Pourquoi les limites de hausse du marché boursier se verrouillent-elles ? Comprendre la vérité derrière l'impossibilité de vendre lors d'une hausse limitée et les stratégies pour y faire face

Dans le marché boursier, le phénomène auquel les investisseurs sont le plus souvent confrontés est la montée soudaine d’une action jusqu’à son plafond de hausse. Lorsque cette situation se produit, vous constaterez que de nombreux investisseurs se précipitent pour acheter, mais se retrouvent dans une situation embarrassante — le plafond de hausse est souvent verrouillé, ils veulent vendre mais ne peuvent pas réaliser la transaction. Qu’est-ce qui se passe exactement ?

Qu’est-ce que le plafond de hausse ? Pourquoi le prix de l’action se bloque-t-il ?

Sur le marché boursier taïwanais, le plafond de hausse désigne le fait que le prix d’une action atteint la limite maximale autorisée pour une seule journée de négociation. Selon le système de négociation taïwanais, la variation de prix d’une action ne peut pas dépasser 10 % du prix de clôture de la veille. Par exemple, si TSMC a clôturé à 600 dollars hier, son prix maximum aujourd’hui ne pourra pas dépasser 660 dollars, même si de nombreux acheteurs veulent acheter, le prix ne pourra pas dépasser ce plafond.

Vous pouvez repérer immédiatement les signes d’un plafond de hausse sur le marché. Sur le tableau de bord, une action en plafond de hausse sera indiquée par un fond rouge, et le graphique de son évolution de prix deviendra une ligne droite, sans fluctuation. Ce phénomène de “verrouillage” indique que le marché n’a plus d’espace pour réaliser des transactions à un prix différent, le prix étant complètement figé au prix plafond.

Pourquoi ne peut-on pas vendre lorsque le plafond de hausse est atteint ? La logique de la bataille entre ordres d’achat et de vente

Lorsque le prix d’une action atteint le plafond de hausse, un phénomène étrange se produit : ceux qui veulent acheter peuvent passer des ordres, mais très peu de transactions se réalisent réellement. En regardant le tableau de bord, on constate que les ordres d’achat pour cette action en plafond sont pleins de demandes, chacun voulant acheter au prix plafond, mais les ordres de vente sont presque inexistants.

Ce déséquilibre est la cause fondamentale du fait que l’action ne peut pas être vendue. Lorsqu’une action atteint le prix plafond, les détenteurs doivent faire un choix : vendre ou continuer à détenir. Étant donné que le prix a déjà atteint la limite maximale, beaucoup pensent : « Puisque c’est déjà le plafond, peut-être qu’il continuera à monter demain, alors pourquoi ne pas attendre ? » Avec cette mentalité, peu de personnes sont disposées à vendre à ce prix.

Inversement, le nombre d’acheteurs ne cesse d’augmenter. Ils voient que le prix de l’action est en plafond, et pensent que cette action est très forte, ils veulent donc l’acheter rapidement. Résultat : des centaines, voire des milliers d’ordres d’achat s’accumulent, mais personne ne veut vendre à ce prix plafond. En théorie, vous pouvez passer un ordre d’achat au plafond, mais en pratique, il est difficile de réaliser la transaction — il faut faire la queue et attendre que quelqu’un accepte de vendre.

Inversement, si vous placez un ordre de vente au plafond, il sera presque immédiatement exécuté. Car le nombre d’acheteurs est énorme, dès que vous placez un ordre de vente, quelqu’un se précipitera pour acheter. C’est pourquoi on dit que lorsque le prix est en plafond, on peut vendre facilement, mais il est difficile d’acheter.

Le phénomène symétrique lors du plafond de baisse

Le plafond de baisse fonctionne de manière totalement opposée. Lorsqu’une action atteint le plafond de baisse, son prix chute jusqu’à la limite inférieure fixée pour la journée (également 10 % en dessous du prix de clôture de la veille), et le prix est figé à ce niveau. La scène sur le tableau de bord change alors radicalement : ceux qui veulent vendre sont nombreux, mais ceux qui veulent acheter sont très peu nombreux.

