Carte des actions liées au prix du cuivre｜Analyse approfondie des opportunités et risques au premier trimestre 2026

Entrant dans l’année 2026, les actions liées au cuivre deviennent le centre d’attention du marché. Au début de l’année, le prix international du cuivre a brièvement dépassé la barre des 14 000 dollars par tonne, établissant un record historique, avant de fluctuer fortement en raison de prises de bénéfices et de la hausse du dollar américain. Quelle est la logique derrière cette tendance ? Où se trouvent les opportunités d’investissement dans ces actions liées au cuivre ? Comment positionner précisément ses investissements face à cette volatilité, tel est le défi clé pour les investisseurs actuels.

Pourquoi les actions liées au cuivre ont-elles fluctué collectivement au premier trimestre ? Analyse approfondie du point de vue de la chaîne industrielle

De nombreux investisseurs s’interrogent sur un phénomène : lorsque le prix du cuivre atteint de nouveaux sommets, les actions liées au cuivre ne suivent pas forcément une tendance haussière unidirectionnelle, mais connaissent plutôt des fluctuations violentes. Ce paradoxe apparent trouve sa racine dans les différentes sensibilités et corrélations aux variations du prix du cuivre selon les segments de la chaîne de production.

La chaîne complète du cuivre comprend trois grands segments : l’amont (extraction et raffinage), le midstream (fonderie et transformation), l’aval (produits finis et applications finales). Bien que ces segments semblent liés, ils adoptent en réalité des logiques de profit très différentes.

Les miniers en amont, comme Freeport-McMoRan (FCX) ou Rio Tinto (RIO), voient le cuivre comme leur produit principal. La hausse du prix du cuivre se traduit directement par une augmentation de leur profitabilité, créant une corrélation positive forte. Les entreprises de fonderie du midstream, en revanche, considèrent le cuivre principalement comme un coût de production ; leur survie dépend des frais de fonderie, et leur sensibilité aux fluctuations du prix du cuivre est donc moindre. Enfin, les entreprises de l’aval, telles que celles produisant des câbles, des circuits imprimés en cuivre, etc., subissent une situation inverse : le cuivre représente leur coût d’achat, et une hausse du prix du cuivre peut réduire leur marge brute, traduisant une corrélation négative.

Cela explique pourquoi, lors de pics historiques du prix du cuivre, certains actions liées au cuivre sont en hausse alors que d’autres subissent des pressions. La même augmentation du prix du cuivre profite aux miniers en amont, mais pèse sur les coûts des entreprises en aval.

Approvisionnement en pénurie vs explosion de la demande : qui seront les gagnants des actions liées au cuivre en 2026 ?

En 2026, le marché du cuivre connaît une situation rare de « double moteur » : une offre limitée et une demande explosive.

L’offre fait face à des contraintes structurelles. Au cours des dix dernières années, les investissements mondiaux dans l’exploration minière ont été faibles, et la mise en production de nouveaux mines a largement pris du retard sur la croissance de la demande. Les régions traditionnelles comme le Chili ou le Pérou souffrent de la baisse de la qualité des minerais et de contraintes géopolitiques, ce qui limite la capacité de production supplémentaire bien en deçà des attentes du marché. En conséquence, l’offre mondiale de cuivre raffiné en 2026 reste fortement limitée — ce qui, dans ce contexte, renforce le pouvoir de négociation et la capacité de fixation des prix des miniers en amont.

La demande explose, stimulée par l’IA et la neutralité carbone. Les centres de données IA mondiaux entrent dans une phase de construction massive, avec des besoins extrêmes en transmission électrique et en systèmes de refroidissement, entraînant une forte demande en câbles électriques, alliages de cuivre haute performance et circuits imprimés en cuivre. Par ailleurs, pour atteindre la neutralité carbone, de nombreux pays accélèrent la modernisation de leurs réseaux électriques vieillissants — ce qui renforce la demande rigide en cuivre en aval.

La logique d’investissement qui en découle est claire :

Les miniers en amont bénéficient d’un pouvoir de négociation accru en période de pénurie. Par exemple, la mine Grasberg en Indonésie de Freeport-McMoRan, après des réparations en 2025, prévoit une reprise complète cette année avec une augmentation de 300 millions de livres de cuivre. BHP a annoncé une hausse de sa production annuelle de cuivre à 1,9-2 millions de tonnes, témoignant de sa résilience en période de prix élevés. Ces entreprises ont généralement la meilleure marge bénéficiaire lors des pénuries.

