pour assurer la sécurité du réseau Core. En faisant cela, vous obtenez des récompenses de bloc et des frais de transaction, ce qui est courant dans l’écosystème crypto. Plus il y aura d’utilisateurs de CORE, meilleures seront les revenus. La demande pour le token CORE ne cesse d’augmenter, que ce soit via les cas d’usage locaux (comme le gas pour la blockchain), le staking, la gouvernance, ou par le biais de rachats et autres activités de monétisation menées par différentes équipes de l’écosystème Core, ou encore par des projets futurs ou non de la fondation.

C’est une grande histoire pour nous. Au cours des 18 derniers mois, nous avons constaté que se concentrer uniquement sur une couche Layer 1 (première couche) générique n’a pas donné les résultats escomptés. Construire des applications et services innovants pour augmenter la valeur de la blockchain est devenu plus important. C’est ce que nous faisons — — en poussant l’intégration verticale, en aidant à bâtir des protocoles de premier plan sur l’infrastructure de revenus Bitcoin de Core et sur l’écosystème EVM (Ethereum Virtual Machine) que nous développons actuellement. Vous verrez bientôt des annonces et analyses intéressantes concernant nos produits et services en développement. Nous avons déjà évoqué des cas d’usage passionnants, comme SatPay — — notre nouvelle banque Bitcoin développée en partenariat avec Mobilum.

Quels sont les partenaires clés et les éléments de gestion des risques nécessaires pour construire avec succès l’écosystème Core ?

Rich : L’écosystème Core est assez vaste, incluant le staking, la garde et d’autres domaines. Nous collaborons avec plusieurs fournisseurs de services de premier plan avec lesquels nous avons des partenariats de longue date. Parmi eux, BitGo, Copper, Hex Trust, Ceffu et Cobo, qui sont des acteurs mondiaux de premier plan dans la garde d’actifs, supportant non seulement le staking du token CORE mais aussi le staking de Bitcoin et un système de double staking pour CORE. Nous récompensons les utilisateurs en stakant du Bitcoin et du CORE, avec des récompenses multiplicatrices.

De plus, nous entretenons des relations de longue date avec des validateurs de premier plan comme Fireblocks et Figment. C’est crucial, car cela nous permet d’offrir des services de niveau institutionnel, garantissant à nos clients finaux la fiabilité et l’accès aux meilleurs fournisseurs.

Au cours des trois dernières années, nous nous sommes concentrés sur l’intégration de ces partenaires de premier plan. Sur le plan institutionnel, nous avons aussi des partenaires hardware comme Ledger, qui offre un support complet pour le staking et le double staking Bitcoin de Core. Cela permet à tout utilisateur, qu’il soit particulier ou grande institution ou fonds, où qu’il se trouve dans le monde, de bénéficier d’une expérience de portefeuille hardware de premier ordre.

Nous veillons à couvrir un large spectre dans l’intégration de ces partenaires, en étant très engagés à fournir la meilleure expérience à nos utilisateurs.

Les besoins des institutions reflètent-ils davantage la demande de revenus Bitcoin ou celle d’une infrastructure réglementée pour déployer Bitcoin ?

Rich : Cela dépend en réalité de l’utilisateur final. Mais si je devais me concentrer sur la majorité du marché, je dirais que deux besoins principaux se dégagent. D’abord, ils veulent générer des revenus avec Bitcoin ; ensuite, ils souhaitent utiliser Bitcoin comme collatéral pour obtenir du levier. Il existe aussi d’autres cas d’usage intéressants pour Bitcoin, comme le paiement ou la confidentialité des transactions, mais je pense que ces cas ne sont pas encore mainstream et nécessiteront encore du temps pour se réaliser pleinement. Nous avons toujours compris que leur adoption prendrait du temps.

Honnêtement, nous pensions que le domaine d’application de Bitcoin évoluerait plus rapidement en dehors de ces deux cas d’usage. C’est pourquoi l’un de nos principaux objectifs est de fournir des produits et services dont les utilisateurs ont besoin aujourd’hui, plutôt que de bâtir une vision à cinq ou dix ans. C’est pour cela que nous nous concentrons sur des protocoles de génération de revenus, de gestion d’actifs, etc., qui vont libérer d’importantes pools de capital Bitcoin. Notre objectif principal en développant ces produits est de servir ces groupes aujourd’hui, en leur apportant une valeur concrète.

