S&P Global a abaissé la note de perspective de Wendy's en raison de la baisse des ventes

Investing.com - S&P Global Ratings a abaissé aujourd’hui la perspective de Wendy’s (NASDAQ:WEN) de stable à négative, tout en confirmant la note de crédit émetteur de la société à “B+”. L’agence de notation prévoit que le levier ajusté de la société atteindra environ 6,3 fois en 2025, puis s’aggravera à environ 6,8 fois en 2026.

La baisse de la perspective reflète le fait que la performance de Wendy’s en 2025 n’a pas répondu aux attentes. S&P Global Ratings prévoit actuellement que le chiffre d’affaires de 2026 sera stable ou en légère baisse à un chiffre inférieur. La détérioration prévue des performances est due aux plans de fermeture de restaurants annoncés, à une baisse prévue à un chiffre inférieur des ventes comparables, ainsi qu’à une augmentation des investissements en coûts.

S&P Global Ratings prévoit qu’une partie de l’optimisation du réseau de restaurants de Wendy’s, prévue pour 2026, entraînera la fermeture de 5% à 6% du total des restaurants aux États-Unis, y compris les 28 restaurants fermés au quatrième trimestre 2025. L’agence de notation prévoit qu’en raison de la hausse des coûts généraux et administratifs ainsi que de la baisse de la marge bénéficiaire au niveau des restaurants en propriété directe, la marge EBITDA se contractera en 2026 pour atteindre une fourchette basse à moyenne de 26%, en dessous de 28% en 2025.

La stratégie de transformation “Project Fresh” de la société a montré des résultats positifs dans ses restaurants en propriété directe, qui ont surpassé de 410 points de base la performance globale des franchises au quatrième trimestre, et de 310 points de base sur l’ensemble de 2025. Environ 20% des franchisés ont commencé à adopter des mesures d’amélioration opérationnelle, et S&P Global Ratings prévoit une adoption plus large tout au long de l’année pour soutenir la stabilité du flux de clients.

S&P Global Ratings prévoit que le flux de trésorerie disponible provenant des opérations passera de 204 millions de dollars en 2025 à environ 160 millions de dollars en 2026, principalement en raison de la baisse de l’EBITDA ajusté. L’agence de notation suppose dans son scénario de base que Wendy’s continuera à verser un dividende annuel d’environ 107 millions de dollars, mais n’achètera pas d’actions jusqu’à ce que le levier baisse en dessous de son objectif maximal de 5 fois.