Graphique de l'évolution de l'or sur 50 ans : de l'effondrement de Bretton Woods à la tendance haussière actuelle

Au cours des 55 dernières années, le graphique de l’évolution de l’or montre clairement une tendance haussière à long terme. Depuis l’annonce du président américain Nixon en 1971 de mettre fin à la convertibilité du dollar en or, l’or a entamé une nouvelle ère de fixation des prix sur le marché libre, passant de 35 dollars l’once à plus de 5100 dollars aujourd’hui. Au cours de ces plus de 50 ans, le prix de l’or a connu plusieurs cycles majeurs, chaque hausse ou baisse témoignant des changements dans l’économie et la politique mondiales.

Rétrospective des 50 années de hausse : de 35 dollars à 5100 dollars

En déployant le graphique de l’or, on constate qu’entre 1971 et 2026, le prix de l’or a augmenté de plus de 145 fois. En particulier, passant d’un peu plus de 2000 dollars début 2024 à plus de 5100 dollars en 2026, la croissance en seulement deux ans dépasse 150 %, surpassant largement la performance de la plupart des autres classes d’actifs durant la même période.

Le choix de 1971 comme point de départ de l’analyse s’explique par le fait que cette année-là, les États-Unis ont officiellement délié le dollar de l’or, mettant fin au système de Bretton Woods. Avant cela, le dollar était la monnaie de réserve internationale, avec 1 once d’or échangeable contre 35 dollars, et le prix de l’or était fixé. Après le déliement, l’or a véritablement entamé une phase de fixation des prix par le marché, marquant le début du marché moderne de l’or.

Comparé à d’autres actifs, comme l’indice Dow Jones qui est passé d’environ 900 points à près de 46 000 points, soit une hausse d’environ 51 fois, le rendement de l’or sur ces 50 ans n’est pas inférieur à celui du marché boursier, voire parfois supérieur. Cependant, la hausse du prix de l’or n’a pas été régulière — entre 1980 et 2000, le prix de l’or est resté longtemps dans la fourchette de 200 à 300 dollars, stagnation durant près de 20 ans, ce qui signifiait que ceux qui avaient investi dans l’or durant cette période ont connu une longue période de rendement stagnant.

Trois grands cycles haussiers : caractéristiques de la régularité de l’évolution du prix de l’or

En observant le graphique de l’or sur 50 ans, on peut clairement identifier trois cycles majeurs de hausse, chacun étant motivé par différents facteurs économiques et politiques.

Premier cycle (1971-1980) : de la crise monétaire à la fièvre inflationniste, multiplié par 24

Après l’annonce de Nixon de déliement, l’or est passé du prix fixé de 35 dollars à une libération progressive, culminant à 850 dollars l’once. La première phase de cette hausse a été alimentée par la méfiance profonde du public envers la crédibilité du dollar après le déliement — puisque le dollar n’était plus convertible en or, quelle était sa véritable valeur ? De nombreux investisseurs préféraient détenir de l’or plutôt que d’être coincés dans le dollar.

Par la suite, la crise pétrolière, la révolution iranienne, l’invasion soviétique de l’Afghanistan, et d’autres événements géopolitiques ont intensifié la crise de confiance dans le dollar. Ces événements, combinés à une inflation galopante, ont poussé le prix de l’or à la hausse continue. Ce n’est qu’en 1980, lorsque la Fed a adopté une politique de hausse des taux d’intérêt (au-delà de 20 %), qu’elle a réussi à maîtriser l’inflation, provoquant une chute d’environ 80 % du prix de l’or.

Deuxième cycle (2001-2011) : crise financière et ère de faibles taux, multiplié par 7,6

Après l’éclatement de la bulle Internet en 2001, l’or a rebondi à partir de 250 dollars, atteignant un sommet de 1921 dollars en septembre 2011, soit une croissance de plus de 700 % sur une période de 10 ans.