Mais l’infrastructure est une partie que je ne veux surtout pas négliger. Nous disposons de la blockchain Bitcoin la plus rapide et performante, et continuerons à innover dans ce domaine. Plusieurs protocoles BTC-Fi sont en croissance sur Core, et nous continuerons à faire évoluer et étendre cet écosystème, avec des améliorations de performance qui bénéficieront à l’ensemble.

Autrement dit, il y a deux directions différentes pour l’application de Bitcoin. Actuellement, les produits destinés aux institutions ont une meilleure adéquation avec le marché que ceux pour les consommateurs, mais nous continuerons à développer les deux. Je pense que c’est aussi la raison pour laquelle nous occupons une position très particulière — — nous pouvons fournir une infrastructure de revenus neutre. Nous pouvons offrir des produits et services aux grandes institutions sur de grandes bourses, tout en proposant une expérience aux petits retail. Je crois que nous sommes le seul projet capable de couvrir ces deux domaines simultanément.

Comment Satoshi Plus hérite-t-il de la sécurité de Bitcoin et introduit-il une différence de sécurité via de nouvelles hypothèses de confiance ?

Rich : Satoshi Plus est le mécanisme innovant dont nous parlons. Son principe central est que notre système de consensus comporte trois composantes différentes. Vous pouvez staker du Core, staker du Bitcoin, ou déléguer votre puissance de hashing minière, impliquant des milliers de Bitcoin et des millions de Core. Actuellement, environ 90 % de la puissance de hashing Bitcoin protège le réseau. En intégrant ces trois vecteurs de sécurité, le système ne se contente pas d’hériter de la sécurité de Bitcoin, mais augmente aussi la sécurité de Core.

Lorsqu’on considère les hypothèses de confiance, il faut noter que le staking de Core, le staking de Bitcoin ou la délégation de puissance de hashing n’introduisent pas de nouvelles hypothèses de confiance. Nous voulons que tout le système soit entièrement décentralisé et sans confiance. Par exemple, lorsque vous stakez du Bitcoin, vous utilisez un verrou de temps basé sur le hash (HTL), ce qui signifie que vous verrouillez votre Bitcoin, le rendant inaccessible pour une période d’au moins un jour. Mais durant cette période, vous ne perdez pas le contrôle de votre Bitcoin — — il reste dans votre portefeuille. Cela garantit un niveau de sécurité très élevé, ce qui est crucial pour nous. Nous ne voulons pas créer un produit prétendant à la décentralisation et à la garde sans risque, tout en cachant des pièges. La conception de ce produit repose sur la sécurité maximale et des hypothèses de confiance minimales.

Pour les mineurs Bitcoin qui délèguent leur puissance de hashing, quelle est leur proposition de valeur à long terme ? Laquelle est la plus durable ?

Rich : La participation des mineurs Bitcoin à un système de merge mining (minage fusionné) est une pratique ancienne. En résumé, les mineurs redirigent une partie de leur puissance de minage pour résoudre des énigmes sur deux réseaux, ce qui leur permet de recevoir des récompenses de bloc dans l’écosystème de merge mining. Bien que cette méthode ait été couronnée de succès dans certains cas, elle n’est pas toujours durable, car elle peut créer des relations négatives entre le mineur et la chaîne hôte du second réseau.

En construisant notre système de Delegated Proof of Work (DPoW), nous avons trouvé une façon de rendre la délégation décentralisée et sans confiance. Les mineurs ajoutent des données dans le champ OP_RETURN, tout en éliminant les incitations économiques à la censure de blocs ou à d’autres activités byzantines. Cela aide à maintenir l’équilibre du système. En retour, les mineurs reçoivent des récompenses de bloc CORE, contribuant ainsi à la sécurité du réseau.

