Plus pessimiste que Citrini : plus l'efficacité de l'IA aux États-Unis progresse, plus la répartition devient défaillante

Le 23 février, Citrini Research a publié « La crise intelligente mondiale 2028 », une étude de scénario qui explore l’éventuelle crise de surcapacité intelligente provoquée par l’IA entre 2026 et 2028. Le rapport ne donne pas de prévisions directes, mais décrit un cycle de rétroaction négative possible : augmentation continue des capacités de l’IA → remplacement des emplois de bureau → baisse des revenus du travail → contraction de la consommation → pression sur les profits des entreprises → investissements accrus dans l’IA → remplacement et licenciements à grande échelle, affectant finalement le crédit privé, les fonds d’assurance et le système de prêts hypothécaires de qualité.

Après la publication, une nouvelle vague de panique sur le marché liée à l’IA a été déclenchée, avec une poursuite de la baisse des actions américaines. Les secteurs particulièrement mentionnés dans le rapport, tels que la livraison alimentaire, les logiciels, les paiements et le crédit privé, ont connu des chutes importantes. En plus, avec les avertissements du marché de Nassim Taleb et les déclarations de la startup d’IA Anthropic, le cours d’IBM a chuté de 13 % en une seule journée ; DoorDash, American Express, KKR et Blackstone ont tous perdu plus de 6 % ; l’ETF logiciel concerné a reculé de 4,8 %, portant la baisse cumulée depuis le pic de septembre dernier à environ 35 %.

Il est important de souligner que ce rapport n’apporte pas de nouvelles idées, mais intègre systématiquement plusieurs sujets clés discutés sur le marché au cours de l’année écoulée : le remplacement des employés de bureau par l’IA, la détérioration de la marge dans le modèle SaaS, l’exposition au levier dans le crédit privé, la flexibilité des hypothèses de revenus pour les prêts hypothécaires de qualité, etc. Ce qui a réellement déclenché la panique, c’est le fait que ces scénarios sont liés en un système fermé, chaque hypothèse et chaque étape de transmission pouvant être repérée dans la réalité par des signaux précoces. Le marché continue à suivre l’émotion de la dernière vague de panique liée à l’IA, adoptant un mode de vente à découvert « tirer d’abord, demander après ».

Ce cycle de trading a évolué d’une focalisation initiale sur « comment l’IA va bouleverser le modèle de profit des entreprises » à une problématique plus macroéconomique : lorsque les revenus du travail continuent de diminuer et que la consommation se contracte, qui absorbera la production en expansion constante ? Il s’agit en réalité d’une interrogation fondamentale sur le mécanisme de répartition et la capacité de soutien du système.

L’amélioration de l’efficacité de la production ne profite plus aux travailleurs ordinaires, la reconstruction de la valorisation des actifs