Ce cycle haussier a été principalement alimenté par une série de réponses politiques. Les attentats du 11 septembre ont ravivé la perception d’un risque mondial de guerre, incitant les États-Unis à lancer une longue guerre contre le terrorisme, avec des dépenses militaires massives qui ont forcé la baisse des taux d’intérêt et l’émission de dettes. Le contexte de faibles taux a soutenu la hausse des prix de l’immobilier, et lorsque la Fed a relevé ses taux, la crise financière de 2008 a éclaté. Pour sauver le système financier, la Fed a lancé à nouveau des politiques de quantitative easing (QE), créant un environnement monétaire accommodant qui a soutenu le prix de l’or à long terme. Après la crise de la dette souveraine européenne en 2011, la peur du risque a poussé le prix de l’or à son sommet. La fin du QE et la baisse de l’inflation anticipée ont ensuite entraîné un marché baissier de 8 ans, avec une chute de plus de 45 %.

Troisième cycle (2019 à aujourd’hui) : augmentation des réserves des banques centrales et tensions géopolitiques, +300 %+

L’or, à partir de 1200 dollars en 2019, a dépassé 5000 dollars en 2026. Ce dernier cycle haussier est alimenté par une multitude de facteurs : augmentation des réserves d’or par les banques centrales, politiques de relance massive par QE en 2020, guerre russo-ukrainienne en 2022, conflit israélo-palestinien et crise dans la mer Rouge en 2023, ainsi que l’incertitude géopolitique et économique persistante en 2024-2025.

En 2025, la montée des tensions au Moyen-Orient, les inquiétudes commerciales liées aux nouvelles taxes américaines, la volatilité accrue des marchés boursiers mondiaux, et la faiblesse continue du dollar ont tous contribué à une hausse continue du prix de l’or. À ce jour, ce cycle haussier ne montre aucun signe de fin.

La tendance actuelle de l’or : le prochain cycle de 50 ans se répétera-t-il ?

En comparant ces trois grands cycles, on peut dégager quelques règles fondamentales de l’évolution du prix de l’or.

Règle 1 : La montée en marché haussier est toujours liée à une crise de confiance et à une politique monétaire accommodante

Que ce soit la fin du système de l’étalon-or en 1971, la relance par faibles taux en 2001, ou la politique de relâchement monétaire en 2018, chaque cycle commence par une crise de confiance dans la monnaie. Lorsqu’une forte expansion de la masse monétaire et un environnement de taux faibles se mettent en place, l’attractivité de l’or comme réserve de valeur s’accroît considérablement.

Règle 2 : La progression en trois phases

L’observation du graphique montre que chaque cycle haussier suit un rythme similaire : période de croissance lente (accumulation en bas), phase d’accélération (crise catalysant), puis période de surchauffe (spéculation). La durée moyenne de ces cycles est de 8 à 10 ans, avec une croissance comprise entre 7 et 24 fois.

Règle 3 : La fin d’un marché haussier survient généralement lors d’un resserrement monétaire radical

Chaque fin de cycle est marquée par un changement de politique des banques centrales ou des gouvernements : hausse brutale des taux en 1980, fin du QE en 2011. Cependant, la situation actuelle est confrontée à des contraintes inédites — la dette publique des principales économies mondiales est à des niveaux historiques, et les banques centrales ne peuvent pas répéter les hausses de taux radicales du passé. Cela signifie qu’un cycle de resserrement ordonné et net pourrait être difficile à réaliser.

Il est plus probable que le prix de l’or oscille dans une fourchette élevée sur le long terme, formant ce que l’on pourrait appeler une « période de consolidation à haute altitude ». La véritable fin de cycle pourrait nécessiter l’émergence d’un nouveau système monétaire mondial, plus crédible, permettant de restaurer la confiance globale. Ce n’est qu’à ce moment-là que l’aura de refuge de l’or s’érodera durablement.

Stratégies d’investissement : trading à court terme vs détention à long terme

L’or est-il un bon investissement ? La réponse dépend du comparatif et de l’horizon temporel. Sur 50 ans, l’or a offert un rendement comparable à celui des actions, mais au cours des 30 dernières années, les actions ont surpassé, l’or étant en deuxième position, puis les obligations en dernier.