Je pense que la proposition de valeur à long terme, que nous commençons à voir, est que les mineurs ne voient pas seulement cette plateforme comme une nouvelle émission de tokens, mais certains commencent aussi à staker du Bitcoin. Autrefois, ils pouvaient financer leurs opérations en vendant du Bitcoin ou en utilisant diverses stratégies de couverture. Avec l’introduction du staking Bitcoin, ils ont une nouvelle option clé : en stakant du Bitcoin ou du CORE, ils peuvent réinvestir ces capitaux pour continuer à financer leurs activités. Cela leur donne plus d’outils, tout en renforçant la sécurité de Core et en maintenant la décentralisation de Bitcoin. Nous sommes très fiers de ce mécanisme Satoshi Plus.

Comment fonctionne concrètement le modèle de staking non custodial de Bitcoin et le processus de redemption ?

Rich : Tout d’abord, vous initiez une transaction de verrouillage de temps basé sur le hash (HTL), en spécifiant la durée de verrouillage de Bitcoin et l’adresse de récompense sur la chaîne Core, afin de pouvoir recevoir des récompenses pour aider à sécuriser le système Core. Si vous faites un double staking, cela prendra aussi en compte l’adresse de récompense pour calculer un multiplicateur, qui sera appliqué à votre transaction de staking Bitcoin et aux récompenses générées.

L’essentiel est que tout cela se fait dans le script Bitcoin, vous vous faites confiance à vous-même. C’est un processus auto-géré : lorsque vous verrouillez du Bitcoin, il ne peut pas être déplacé pendant la période que vous avez définie, au minimum un jour. Mais il reste toujours dans votre portefeuille. Contrairement à transférer des fonds à quelqu’un d’autre, personne ne peut agir sur ces fonds, car ils ne vous appartiennent pas. Le Bitcoin reste toujours sous votre contrôle. Ce processus de verrouillage est similaire à la délégation de fonds dans un système PoS.

C’est une avancée clé : nous introduisons certains dynamiques de PoS dans un contexte totalement nouveau pour Bitcoin. Cela permet aux détenteurs de Bitcoin de débloquer une nouvelle fonctionnalité — — gagner des revenus en stakant sans transférer le contrôle.

Comment évaluer la croissance de la TVL du BTC-Fi entre 2024 et 2025 en termes de qualité et de durabilité ?

Rich : Je pense qu’en 2024 et 2025, nous assisterons à un cycle de hype typique, semblable au modèle de Caroline Perez, où tout le monde est très enthousiaste, peut-être un peu trop tôt, car la technologie n’est pas encore totalement mature. Le secteur DeFi Bitcoin n’échappe pas à cette règle. Nous avons déjà vu des situations similaires, comme l’été DeFi 2020, où les attentes dépassaient largement la réalité.

Par la suite, le secteur DeFi Bitcoin a connu un recul, et les acteurs ont commencé à réfléchir sérieusement aux hypothèses de confiance qu’ils acceptent, à la manière de déployer leurs Bitcoins, et à où obtenir des revenus durables. C’est un processus très sain. Avant que ces applications ne puissent pleinement réaliser leur utilité et leur valeur, cette étape de réévaluation est nécessaire. Nous avons vécu cette étape aussi, c’est pourquoi nous nous concentrons maintenant sur des protocoles de gestion d’actifs Bitcoin et des produits comme SatPay. Nous croyons que ces activités peuvent générer des centaines de milliards de dollars de TVL réel dans les années à venir, et qu’elles représenteront finalement les cas d’usage les plus viables pour Bitcoin. C’est la voie que nous devons encourager.

Avec le temps, davantage d’applications continueront à évoluer et à mûrir. Il faut simplement leur laisser le temps de devenir suffisamment matures pour une expansion complète.

Comment la nouvelle banque Bitcoin peut-elle apporter de la valeur aux détenteurs de Bitcoin ?

Rich : Si l’on revient à la proposition de valeur initiale de Bitcoin, c’est la souveraineté monétaire et le fait de devenir sa propre banque, n’est-ce pas ? C’est la raison pour laquelle j’ai découvert Bitcoin il y a 13 ans, et j’ai été totalement captivé. En regardant l’industrie aujourd’hui, qu’avons-nous bien fait ? Nous avons créé une meilleure version de l’étalon-or, mais je ne pense pas que ce soit l’objectif initial de Bitcoin. Bitcoin aurait dû exister comme une monnaie numérique peer-to-peer, mais il a évolué pour devenir quelque chose de vraiment incroyable. Je pense que nous devons tous remercier Bitcoin pour sa contribution au monde, et pour ce qu’il continuera à faire.