Les fonderies en midstream subissent une compression de leurs marges. En effet, alors que le prix du cuivre augmente, les frais de fonderie (TC) ont tendance à baisser, ce qui comprime leurs profits. La capacité de production mondiale en fonderie étant excédentaire, les frais de traitement restent faibles, et investir dans ces entreprises nécessite d’attendre une amélioration des fondamentaux sectoriels.

Les entreprises en aval doivent pouvoir transférer les coûts. Des fabricants comme First Copper, qui produisent des plaques de cuivre, peuvent répercuter la hausse des coûts d’approvisionnement sur leurs clients finaux, notamment dans un contexte de forte demande pour les serveurs IA et véhicules électriques en 2026. Les câblistes comme Hua Rong, bénéficiant de commandes à long terme (plus de 80 milliards de NT$) pour la modernisation du réseau électrique taïwanais, assurent une stabilité de revenus et de profits.

International vs Taïwan : cinq actions liées au cuivre à surveiller pour une stratégie d’investissement

Sur la base de cette logique, voici cinq actions liées au cuivre à suivre attentivement :

Leader en amont : Freeport-McMoRan (FCX)

En termes de taille et de part de marché dans le secteur du cuivre, FCX est une action purement liée au prix du cuivre. Fondée en 1987, basée à Phoenix, Arizona, elle exploite des mines de cuivre, d’or et de molybdène.

Son avantage réside dans le fait que près de 40 % de ses activités sont situées aux États-Unis, ce qui lui permet de bénéficier précisément des subventions américaines pour la modernisation des réseaux électriques des centres de données IA et de la chaîne d’approvisionnement nationale. La mine Grasberg en Indonésie, l’un des plus grands gisements de cuivre et d’or au monde, devrait augmenter sa production de 300 millions de livres cette année après réparation, renforçant la capacité de FCX à profiter des périodes de pénurie.

Géant minier mondial : BHP

Fondée en 1885, BHP est le plus grand groupe minier mondial, détenant la majorité des parts de la mine Escondida, la plus grande mine de cuivre au monde. Grâce à ses coûts faibles et à ses opérations de premier ordre, BHP bénéficie d’un avantage certain lors des cycles haussiers du cuivre.

Elle a annoncé en début d’année une augmentation de ses objectifs de production annuelle à 1,9-2 millions de tonnes, ce qui témoigne de sa capacité à maintenir une production stable dans un environnement de prix élevés. Avec une politique de dividendes en flux de plus de 50 %, BHP est une option privilégiée pour les investisseurs institutionnels recherchant une croissance stable dans le marché haussier du cuivre.

Leader mondial des matières premières : Glencore

Basée en Suisse, fondée en 1974, cette société opère dans plusieurs secteurs : sidérurgie, production d’électricité, pétrole, agroalimentaire. Contrairement aux miniers traditionnels, Glencore combine une forte capacité d’extraction de métaux avec le statut de plus grand négociant en matières premières au monde, lui conférant un pouvoir de fixation des prix et une position avantageuse dans le recyclage du cuivre usagé.

Bien qu’elle ne soit pas une pure société de cuivre, dans un contexte de hausse générale des marchés miniers, Glencore en profite également. En particulier, avec la stabilisation des technologies de batteries pour véhicules électriques en 2026, elle détient d’importantes réserves de cuivre, cobalt et nickel, offrant une rentabilité plus stable qu’un seul minier. Des rumeurs circulent selon lesquelles Rio Tinto envisagerait de racheter Glencore, ce qui pourrait créer un géant contrôlant près de 10 % de la production mondiale de cuivre, renforçant la valeur stratégique de cette société.

Investisseur taïwanais en amont : Hua Xin (1605)

Absente de ressources en cuivre à Taïwan, Hua Xin profite de ses investissements dans des mines de nickel et de cuivre à l’étranger. En tant que fabricant de câbles électriques et d’aciers spéciaux, Hua Xin bénéficie de la modernisation du réseau électrique taïwanais, de la croissance mondiale en transmission électrique et de la construction de centres de données IA. Son modèle intégré lui permet de profiter à la fois de la hausse des prix du cuivre en amont et de la croissance de la demande dans ses activités industrielles.