Lorsque le prix est en plafond de baisse, si vous placez un ordre d’achat, il sera généralement exécuté immédiatement, car il y a beaucoup d’ordres de vente en attente. Mais si vous placez un ordre de vente, vous devrez faire la queue, car il y a peu d’acheteurs. Ce fonctionnement inverse de la logique d’achat et de vente illustre l’extrême état d’esprit du marché.

Qu’est-ce qui déclenche les plafonds de hausse et de baisse ?

Les facteurs déclencheurs du plafond de hausse

Le plafond de hausse survient généralement dans plusieurs cas. Tout d’abord, suite à des nouvelles positives. Lorsqu’une entreprise publie des résultats financiers remarquables — par exemple, une croissance explosive du chiffre d’affaires trimestriel, une augmentation significative du bénéfice par action (EPS), ou reçoit des commandes importantes — le prix de l’action monte souvent en ligne droite jusqu’au plafond. Un exemple classique est lorsque TSMC annonce avoir obtenu de gros contrats d’Apple ou NVIDIA, ce qui déclenche souvent une hausse en plafond. Les politiques favorables jouent aussi un rôle : lorsque le gouvernement annonce des subventions pour les énergies vertes ou soutient l’industrie des véhicules électriques, les actions liées à ces secteurs sont rapidement achetées en masse, et leur prix est verrouillé en plafond.

Ensuite, la poussée par les flux de capitaux spéculatifs. Lorsqu’un thème devient le centre d’attention du marché, par exemple, les actions liées à l’IA en raison de la demande explosive pour les serveurs, ou les actions biotechnologiques en raison de progrès sur un nouveau médicament, ou encore lors des opérations de fin de trimestre pour faire des bénéfices, les fonds d’investissement et les principaux acteurs financiers achètent frénétiquement ces actions pour améliorer leurs performances, ce qui entraîne une montée immédiate jusqu’au plafond.

Le verrouillage des capitaux est aussi une cause. Lorsqu’un gros investisseur ou une institution étrangère achète en masse, ou que les principaux acteurs contrôlent étroitement les actions de petites et moyennes capitalisations, il n’y a presque plus d’actions disponibles à la vente. Toute demande d’achat supplémentaire verrouille immédiatement le prix. À ce moment-là, les petits investisseurs ne peuvent pas acheter, car les capitaux sont déjà verrouillés dans les mains des gros acteurs.

Une autre cause est la force technique. Lorsqu’un prix dépasse une longue période de consolidation avec un volume important, ou qu’un excès de positions en emprunt (marge) provoque une course à la hausse, les ordres d’achat en追追 (追高) affluent en masse, verrouillant le prix à son plafond.

Les facteurs déclencheurs du plafond de baisse

À l’inverse, le plafond de baisse est généralement causé par des mauvaises nouvelles. Les résultats financiers décevants, comme une perte accrue, une baisse de la marge brute, ou la révélation de scandales (fraude financière, implication de dirigeants), provoquent une panique de vente. Lorsqu’un secteur entre en déclin, ses actions sont souvent amenées à atteindre le plafond de baisse.

L’état de panique généralisée amplifie la chute. Par exemple, lors de la pandémie de COVID-19 en 2020, de nombreuses actions ont directement plafonné à la baisse ; de même, lors de krachs boursiers internationaux, comme la chute des marchés américains, les actions de TSMC en ADR ont été parmi les premières à plonger, entraînant une chute en cascade du marché taïwanais.

Les manipulations par les gros acteurs, qui déchargent leurs positions pour faire monter le prix puis vendent en haut pour piéger les petits investisseurs, sont aussi une cause. La réaction en chaîne de la liquidation de marges (margin calls) peut provoquer des ventes massives, comme lors du krach des actions de transport maritime en 2021, où la chute des prix a déclenché des appels de marge, provoquant une panique de vente.

Les ruptures techniques jouent aussi un rôle : lorsque le prix casse des supports clés comme la moyenne mobile mensuelle ou trimestrielle, cela entraîne une forte pression de vente pour limiter les pertes. Une explosion soudaine en volume, accompagnée d’une clôture en baisse (boulevard noir), est souvent un signal clair de liquidation par les principaux acteurs, menant directement à un plafond de baisse.