Cependant, je crois que d’autres cas d’usage de Bitcoin n’ont pas encore été pleinement exploités. C’est aussi un aspect qui me tient à cœur, surtout quand nous avons imaginé Core il y a quelques années — — comment pouvons-nous aider à réaliser cette vision ? Beaucoup de choses se résument à la praticité. Les gens veulent générer des revenus avec Bitcoin, obtenir des rendements, faire du prêt, en gros, comme utiliser un compte d’épargne. Il y a beaucoup de personnes dans le monde sans accès bancaire ou avec un accès limité, et nous sommes à un moment où la confiance dans les institutions financières traditionnelles est à son plus bas. L’idée d’une nouvelle banque Bitcoin est très attrayante : dans ce système, vous pouvez utiliser Bitcoin comme un compte d’épargne, une plateforme de prêt ou un outil d’investissement. C’est ce que SatPay représente. C’est le fruit de notre partenariat avec Mobilum, leader mondial dans le domaine des cartes cryptographiques. C’est un produit complet, et nous sommes très enthousiastes à l’idée de le lancer au premier semestre 2026.

Grâce à SatPay, les détenteurs de Bitcoin peuvent désormais intégrer leurs Bitcoins dans ce système, débloquant tous ces cas d’usage clés. Ils peuvent aussi obtenir des prêts à faible LTV (Loan-to-Value) en Bitcoin, et utiliser ces fonds pour des dépenses en stablecoins. Cela boucle véritablement la valeur de Bitcoin, car en fin de compte, beaucoup veulent simplement accumuler plus de Bitcoin et l’intégrer dans leur vie quotidienne.

C’est précisément l’objectif que SatPay réalise brillamment. Il incarne le concept de réseau électrique Bitcoin. Core est l’infrastructure de revenus Bitcoin, et plus largement, l’infrastructure Bitcoin. Nous soutenons ces différents produits et services, qui à leur tour alimentent le système via des rachats dans l’écosystème Core. SatPay en est un exemple. Nous construisons divers produits de revenus, certains impliquant le double staking et d’autres stratégies. Une partie des revenus générés sera utilisée pour racheter du CORE, bénéficiant directement aux détenteurs de CORE. Cela marque une transition : il ne s’agit plus seulement d’appliquer Bitcoin, mais de faire revenir ces valeurs directement aux détenteurs de CORE.

Quels sont les principaux défis lors de l’expansion d’une nouvelle banque cryptographique ? Conformité, intégration ou acceptation des risques ?

Rich : Le secteur des nouvelles banques Bitcoin comporte effectivement de nombreux défis. C’est aussi pour cela que nous avons la chance de collaborer avec des partenaires comme Mobilum, qui détiennent des licences mondiales et ont une grande expérience dans le domaine des cartes, avec plusieurs années d’expérience. Cela a été crucial pour lancer rapidement ce produit. Mais globalement, c’est une industrie difficile. Beaucoup de concurrents existent, et il est très difficile de se différencier. Je dirais que c’est similaire à l’histoire classique de la croissance web2 : notre équipe a une vaste expérience dans la croissance des entreprises web2, y compris moi-même. Nous sommes très enthousiastes à l’idée de proposer ce produit au grand public.

Fondamentalement, cela revient à l’acquisition et à l’activation des clients, qui sont des défis bien connus. De plus, nous avons une audience mondiale, pas limitée à une région ou un système bancaire spécifique. Bien qu’il y ait beaucoup de défis, il y a aussi énormément d’opportunités. Je prévois que SatPay connaîtra une croissance très importante d’ici 2026.

Dans la stratégie de propriété et de partenariat de la Fondation Core, quelles parties doivent être entièrement détenues en propre ? Dans quels cas un partenariat est-il plus approprié qu’une intégration verticale ?

