La radiation d'une action est-elle un piège ou une opportunité ? Le guide complet pour les investisseurs à lire absolument

Lorsqu’il s’agit d’acheter ou de vendre des actions, la nouvelle de leur radiation du marché est sans aucun doute source d’inquiétude. Cela signifie que l’action détenue, qui était auparavant un actif liquide, peut soudainement se transformer en un simple papier sans valeur. Cependant, la radiation n’est pas toujours une fin désespérée ; l’essentiel réside dans votre capacité à repérer rapidement les signaux de risque et à agir en conséquence. Cet article analysera en détail le processus de radiation des actions, afin d’aider les investisseurs à prendre des décisions rationnelles face à cette situation.

Qu’est-ce que la radiation d’une action ? Comprendre les concepts fondamentaux pour réagir à temps

La radiation d’une action (dénommée aussi « retrait de la cote ») désigne la situation où une entreprise, initialement cotée à la bourse, ne répond plus aux critères d’inscription ou en fait la demande volontaire, ce qui entraîne la cessation de sa cotation. Une fois radiée, l’investisseur ne pourra plus acheter ou vendre cette action sur la bourse concernée, et la valeur de l’action peut subir des fluctuations importantes.

Il est important de noter que la radiation et la délistation (ou « retrait de la cote » sur un marché OTC) sont deux concepts distincts. La radiation concerne la sortie d’une entreprise du marché principal de la bourse, tandis que la délistation concerne la suppression de la cotation d’une société sur un marché de gré à gré (OTC). Les deux impliquent la perte du statut de société cotée, mais elles relèvent de marchés et de réglementations différentes.

Beaucoup d’investisseurs confondent radiation et suspension de cotation, mais leur nature est radicalement différente. La suspension est une interruption temporaire des échanges (souvent en raison d’événements importants, de divulgations ou de fluctuations anormales), tandis que la radiation est une sortie définitive du marché. Après suspension, la cotation peut généralement reprendre, alors que la radiation marque la fin de la vie de l’action sur le marché principal.

Pourquoi une action peut-elle être radiée ? Cinq causes courantes

Détérioration financière et pertes continues

Une société qui accumule des pertes pendant plusieurs années, affiche un fonds propre négatif, publie des rapports financiers avec des avis négatifs d’experts-comptables ou ne peut pas exprimer d’avis, sera inscrite sur la liste de surveillance pour radiation par la bourse. Ces entreprises ont généralement perdu leur capacité à générer des profits et peinent à maintenir une gestion normale.

L’exemple typique est Chesapeake Energy Corporation, producteur de gaz naturel. En juin 2020, elle a déposé le bilan en raison de difficultés financières, puis a achevé une restructuration en février 2021. La valeur de ses actions a été fortement réduite avant et après la faillite, et seul un redressement futur pourra déterminer si les investisseurs pourront récupérer une partie de leur investissement.

Non-respect des obligations de divulgation ou falsification

Le fait pour une société de ne pas publier ses résultats financiers à temps, de falsifier ses revenus, de pratiquer des transactions d’initiés ou de dissimuler des informations importantes peut entraîner sa radiation. Ces infractions sapent la confiance des investisseurs, et la bourse n’hésite pas à lancer la procédure de radiation.

L’affaire Luckin Coffee est un exemple emblématique. En avril 2020, la société a été radiée du NASDAQ pour fraude financière présumée, causant de lourdes pertes aux investisseurs. Depuis lors, ses actions ont presque disparu du marché OTC, et il est difficile pour les détenteurs de les liquider.

Anomalies opérationnelles et mauvaise gestion

Une forte baisse de l’activité principale, une perte de parts de marché continue ou la disparition de l’avantage concurrentiel peuvent conduire à la radiation. Cela est particulièrement vrai dans les secteurs où l’innovation technologique progresse rapidement, car les entreprises dépassées risquent d’être rapidement éliminées.

Privatisation volontaire et fusions-acquisitions

Certaines sociétés choisissent volontairement de se retirer du marché pour devenir privées, souvent lorsque les principaux actionnaires souhaitent réduire leurs obligations de divulgation ou préparer une restructuration majeure. Par exemple, Dell Technologies a quitté le NASDAQ en 2013 pour devenir une société privée, puis a été réintroduite en bourse en 2018.

Dans ces processus, les principaux actionnaires rachètent généralement les actions en circulation à un prix convenu. Si un investisseur agit rapidement, il peut souvent sortir à un prix équitable ou supérieur à celui du marché.

Changements dans la réglementation

Certains secteurs, comme la fintech ou la pharmacie, peuvent être soumis à des réglementations plus strictes. Après l’introduction de nouvelles politiques, les entreprises qui ne répondent pas aux nouvelles exigences peuvent être forcées à se retirer de la cote.

