Aperçu clé de la tendance du yen en 2026 : la hausse des taux peut-elle inverser la tendance de dépréciation continue

Le yen continuera-t-il à baisser à l’avenir ? C’est une question qui préoccupe de nombreux investisseurs. En 2026, la tendance du yen reste sous pression, malgré les ajustements de politique importants de la Banque du Japon l’an dernier, le marché étant toujours divisé sur la trajectoire future du yen. Cet article analysera en profondeur, à partir de la politique monétaire, des fondamentaux économiques et de la situation des flux mondiaux, les principaux moteurs de la tendance du yen.

Pourquoi le yen continue-t-il de s’affaiblir : la lutte entre l’écart de taux US-Japon et les attentes de politique

Au début de 2026, le taux de change du yen reste faible. Le 14 janvier, le dollar américain face au yen est tombé sous la barre des 159, atteignant un plus bas de 159,454. Bien que le ministre japonais des Finances, le responsable financier et le Premier ministre aient ensuite exprimé leur volonté de stabiliser le taux de change, le yen a brièvement rebondi, mais cette hausse n’a pas duré. Le 26 janvier, le dollar est remonté à environ 154, ce qui suscite des doutes sur l’efficacité des interventions japonaises.

Les raisons fondamentales de la faiblesse persistante du yen sont au nombre de quatre : premièrement, l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon ne cesse de s’élargir. Bien que la Banque du Japon ait augmenté ses taux à 0,75 % en décembre 2025, un sommet en près de 30 ans, la Fed maintient ses taux bien plus élevés. Cela entraîne une forte activité d’arbitrage : les investisseurs empruntent en yen à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé, exerçant une pression de vente continue sur le yen.

Deuxièmement, la politique expansionniste du nouveau gouvernement japonais accentue la pression à la dépréciation du yen. Bien que les mesures de relance massives stimulent l’économie, elles suscitent aussi des inquiétudes sur la dette publique, ce qui nuit à la confiance dans le yen.

Troisièmement, l’économie américaine reste relativement robuste, avec une inflation persistante, et la politique de dollar fort de l’administration Trump consolide la position du dollar. Dans un environnement de forte appétence au risque, le yen, avec ses faibles taux, est plus facilement vendu.

Quatrièmement, les fondamentaux économiques du Japon restent faibles. La consommation intérieure insuffisante et la croissance du PIB faible obligent la Banque du Japon à rester prudente dans ses hausses de taux, évitant une politique trop restrictive qui pourrait freiner la reprise économique.

La hausse des taux de la banque centrale limitée, la tendance du yen doit encore franchir un cap

Le 23 janvier 2026, la Banque du Japon a annoncé sa première décision de taux pour l’année, maintenant le taux directeur à 0,75 %, conformément aux attentes du marché. Cependant, après cette décision, le yen n’a pas renforcé, tombant brièvement à 158,61, proche du seuil psychologique de 160.

La déception du marché quant à la vigueur de la politique de la BoJ réside dans le rythme de hausse des taux, qui ne correspond pas aux attentes. La majorité anticipe que la banque centrale n’augmentera ses taux qu’à la mi-2026 ou plus tard, atteignant peut-être 1 %. Cela signifie que l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon restera large plus longtemps, maintenant la pression à la baisse sur le yen.

De plus, la signalisation hawkish de la BoJ est insuffisante. Bien qu’elle ait effectué deux hausses de taux l’année dernière, devenant la seule grande banque centrale à relever ses taux, la prudence face à une reprise économique fragile limite toute nouvelle hausse agressive. Ce ton est perçu par le marché comme une préoccupation pour les perspectives économiques, ce qui accentue la pression à la baisse sur le yen.

Prévisions des trois grandes banques d’investissement pour le yen en 2026 : risques à la baisse élevés

Concernant la tendance future du yen, les principales institutions financières mondiales sont généralement baissières.

Junya Tanase, responsable de la stratégie forex chez JP Morgan Japan, est le plus pessimiste, estimant qu’à la fin 2026, le dollar pourrait atteindre 164 face au yen. Il souligne que les fondamentaux du yen restent faibles, et cette tendance ne devrait pas changer fondamentalement avec l’entrée en année nouvelle. La digestion progressive des perspectives de hausse de taux dans d’autres grandes économies limite l’effet des politiques restrictives de la BoJ, et les facteurs cycliques pourraient même aggraver la faiblesse du yen.

Parisha Saimbi, stratégiste en devises émergentes et taux à la Société Générale à Paris, est également prudente, anticipant un yen à 160 fin 2026. Elle pense que l’environnement macro mondial reste favorable au risque, ce qui soutiendra la poursuite des activités d’arbitrage. En tenant compte de la demande d’arbitrage, de la prudence des banques centrales et d’une Fed potentiellement plus hawkish que prévu, le dollar face au yen devrait rester dans une fourchette élevée.

Hiroshi Hoshino, responsable du marché japonais chez Citigroup, insiste : « La faiblesse du yen est alimentée par des taux d’intérêt réels négatifs. » Il explique que les rendements obligataires japonais restent inférieurs à l’inflation, créant un environnement de taux réels négatifs. Pour changer cette tendance, la BoJ doit résoudre ce problème fondamental — en relevant plus agressivement ses taux ou en faisant baisser l’inflation pour atténuer la pression des taux réels négatifs.

Quatre indicateurs clés influençant la tendance du yen

Les investisseurs souhaitant anticiper un éventuel retournement du yen doivent surveiller attentivement ces facteurs :

Premier, l’inflation (données CPI). Si l’inflation japonaise continue de monter, la banque centrale pourrait être contrainte d’accélérer ses hausses de taux, ce qui ferait monter le yen. Si l’inflation baisse, la dynamique de hausse s’affaiblira, et le yen restera sous pression. Actuellement, l’inflation au Japon reste relativement basse à l’échelle mondiale, ce qui constitue un vent contraire pour le yen.

Deuxièmement, la croissance économique (PIB et PMI). Des données économiques solides favorisent une appréciation du yen, car elles donnent à la banque centrale plus d’espace pour augmenter ses taux. Cependant, la croissance japonaise est stable mais modérée, ce qui limite le soutien au yen.

Troisièmement, l’évolution de l’écart de taux US-Japon. Si la Fed réduit ses taux en raison d’un ralentissement économique ou d’une inflation persistante, l’écart se resserrera rapidement, ce qui profiterait au yen. En revanche, si la Fed réduit ses taux lentement ou si l’économie américaine reste forte, la reprise du yen sera limitée.

Quatrièmement, le sentiment de risque mondial et les activités d’arbitrage. Le yen, en tant que devise refuge, s’apprécie lorsque le sentiment de risque global augmente, car les flux de couverture se retournent. En période de stabilité, la sortie de capitaux peut continuer à peser sur le yen.

Conseils d’investissement

Bien que l’écart de taux US-Japon s’élargisse à court terme et que la hausse des taux de la Fed soit lente, ce qui exerce une pression à la baisse sur le yen, à long terme, le yen finira par retrouver son niveau naturel, mettant fin à sa dépréciation continue. Les investisseurs prévoyant des voyages à l’étranger ou des dépenses internationales peuvent constituer progressivement des positions en yen. Ceux qui cherchent à profiter du forex pour réaliser des gains doivent suivre de près ces quatre indicateurs et élaborer leur stratégie en fonction de leur tolérance au risque, en assurant une gestion prudente. Dans tous les cas, il est conseillé de consulter un conseiller financier professionnel pour élaborer un plan d’investissement adapté à ses objectifs personnels.