Rich : C’est une question très difficile, car dans de nombreux cas, on pourrait dire « on le fait nous-mêmes ». Mais l’essentiel est de maximiser la valeur créée pour les utilisateurs et les détenteurs de tokens dans le délai le plus court. Je pense que le lancement de SatPay en partenariat avec Mobilum est un excellent exemple. Actuellement, Core n’a pas la capacité d’opérer dans de nombreux systèmes de licences à travers le monde, donc collaborer avec une équipe comme Mobilum, qui peut gérer ces aspects pour nous, est très important. D’un autre côté, nous sommes très forts dans la stratégie d’entrée sur le marché et la distribution. Ce type de partenariat crée une synergie, un effet 1+1=3.

Pour d’autres produits, il est plus judicieux que nous lancions et gérions nous-mêmes, tout en soutenant d’autres initiatives. En particulier pour les produits de revenus Bitcoin, nous avons déjà expérimenté cela, et je pense que nous lancerons des produits séparés. Parce qu’en ce qui concerne les revenus Bitcoin et l’infrastructure Bitcoin, nous sommes des experts, avec une relation client complète, et il est plus logique de tout contrôler en interne.

Comment la Fondation Core envisage-t-elle d’intégrer la DeFi Bitcoin avec la finance traditionnelle ?

Rich : La prochaine étape est de prouver qu’on peut faire fonctionner un protocole DeFi Bitcoin à long terme, en le faisant évoluer à une échelle de finance traditionnelle. Le plus grand défi est cette hybridation : souvent, les gens se concentrent uniquement sur une extrémité, sans réussir à faire correspondre produits et marché des deux côtés. Nous avons de l’expérience dans ces deux domaines, et je suis convaincu que nous serons la première équipe à réussir cette transition, en apportant l’expérience de revenus DeFi Bitcoin dans la finance traditionnelle, pour aider à étendre cette dernière. Si nous pouvons devenir une infrastructure de revenus pour certains ETF ou autres produits financiers, ce serait une activité très intéressante. Je pense que cela serait bénéfique non seulement pour l’écosystème Core, mais aussi pour les détenteurs de CORE. Finalement, personne n’a encore réussi à faire cette boucle complète, mais je crois que nous sommes la meilleure équipe pour y parvenir. C’est notre vision pour 2026 et au-delà.

Que pensez-vous du phénomène d’attraction de capitaux et de talents vers l’IA, au détriment de la cryptosphère ?

Rich : Je pense que ce genre de phénomène fait partie du cycle de hype. Si vous vous souvenez de 2022, il y avait des tweets disant que tous les acteurs crypto se tournaient vers l’IA, puis certains sont revenus à la cryptosphère, et maintenant c’est à nouveau la vague IA. C’est tout à fait normal. Les gens aiment poursuivre différents objectifs, et je pense que ces deux domaines sont actuellement les plus excitants au monde. Vous verrez beaucoup de personnes intelligentes travailler dans ces deux secteurs, même si c’est évidemment difficile de s’impliquer dans les deux en même temps.

Au fond, cela dépend de ce que vous pensez être le plus important : bâtir des entreprises influentes dans le domaine où vous pouvez avoir le plus d’impact. Core reste très concentré sur Bitcoin, et je crois que c’est un domaine énorme que nous continuerons à explorer pendant de nombreuses années. Mais il y a aussi beaucoup d’entrepreneurs IA exceptionnels qui continueront à réaliser des exploits remarquables dans ce secteur.

Croyez-vous toujours à un avenir haussier pour Bitcoin en 2026 ? Qu’est-ce qui pourrait changer votre opinion ?

Rich : Je suis toujours bullish sur Bitcoin. Je pense que cette vision ne changera jamais, même après 13 ans. J’ai vécu beaucoup de moments où cela aurait pu faire évoluer mon point de vue, mais je pense que cette vision ne changera pas à court terme. La volatilité de Bitcoin est actuellement freinée par des facteurs comme les ETF et d’autres éléments, ce qui peut être difficile à comprendre pour les utilisateurs natifs de la crypto, mais je considère cela comme une étape saine de maturation. Par ailleurs, certains facteurs géopolitiques et macroéconomiques devraient être très favorables à Bitcoin. J’espère que Bitcoin continuera à apporter des bénéfices au monde. En résumé, je reste long-term bullish, et je pense que je le serai toujours. Donc oui, je suis toujours optimiste sur Bitcoin.