Qu'est-ce que le OTC ? Comprendre en un article le mécanisme central du trading hors cote

De nombreux investisseurs découvrent que certaines entreprises ne sont pas cotées sur les principales bourses, mais peuvent toujours être achetées ou vendues. C’est là que fonctionne le marché OTC (Over The Counter), ou marché de gré à gré. En tant que composante essentielle du système financier mondial, le marché OTC dépasse parfois en volume celui des bourses centralisées, mais ses mécanismes et ses risques restent peu connus. Qu’est-ce que l’OTC ? Comment fonctionne-t-il ? Quels sont les points importants à considérer pour y participer ? Cet article vous explique tout.

La réalité du marché OTC : de la définition à son fonctionnement

L’OTC, abréviation d’Over The Counter, signifie « marché de gré à gré » en français, aussi appelé « marché hors cote », « marché de contrepartie » ou « marché de l’over-the-counter ». Contrairement aux bourses centralisées, l’OTC ne se déroule pas dans un lieu unique, mais par l’intermédiaire de participants (banques, courtiers, entreprises ou investisseurs individuels) qui négocient directement par téléphone, systèmes électroniques ou via des bureaux de courtage dispersés.

Ce mode de transaction décentralisé entraîne une différence fondamentale : les prix OTC ne sont pas fixés par une enchère centralisée, mais par négociation directe entre acheteurs et vendeurs. Une même action peut ainsi être vendue à différents prix à différents acheteurs, illustrant la asymétrie d’information propre au marché OTC.

Pourquoi certaines entreprises choisissent-elles de négocier OTC plutôt que sur une bourse officielle ? Généralement parce qu’elles (souvent des PME ou startups) ne remplissent pas les critères d’inscription en bourse, ou qu’elles préfèrent éviter une divulgation excessive d’informations. Avec le développement d’Internet et la demande accrue de facilité de transaction, le marché OTC s’est rapidement développé, devenant un canal de négociation mondial important.

Types de produits négociés sur le marché OTC

Le marché OTC couvre une gamme de produits bien plus large qu’on ne le pense :

Actions : Outre les actions cotées en bourse, le marché OTC propose aussi des actions de PME non cotées ou non inscrites, souvent à fort potentiel de croissance mais plus risquées.

Obligations : En raison de leur volume élevé, de leur diversité et de leur faible fréquence de transaction, les obligations se négocient plus souplement sur le marché OTC que sur une bourse centralisée.

Dérivés : Options, contrats à terme, contrats différés, etc., sont négociés OTC, offrant des outils de couverture plus personnalisés.

Devises : La majorité des échanges de devises à l’échelle mondiale se font en OTC.

Cryptomonnaies : Les actifs numériques populaires peuvent être négociés OTC, permettant de réaliser des transactions importantes en une seule fois, ce qui est souvent difficile sur des plateformes d’échange classiques.

Les sept différences clés entre marché OTC et bourse centralisée

Pour comprendre le marché OTC, il faut le comparer à la bourse :

Ces différences reflètent deux philosophies de marché : la bourse vise la standardisation et la transparence, avec des règles strictes et une information symétrique ; l’OTC privilégie la flexibilité et la personnalisation, suivant la loi de l’offre et de la demande.

Le prix, un compromis : Prenons l’exemple de l’or : en bourse, le prix est comme une cotation bancaire, uniforme ; en OTC, c’est comme chez un prêteur sur gages, chaque prix varie selon la négociation. Bien que plus varié, cela demande plus d’aptitudes à négocier.

L’information et le pouvoir de négociation : Sur le marché centralisé, la taille du capital peut faire la différence ; en OTC, celui qui détient la bonne information peut obtenir de meilleures conditions. C’est pourquoi les investisseurs peu familiers avec l’OTC risquent souvent des pertes importantes.

Fonctionnement précis du marché OTC à Taïwan

Prenons l’exemple de Taïwan : le marché boursier est divisé entre la « Bourse de Taïwan » et le « marché de gré à gré » (OTC). L’indice OTC (ou indice de gré à gré) est un indicateur clé pour suivre le marché des PME.

