L'action Palantir est-elle surévaluée ou à prix dérisoire ? La réponse pourrait vous étonner.

L’une des actions les plus polarisantes issues de la révolution de l’intelligence artificielle (IA) est la favorite de l’analyse de données Palantir Technologies (PLTR 1,33 %). Si vous aviez investi seulement 1 000 $ dans Palantir le jour où OpenAI a lancé commercialement ChatGPT, vous auriez aujourd’hui près de 17 400 $.

Dire que des rendements de cette ampleur sont anormaux serait un euphémisme. Palantir a inauguré une nouvelle vague de millionnaires de l’IA au cours des trois dernières années. Et ce faisant, beaucoup qui étaient en retard à la fête répètent maintenant le même argument baissier : Palantir est surévalué. Mais est-ce vraiment le cas ?

Examinons quelques méthodes pour mesurer la valorisation de Palantir. À partir de là, les investisseurs devraient tirer des observations intéressantes en envisageant de renforcer leur position, de vendre ou enfin d’initier une position dans ce géant de l’exploration de données.

Source de l’image : Getty Images.

L’approche traditionnelle : Palantir se négocie à des multiples de valorisation historiquement élevés

L’une des méthodes les plus courantes pour évaluer la valorisation d’une entreprise consiste à examiner des multiples tels que le prix sur ventes (P/S) et le prix sur bénéfices (P/E), puis à comparer ces ratios à ceux d’un groupe de pairs ainsi qu’aux normes historiques.

Données du ratio P/S de PLTR par YCharts

Tout au long de la révolution de l’IA, Palantir a connu une expansion de valorisation plus marquée que beaucoup d’autres entreprises de logiciels en tant que service (SaaS). Bien que la croissance du chiffre d’affaires et la rentabilité de Palantir aient été plus solides que celles de nombreux pairs, la disparité de sa valorisation par rapport à un ensemble complet de pairs dans l’écosystème SaaS reste spectaculaire.

Pour aller plus loin, beaucoup des premiers gagnants d’Internet ont connu des hausses importantes similaires à celles de Palantir. Pendant le sommet de la bulle Internet, Amazon, Cisco et Microsoft ont atteint des multiples P/S culminant entre environ 30 et 50.

Données du ratio P/S de MSFT par YCharts

Selon cette analyse, Palantir semble valorisé à une prime sur le marché des logiciels. De plus, sa valorisation est historiquement élevée par rapport à d’autres rallyes technologiques. En effet, la bulle Internet souligne ce qui pourrait attendre Palantir si la tendance de l’IA s’arrêtait brutalement.

Le point de vue contrarien : Palantir est une action très bon marché pour une raison clé

Si vous ne connaissez pas, les légendes de la Silicon Valley Chamath Palihapitiya et Jason Calacanis animent un podcast hebdomadaire appelé All-In. Palihapitiya a fait ses preuves en menant la croissance chez AOL et Facebook (désormais Meta Platforms) à leurs débuts, tandis que Calacanis est depuis longtemps un investisseur en capital-risque distingué.

Lors d’un épisode récent, les animateurs ont discuté de Palantir et de sa valorisation. Et à ma surprise, l’un de mes anciens articles du Motley Fool a été mis en avant. En analysant mon propos, Palihapitiya a fait une remarque intéressante, bien que très contrarienne : Palantir n’est pas du tout valorisé à une prime.

Développer

NASDAQ : PLTR

Palantir Technologies

Variation d’aujourd’hui

(-1,33 %) $-1,74

Prix actuel

$128,86

Points clés

Capitalisation boursière

$312 milliards

Fourchette de la journée

$126,40 - $130,20

Fourchette sur 52 semaines

$66,12 - $207,52

Volume

1,6 millions

Volume moyen

44 millions

Marge brute

82,37 %

Selon lui, beaucoup des entreprises SaaS mentionnées ci-dessus ne sont pas de véritables concurrents de Palantir. En réalité, beaucoup de ces sociétés proposent des produits basiques dans la gestion de la relation client (CRM), la planification des ressources d’entreprise (ERP), les opérations humaines ou la cybersécurité.

En résumé : la plupart des entreprises SaaS sont commoditisées. En conséquence, beaucoup souffrent d’un churn constant, car leurs clients migrent vers des plateformes similaires, souvent moins chères, lors du renouvellement de contrat.

En revanche, la plateforme d’intelligence artificielle de Palantir (AIP) — qui inclut ses produits phares Foundry, Gotham et Apollo — est unique. Étant donné l’absence de concurrence directe, l’entreprise peut à la fois remporter des contrats importants et les conserver.

Dans ce contexte, Palantir affiche une valeur à vie client plus élevée qu’une entreprise SaaS générique. Pour cette raison, la prévisibilité de ses revenus futurs et la durabilité de ses flux de trésorerie sont plus solides comparés à la plupart des entreprises de logiciels.

D’une certaine manière, Palihapitiya laisse entendre que Palantir est un monopole. Par conséquent, l’évaluation correcte de l’entreprise est presque impossible en raison de l’absence de forces concurrentielles légitimes. Vu sous cet angle, un investisseur pourrait soutenir que la valorisation de Palantir est totalement justifiée et pourrait continuer à croître.

Mon avis : les deux analyses peuvent être vraies en même temps

Bien que je comprenne la thèse de Palihapitiya, mon principal contre-argument est que les analystes de la vente à découvert n’adoptent pas forcément cette façon de penser. Cela ne veut pas dire que Wall Street a toujours raison, mais c’est probablement aussi pour cela que Palantir fait l’objet d’un avis partagé — avec 40 % des analystes qui couvrent l’action lui attribuant une note de « Maintien ».

Même si Palantir est indéniablement cher selon les standards traditionnels, l’action se négocie actuellement avec sa plus forte décote depuis avril dernier, dans un marché baissier du logiciel.

Bien qu’elle puisse sembler se négocier à une valorisation insoutenable, le point de Palihapitiya sur l’absence de concurrence de Palantir et, par conséquent, du churn, devrait tempérer les craintes que la croissance de l’entreprise pourrait ralentir.

Avec cela en tête, il pourrait être judicieux d’acheter la baisse de Palantir dans l’espoir de la conserver à long terme.