La différence entre le plafond de hausse en Taïwan et l’absence de plafond en Amérique

Le marché taïwanais impose des limites de plafond et de plancher de variation de prix, mais le marché américain fonctionne selon un mécanisme complètement différent. Les actions américaines n’ont pas de plafonds ou planchers fixes ; leur prix peut monter ou descendre à l’infini. Cependant, ils disposent d’un système d’“arrêt d’urgence” appelé mécanisme de “circuit breaker” (fusible).

Ce mécanisme de circuit breaker, ou arrêt automatique, consiste à suspendre la négociation pendant un certain temps lorsque la variation de prix dépasse un seuil défini, afin de permettre au marché de se calmer et d’éviter une panique généralisée.

Aux États-Unis, il existe deux types de circuit breaker : pour le marché global (indices) et pour les actions individuelles. Lorsqu’un indice comme le S&P 500 chute de plus de 7 %, la négociation est suspendue pendant 15 minutes ; si la chute atteint 13 %, une nouvelle suspension de 15 minutes est déclenchée ; si la baisse dépasse 20 %, le marché ferme pour la journée. Pour une action individuelle, si son prix fluctue de plus de 5 % en 15 secondes, la négociation est également suspendue temporairement.

En comparaison, le système de plafonds et planchers en Taïwan est simple et direct : dès que le prix atteint 10 %, il est gelé. Le mécanisme américain, quant à lui, vise à faire face à des fluctuations extrêmes, en donnant plus de temps aux participants pour réagir.

Que faire lorsque le plafond de hausse est verrouillé ?

Lorsque vous faites face à une action dont le prix est bloqué en plafond, la clé est de garder une attitude rationnelle. La erreur la plus courante chez les débutants est de suivre aveuglément la montée. Voir une action en plafond et se précipiter pour acheter, pour se retrouver coincé au sommet. La meilleure approche est de se poser trois questions : pourquoi cette action a-t-elle atteint le plafond ? La raison de cette hausse est-elle durable ? Ai-je vraiment confiance dans ses perspectives ?

Parfois, une action en plafond ne reflète pas une amélioration fondamentale. Par exemple, une action qui monte en raison d’une nouvelle positive soudaine, mais dont la nouvelle est de courte durée ou l’avantage concurrentiel est faible. Dans ce cas, il vaut mieux attendre et ne pas se précipiter pour acheter à tout prix.

Inversement, si une action est en plafond de baisse, mais que votre analyse montre que ses fondamentaux sont solides et que la chute est due à une réaction émotionnelle ou à des facteurs temporaires, cela peut représenter une opportunité d’accumulation à long terme. La stratégie rationnelle consiste à conserver ses positions ou à faire des achats progressifs.

Lorsqu’une action monte en plafond à cause d’une nouvelle positive majeure, vous pouvez aussi envisager une stratégie indirecte. Acheter des actions liées à cette entreprise, comme ses fournisseurs ou ses partenaires, qui seront aussi impactés par la tendance. Par exemple, lorsque TSMC atteint le plafond, d’autres fournisseurs de semi-conducteurs ou entreprises de test et emballage seront souvent aussi en hausse, permettant de profiter de la dynamique sectorielle tout en évitant d’acheter à un prix plafond.

De plus, certaines actions taïwanaises sont aussi cotées sur le marché américain. Par exemple, TSMC peut être achetée via le code TSM sur le marché américain. Si une action taïwanaise est bloquée en plafond et que vous ne pouvez pas l’acheter, vous pouvez passer par des courtiers étrangers ou des plateformes de trading internationales pour acheter la même société sur le marché américain, évitant ainsi le problème de plafonnement en Taïwan.

En résumé, face à un plafond de hausse verrouillé, il est essentiel d’analyser rationnellement plutôt que de suivre aveuglément la tendance. Chaque plafond ou plancher est un signal du marché. Les investisseurs intelligents prennent le temps de comprendre la cause derrière ces mouvements, plutôt que de se précipiter pour acheter ou vendre. En maîtrisant la logique des plafonds et des verrouillages, vous pourrez naviguer avec plus de stabilité dans ce marché.