Le principal défi de l’investissement dans l’or réside dans le fait que ses gains proviennent principalement de « plus-values » et non de « revenus » (intérêts ou dividendes). Cela implique que la réussite ou l’échec dépend fortement du timing d’entrée et de sortie. Si vous avez acheté à la fin du cycle haussier de 1980, vous avez ensuite traversé 20 ans de stagnation, et même avec beaucoup de patience, cela ne compense que le coût d’opportunité perdu. Combien de personnes peuvent attendre 20 ans pour voir leur investissement fructifier ?

Ainsi, l’or est plus adapté au « trading de cycle » qu’à une détention purement long terme. Les marchés haussiers sont souvent liés à des crises macroéconomiques (inflation, conflits géopolitiques, politiques monétaires expansives), tandis que les marchés baissiers peuvent durer longtemps. Savoir saisir le bon cycle permet de profiter de fortes hausses, tandis que se tromper peut conduire à une stagnation prolongée.

Un autre phénomène à noter est que, en tant que ressource naturelle, le coût d’extraction et la difficulté augmentent avec le temps. Même si le marché haussier s’inverse, chaque creux de marché est généralement plus élevé, ce qui limite le risque de dévalorisation totale. L’or ne devient pas sans valeur, mais la clé est de maîtriser la régularité de cette limite inférieure de prix.

Méthodes d’investissement dans l’or : cinq approches comparées

Les voies d’investissement dans l’or sont variées, chacune avec ses avantages et inconvénients :

Or physique : Facile à dissimuler, valeur de collection, mais faible liquidité, coûts élevés.

Certificat d’or (dépôt or) : Représente une garde de l’or, pratique à transporter, mais marges importantes entre achat et vente, sans intérêt, adapté à la conservation à long terme.

ETF or : Plus liquide que le certificat, facile à trader, correspond à une quantité précise d’or détenue, mais gestionnaire prélève des frais, et en période de stagnation, la valeur peut s’éroder lentement.

Futures / CFD sur l’or : Outils de trading très flexibles, permettant de prendre position à la hausse ou à la baisse, avec un coût très faible grâce à l’effet de levier. Particulièrement adapté au trading de court terme, avec une faible mise de départ (par exemple, 50 dollars), levier jusqu’à 1:100, et exécution quasi instantanée (moins de 0,01 seconde). Convient aux petits investisseurs.

Recommandation : Pour une vision à long terme de la protection contre l’inflation, privilégier le dépôt ou l’ETF ; pour profiter des cycles courts, le trading via futures ou CFD est plus approprié, ce dernier offrant flexibilité et faible coût.

Or vs actions vs obligations : choix d’allocation dans un contexte changeant

Les trois classes d’actifs génèrent des rendements selon des logiques différentes. L’or profite des « plus-values » à la vente, donc le timing est crucial ; les obligations offrent des « coupons » réguliers, nécessitant une gestion attentive des échéances et des politiques ; les actions reposent sur la croissance des entreprises, nécessitant une sélection rigoureuse. En termes de difficulté, obligations est le plus simple, or est intermédiaire, actions le plus complexe.

Règle fondamentale d’allocation en période : privilégier les actions en phase de croissance économique, et se tourner vers l’or en période de récession.

Lorsque l’économie est florissante, les profits des entreprises sont favorables, ce qui soutient la hausse des actions, tandis que les obligations et l’or, sans rendement, sont moins attractifs. En revanche, en période de crise, la baisse des actions favorise l’or et les obligations comme refuges.

Les événements comme la guerre russo-ukrainienne, l’inflation, ou la hausse des taux d’intérêt montrent que le marché est imprévisible, et qu’un portefeuille diversifié avec une part d’or, d’obligations et d’actions permet de mieux se couvrir contre la volatilité d’un seul actif, rendant l’investissement global plus robuste.

Selon votre profil de risque et vos objectifs, ajustez la répartition entre ces trois classes d’actifs. La position de l’or comme composante défensive a déjà prouvé, sur 50 ans, sa capacité à préserver la valeur et à servir de protection contre l’incertitude.