De l’alerte à la radiation : analyse en quatre étapes du processus de radiation

La radiation d’une action ne se produit pas du jour au lendemain. Si l’investisseur suit attentivement les annonces de la bourse, il dispose généralement de suffisamment de temps pour réagir. Le processus se déroule en quatre phases :

Première étape : Alerte et marquage
La bourse envoie une « lettre d’avertissement » ou un « avis de traitement », et ajoute un symbole « * » ou « ST » devant le nom de l’action (par exemple « *XX Électronique »). C’est le premier signal de risque. L’investisseur doit commencer à suivre de près l’évolution de l’entreprise à cette étape.

Deuxième étape : Délai d’amélioration
L’entreprise bénéficie d’un délai de 3 à 6 mois pour se redresser, en renforçant ses résultats financiers, en attirant des investisseurs stratégiques ou en restructurant ses actifs. C’est une période clé pour évaluer si l’entreprise peut inverser la tendance.

Troisième étape : Examen et décision
Si l’entreprise ne parvient pas à atteindre ses objectifs, la bourse convoque une réunion d’examen pour décider si la radiation doit être officiellement engagée. À ce stade, il devient difficile pour l’entreprise de se redresser, et le prix de l’action chute généralement fortement.

Quatrième étape : Radiation et retrait de la cote
La bourse annonce la date de radiation, et l’action quitte officiellement le marché après la dernière séance de cotation. Après cela, il n’est plus possible de négocier cette action sur la bourse ; l’investisseur doit se tourner vers le marché OTC ou attendre d’éventuelles nouvelles.

La radiation d’une action peut-elle être évitée ? Approches selon les scénarios

Rachat ou privatisation

Lorsque l’entreprise se retire volontairement pour devenir privée, si la part d’actions en circulation sur le marché est faible (10-20 %), la valeur de l’action détenue par l’investisseur peut en réalité augmenter. Les principaux actionnaires rachètent souvent ces actions à un prix raisonnable ou avec une prime. Il est important de suivre attentivement les annonces, et si une offre de rachat apparaît, d’évaluer rapidement si le prix proposé est équitable.

Faillite et liquidation

En cas de faillite totale, la situation est la plus défavorable pour l’investisseur. Lors de la liquidation, l’ordre de priorité de paiement est : salaires des employés, dettes bancaires, taxes dues à l’État, puis actionnaires ordinaires. En pratique, la valeur des actions est souvent nulle, car les actifs ont été entièrement répartis entre créanciers.

Faible capitalisation

Lorsque la valeur boursière d’une société chute en permanence, la radiation devient inévitable. La liquidité de l’action devient quasi nulle, et peu d’acheteurs sont prêts à prendre le risque. Certains investisseurs chanceux peuvent trouver des acheteurs en marché secondaire ou OTC, mais beaucoup se retrouvent avec des actions sans acheteurs, subissant des pertes totales ou proches.

Infractions réglementaires

Une société radiée pour infraction réglementaire voit souvent ses actions « gelées » et ne peut pas être vendue ou transférée. L’investisseur doit attendre la fin de la procédure légale, ce qui peut prendre des mois, tout en supportant l’incertitude et le coût d’opportunité.

La possibilité de réintégration

Dans certains cas, une action radiée peut être réinscrite ultérieurement. Si la société a restructuré sa privatisation, amélioré sa situation financière ou innové avec succès, la bourse peut lui permettre de demander une nouvelle cotation. Si l’investisseur conserve ses actions jusqu’à cette étape, ses pertes initiales peuvent être compensées.

La confusion entre suspension et radiation : comprendre la différence essentielle

De nombreux investisseurs débutants confondent suspension de cotation et radiation, mais ces deux notions diffèrent fondamentalement par leur durée, leur impact sur le marché et la valeur de l’action :

La suspension est souvent une étape temporaire, sans grande inquiétude si l’on suit l’actualité. L’investisseur doit simplement surveiller l’impact des événements majeurs sur le prix et ajuster sa stratégie. Pour les investisseurs à long terme, si le prix d’achat est raisonnable, la suspension ne doit pas provoquer de panique. Les traders à court terme doivent faire preuve de flexibilité selon la situation.

Identifier et prévenir les risques : comment repérer les actions à potentiel de radiation

La radiation d’une action est un coup dur pour l’investisseur, mais il est toujours préférable d’adopter une démarche proactive. Voici quelques habitudes à développer pour détecter les signaux d’alerte :

Surveillance des indicateurs financiers
Vérifiez régulièrement le bénéfice net, la trésorerie, le ratio d’endettement, etc. Si une société affiche des pertes continues, une trésorerie en baisse ou un endettement supérieur à 100 %, cela constitue un signal d’alarme. Dès l’apparition de ces signaux, il est conseillé de réduire ou de sortir de la position.