Leader taïwanais en aval : Hua Rong (1608)

La force de Hua Rong ne réside pas dans la fluctuation à court terme du prix du cuivre, mais dans la croissance rigide de la demande en transmission électrique. En 2026, Taïwan connaît une période de modernisation intensive de ses réseaux électriques, et Hua Rong, principal fournisseur de câbles à haute tension, dispose de commandes supérieures à 8 milliards de NT$, avec une capacité presque saturée.

Avec la mise en service progressive de centres de données IA, la demande pour un système de transmission électrique fiable explose. Hua Rong peut non seulement réaliser des marges sur la fabrication de câbles, mais aussi profiter de ses avantages dans les matériaux non ferreux et les câbles électriques pour assurer une rentabilité durable. En détenant des participations dans des fabricants de circuits en cuivre haut de gamme comme Jinju (8358), elle bénéficie également d’un potentiel de gains hors activité principale, soutenant la valorisation en période de reprise de la demande électronique en 2026.

Volatilité à court terme vs logique à long terme des actions liées au cuivre

Comprendre la dynamique des actions liées au cuivre repose sur la distinction entre volatilité à court terme et tendance à long terme.

Après un sommet en janvier, le prix du cuivre a rapidement reculé début février, illustrant une correction typique d’un excès d’optimisme. Sur le court terme, le sentiment du marché est manifestement surchauffé, et le risque de corrections violentes ne doit pas être sous-estimé.

Cependant, à moyen terme, les fondamentaux restent très favorables. Avec une croissance de l’offre fortement insuffisante et une demande toujours soutenue, le marché du cuivre entre dans une phase de pénurie réelle. Les entreprises disposant de droits miniers en amont ou de technologies avancées en circuits imprimés en cuivre ont encore un fort potentiel de croissance à long terme.

Il est conseillé aux investisseurs de suivre attentivement les résultats du premier et du deuxième trimestre 2026, en observant si les fonderies peuvent transférer efficacement la pression sur les coûts, et si les miniers révisent à la hausse leurs prévisions de capacité. Ces données seront déterminantes pour la tendance future des actions liées au cuivre et pour évaluer si la valorisation actuelle du marché est justifiée.

Risques et opportunités dans l’investissement dans les actions liées au cuivre

Le cuivre reste une matière première, sensible aux cycles économiques mondiaux. Avant d’investir dans ces actions, il est crucial de comprendre en profondeur la mécanique des cycles économiques.

En période d’expansion, le prix du cuivre et les actions associées ont tendance à évoluer en tandem, ce qui justifie une stratégie d’achat et de détention à long terme. En revanche, en anticipation d’un ralentissement économique, la demande en cuivre pourrait diminuer, et la chute des actions liées au cuivre pourrait dépasser celle du marché global — il faut alors faire preuve de vigilance et appliquer une gestion rigoureuse des risques.

Il faut aussi reconnaître que, même dans un même environnement de prix du cuivre, la performance des entreprises peut varier considérablement. Les miniers en amont et les entreprises en aval ont souvent des trajectoires de profit opposées, ce qui impose à l’investisseur de clarifier ses objectifs : rechercher des gains rapides lors de hausses de prix (favoriser FCX, BHP), ou privilégier une croissance stable à long terme grâce à la maîtrise des coûts ou à la demande assurée (comme Hua Rong ou Hua Xin).

En résumé

Les actions liées au cuivre en 2026 sont portées par une triple dynamique : « pénurie d’offre, explosion de la demande, spéculation financière ». La volatilité du premier trimestre est une correction normale du marché, mais la logique fondamentale reste intacte. Grâce à l’analyse de la chaîne industrielle, l’investisseur peut identifier précisément les miniers en amont qui bénéficient de la hausse du cuivre, ainsi que les entreprises en aval capables de faire face aux défis de cette hausse.

Lors du choix d’actions liées au cuivre, il faut à la fois prendre en compte les fondamentaux à long terme de l’offre et de la demande, et surveiller la volatilité à court terme. La maîtrise de la sensibilité aux cycles économiques et la connaissance approfondie des forces concurrentielles des entreprises sont essentielles pour tirer profit de ces investissements.