CPPE : La baisse des taux de la CBN favorable à la croissance, mais les taux d'emprunt restent élevés

Le Centre pour la Promotion de l’Entreprise Privée (CPPE) a exprimé ses préoccupations concernant la transmission faible des ajustements de la politique monétaire aux taux d’intérêt dans l’économie réelle, malgré l’accueil favorable à la récente baisse des taux par la Banque Centrale du Nigeria.

Dans un rapport de politique publié après que la Banque Centrale du Nigeria (CBN) ait réduit le Taux de Politique Monétaire (MPR) de 50 points de base, passant de 27% à 26,5%, le CPPE a noté que les obstacles structurels continuent de limiter l’impact de l’assouplissement monétaire sur les entreprises.

Le Comité de Politique Monétaire (MPC) de la CBN a déclaré que la décision de réduire le taux de référence était motivée par des améliorations soutenues des indicateurs macroéconomiques, notamment l’inflation.

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Ce qu’ils disent

Tout en reconnaissant l’importance de la baisse des taux, le CPPE a averti que les coûts d’emprunt dans le secteur réel restent élevés.

• « Une préoccupation majeure demeure la transmission faible entre les ajustements de la politique monétaire et les taux d’emprunt réels dans l’économie », indique le rapport.
• « Malgré la réduction du MPR, les taux d’intérêt pour les entreprises restent élevés en raison de facteurs structurels, notamment le ratio de réserve obligatoire élevé (CRR), qui limite la liquidité bancaire ; le coût élevé des dépôts ; les primes de risque reflétant l’incertitude macroéconomique ; les effets de crowding-out dus à l’emprunt gouvernemental ; et les coûts opérationnels élevés dans le système bancaire. »

Selon le think tank, à moins que ces rigidités structurelles ne soient abordées, les bénéfices de l’assouplissement monétaire pourraient ne pas se traduire par une baisse des coûts d’emprunt pour les fabricants, PME, agriculture et autres secteurs productifs.

Il a souligné que l’amélioration de la transmission de la politique devrait être une priorité.

• « Cela pourrait nécessiter des mesures complémentaires pour atténuer les contraintes de liquidité, améliorer les cadres de gestion du risque de crédit, et réduire les distorsions dans les schémas d’emprunt domestique du gouvernement. L’assouplissement monétaire doit atteindre l’économie réelle pour produire des résultats de croissance significatifs. »

Contexte

Lors de la conférence du MPC à Abuja mardi, le MPR a été réduit de 50 points de base à 26,5 %, marquant le taux le plus bas depuis mai 2024, où il était de 26,25 %.

Cependant, d’autres paramètres clés de la politique ont été maintenus :

• Ratio de réserve obligatoire (CRR) : 45 % pour les banques commerciales et 16 % pour les banques marchandes
• Ratio de liquidité : 30
• Corridor des facilités permanentes : +50/-450 points de base autour du MPR

Le comité a indiqué que le maintien de ces paramètres reflète une position prudente visant à préserver la stabilité financière malgré la baisse de la pression inflationniste.

Plus d’analyses

Le CPPE a salué la CBN pour ce qu’il a décrit comme un ajustement mesuré et basé sur les données, notant que cet assouplissement s’aligne avec l’amélioration des fondamentaux macroéconomiques, notamment la baisse de l’inflation, l’augmentation des réserves, l’amélioration de la balance commerciale et une plus grande stabilité du marché des devises.

Cependant, l’organisation a identifié deux priorités critiques pour assurer l’efficacité de la baisse des taux :

• Renforcer la transmission monétaire pour réduire les taux d’emprunt dans le secteur réel.
• Promouvoir une consolidation fiscale crédible pour préserver la stabilité macroéconomique.

Le CPPE a conclu qu’avec des réformes structurelles et une gestion fiscale disciplinée, la politique actuelle pourrait stimuler des flux d’investissement plus importants et une croissance économique plus durable.

Ce que vous devez savoir

Lors de sa 303e réunion en novembre, le MPC avait maintenu le MPR à 27 %. La dernière décision marque la première baisse de taux après une période prolongée de resserrement monétaire agressif visant à maîtriser l’inflation et à stabiliser le naira.

La décision de maintenir les autres paramètres de la politique suggère que la CBN adopte une approche progressive et prudente pour l’assouplissement monétaire.

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