Suivi des divulgations d’informations
Vérifiez si la société publie ses résultats à temps, si ses annonces sont complètes et précises, si la direction change fréquemment. Toute anomalie doit faire l’objet d’une investigation approfondie.

Évaluation de la compétitivité
La société conserve-t-elle une demande pour ses produits ou services ? Ses concurrents gagnent-ils du terrain ? La société innove-t-elle efficacement ? Ces éléments sont cruciaux pour juger de sa pérennité.

Veille réglementaire sectorielle
Certains secteurs, comme la fintech ou la santé, sont soumis à des risques réglementaires. Il faut suivre l’évolution des politiques pour anticiper d’éventuelles difficultés.

Diversification du portefeuille
Répartir ses investissements permet de limiter l’impact d’une radiation. Voici une proposition de répartition selon le profil de risque :

Une allocation équilibrée permet de réduire considérablement l’impact d’une radiation sur l’ensemble du portefeuille.

Guide en sept étapes pour faire face à une action radiée

Si vous détenez une action qui approche ou subit une radiation, voici sept étapes pour optimiser la protection de vos intérêts :

Étape 1 : Suivi attentif des annonces officielles

Avant la radiation effective, la société publie sur des sites comme « Informations Financières Publiques » ou autres canaux officiels la date de radiation et les mesures à venir. Il est crucial de consulter régulièrement ces sources ou de contacter votre courtier pour obtenir des détails. Ces annonces indiquent souvent si une opération de rachat est prévue ou si l’action sera transférée sur un marché de gré à gré.

Étape 2 : Évaluation de la pertinence de l’offre de rachat

Si la société propose un rachat, il faut d’abord vérifier si le prix est équitable, supérieur ou inférieur au prix du marché. La procédure doit être complétée dans le délai fixé dans l’annonce. En cas d’acceptation, il faut respecter la date limite pour finaliser la transaction. Si vous acceptez, faites-le rapidement pour ne pas perdre cette opportunité.

Étape 3 : Transfert vers un marché OTC (OTC Market)

Certaines sociétés transfèrent leur cotation vers un marché OTC, où la liquidité est faible mais où la négociation reste possible. Vous pouvez négocier via votre courtier sur ce marché, en attendant une éventuelle reprise ou une nouvelle cotation.

Étape 4 : Préparer la liquidation en cas de faillite

Si la radiation est liée à une faillite ou une liquidation, il faut connaître le calendrier et le montant attendu. Conservez tous les documents liés à votre investissement pour faire valoir vos droits lors de la distribution des actifs. Même si vous ne récupérez rien, ces documents seront utiles pour déclarer la perte lors de la déclaration fiscale.

Étape 5 : Rechercher des opportunités en dehors du marché officiel

Si aucune offre de rachat ou de transfert OTC n’est proposée, vous pouvez tenter de vendre à d’autres actionnaires en négociant directement ou via des réseaux informels. La liquidité sera faible, mais cela vaut mieux que de conserver une action sans acheteur.

Étape 6 : Consulter un professionnel

Contactez votre courtier, un conseiller en gestion ou le service client de la société pour connaître la procédure de transfert ou de cession. Parfois, un professionnel peut vous aider à identifier des possibilités de liquidation ou de revente.

Étape 7 : Gérer la fiscalité

Si la société a été radiée et que vous ne pouvez plus négocier, vous pouvez déclarer la perte en capital. Cela permet de compenser d’éventuels gains futurs ou d’autres revenus. Avant de faire votre déclaration, consultez un expert-comptable ou l’administration fiscale pour respecter la procédure.

Critères pour une décision rationnelle face à une radiation

Face à une radiation, la stratégie doit reposer sur une évaluation objective des raisons de la radiation et des perspectives de l’entreprise :

• Si l’analyse indique que la probabilité de perte est élevée, il vaut mieux vendre rapidement, même à un prix inférieur, pour limiter la casse. La procrastination ne fera qu’aggraver la perte.

• Si l’on pense que l’entreprise peut se redresser (par exemple, dans le cas d’une privatisation ou d’une restructuration), il peut être judicieux de conserver l’action en attendant une reprise ou une nouvelle cotation.

• En cas d’incertitude, il est conseillé d’adopter une approche prudente : réduire la position, diversifier ou vendre en plusieurs fois pour limiter le risque.

La radiation n’est pas nécessairement une fin inéluctable pour l’investissement ; c’est aussi un test de jugement et de réactivité. Mieux connaître le processus, repérer les signaux d’alerte et élaborer une stratégie adaptée sont des qualités essentielles pour tout investisseur mature.