Ce découpage vise à créer une progression pour les entreprises : des critères stricts d’inscription filtrent les grandes sociétés, mais freinent aussi l’accès des startups au financement. Pour y remédier, le gouvernement a créé le marché OTC, avec des conditions d’inscription allégées — il suffit d’être recommandé par deux courtiers pour s’inscrire.

Horaires et règles de négociation OTC à Taïwan :

• Avant-marché : 08h30-09h00 (en enchère)
• Marché principal : 09h00-13h30
• Après-marché : 13h40-14h30
• Fréquence de l’enchère : toutes les 5 secondes
• Limite de variation : ±10 % (identique à la bourse)
• Mode de règlement : T+2 (identique à la bourse)

Les règles de négociation des actions OTC sont presque identiques à celles des actions cotées : limites de variation, enchères, système automatique, ce qui facilite l’accès pour les investisseurs.

Les entreprises cotées OTC : La souplesse d’inscription permet à des startups prometteuses mais manquant de fonds de lever des capitaux. Cependant, cela attire aussi des sociétés de qualité variable, voire des courtiers peu scrupuleux qui recommandent des investissements à haut risque, comme dans le film « Le Loup de Wall Street ».

Risques liés à la participation au marché OTC

Malgré son attractivité, le marché OTC comporte des risques qu’il ne faut pas négliger.

Risque de vide réglementaire : L’absence de régulation centralisée favorise la fraude. Certains courtiers peu sérieux ou non conformes peuvent profiter de cette faiblesse pour escroquer ou manipuler.

Risque de liquidité : La liquidité des titres OTC est souvent inférieure à celle des marchés centralisés. Lorsqu’un investisseur veut sortir, il peut ne pas trouver d’acheteur ou devoir vendre à un prix défavorable, voire ne pas pouvoir vendre du tout.

Risque d’asymétrie d’information : Les investisseurs ont moins d’informations publiques de qualité, ce qui peut être exploité par des acteurs malveillants pour diffuser de fausses nouvelles ou manipuler le marché.

Risque de volatilité : La faible liquidité et le peu d’acteurs rendent les prix plus sensibles aux nouvelles ou aux mouvements de capitaux, avec des fluctuations souvent plus violentes.

Comment entrer en toute sécurité sur le marché OTC

Le marché OTC n’est pas intrinsèquement dangereux, mais la clé réside dans la manière dont l’investisseur gère ses risques. Voici quelques conseils pour limiter les dangers :

Premier point : choisir une plateforme réglementée. Toute plateforme doit être sous la supervision d’un organisme officiel. Par exemple, une plateforme détenant des licences de l’Australian ASIC, de la CIMA des îles Cayman ou de la FSC de Maurice offre une meilleure sécurité.

Deuxième point : privilégier des produits matures. Les débutants devraient commencer par des devises, des cryptomonnaies majeures ou des actifs avec une bonne liquidité, en étudiant leur spread, leur fonctionnement, leurs modalités de dépôt/retrait.

Troisième point : évaluer la gestion des risques par le courtier. Un bon courtier doit proposer des outils de gestion du risque : évaluation, KYC, mécanismes de plainte, ordres stop-loss, protection contre le solde négatif.

Quatrième point : développer ses compétences en information. La maîtrise de l’information est essentielle pour naviguer dans un marché où l’asymétrie est forte. Il faut suivre l’actualité, comprendre les concepts financiers, et éviter d’être manipulé.

L’avenir du marché OTC tend vers une régulation accrue. Avec le renforcement des contrôles, de nombreux acteurs améliorent leurs standards de sécurité pour gagner la confiance des investisseurs. En comprenant bien le marché, en choisissant des plateformes conformes et en gérant ses risques, l’investisseur peut y trouver des opportunités.

L’essence de l’OTC, c’est un marché très flexible mais exigeant une vigilance constante. Il offre aux entreprises non cotées une possibilité de financement, et aux investisseurs une porte ouverte à la diversification, tout en demandant une capacité accrue à discerner l’information et à maîtriser les risques.