Résumé du marché du 25 février : les actions de logiciels contre-attaquent, le rapport financier de Nvidia sera présenté ce soir

Auteur : Deep潮 TechFlow

Les marchés américains ont connu une “contre-attaque” mardi 24 février.

Les trois principaux indices ont tous clôturé en hausse :

Dow Jones Industrial gagne près de 400 points, +0,8 %, clôturant autour de 49 250 points

S&P 500 augmente de 0,8 %, clôturant vers 6 890 points

Nasdaq progresse de 1 %, clôturant vers 22 860 points

Les actions de logiciels ont mené la hausse, notamment ce secteur qui, lundi, avait été durement touché par la panique liée à l’IA, mais qui a soudainement repris des couleurs mardi.

Ce retournement a été déclenché par la dernière conférence de presse d’Anthropic.

Mardi matin, Anthropic a organisé une présentation de ses outils d’IA d’entreprise, annonçant l’intégration approfondie de Claude Cowork avec Salesforce (Slack), Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet et Gmail de Google. L’information clé : Anthropic insiste sur le fait que ses outils d’IA sont des “partenaires”, et non des “remplaçants”.

Le marché a immédiatement respiré.

Salesforce a bondi de 4 % en une journée, DocuSign et LegalZoom ont gagné plus de 2 %, Thomson Reuters a explosé de plus de 11 % (son plus gros gain en une journée depuis novembre 2008), et FactSet a augmenté d’environ 6 %. Même IBM, qui avait chuté de 13,4 % lundi, a rebondi de 3 % mardi.

Les analystes de Wedbush ont déclaré dans leur rapport de mardi : “La panique autour de l’IA dans le secteur logiciel a été exagérée.” Ils estiment que les modèles d’IA ne peuvent pas “déchirer et remplacer” les écosystèmes logiciels profondément intégrés dans l’infrastructure des entreprises. “La valeur de ces outils dépend des données qu’ils peuvent atteindre, et ces données restent fermement contrôlées par les logiciels existants.”

Mais cette reprise semble plus une correction technique après une survente qu’un véritable changement de tendance. L’ETF iShares pour les logiciels technologiques (IGV) affiche une baisse de plus de 27 % depuis le début de l’année, atteignant son plus bas depuis fin 2023. La majorité des actions du secteur restent en baisse à deux chiffres, et la hausse verte de mardi n’efface pas les cicatrices laissées par la panique de février.

AMD : de " poursuivant " à " acteur principal " en une nuit

Si la reprise des actions de logiciels est une “pause”, la forte hausse d’AMD est une “transfusion”.

Mardi, AMD a bondi d’environ 14 %, atteignant un pic intraday supérieur à 15 %, dépassant 220 dollars, son plus haut depuis 2024.

Le déclencheur : une commande colossale. Meta a conclu un accord de partenariat pluriannuel et multi-architecture avec AMD, déployant jusqu’à 6 gigawatts (GW) de GPU AMD Instinct.

Quelle est la portée de cette commande ? 6 GW équivalent à la consommation électrique de 6 millions de foyers. Selon des analystes de Wall Street, la valeur totale de cette commande se situe entre 60 et 100 milliards de dollars, livrée sur 5 ans.

Détails de l’accord :

La première livraison de 1 GW commencera à la seconde moitié de 2026, basée sur l’architecture GPU MI450 sur mesure d’AMD et le processeur EPYC “Venice” de 6e génération ;

AMD a émis une warrant liée à ses résultats, permettant d’acheter jusqu’à 160 millions d’actions ordinaires AMD à un prix d’exercice de 0,01 dollar par action ;

Les warrants seront débloqués par tranches : après la livraison de la première tranche de 1 GW, puis après la livraison totale de 6 GW, sous réserve que le prix de l’action AMD atteigne certains seuils, le plus élevé étant de 600 dollars par action (environ 3 fois le prix actuel).

L’analyste Chris Caso de Wolfe a indiqué que cette commande est comparable à l’accord d’AMD avec OpenAI en octobre dernier. En supposant un chiffre d’affaires de 150 à 200 milliards de dollars par GW, après dilution par warrants, AMD pourrait réaliser environ 30 milliards de dollars de profit par GW.

Il souligne que Meta était déjà client d’AMD en IA, ce qui signifie que la majorité de cette commande sera visible à partir de 2027, apportant un “impact très significatif” sur la situation financière d’AMD.

Il est important de noter que Meta a signé une “partenariat à long terme” avec Nvidia il y a une semaine, augmentant l’utilisation de ses puces. Maintenant, Meta passe également une commande de centaines de milliards de dollars auprès d’AMD. La stratégie de Meta dans la chaîne d’approvisionnement en puces IA est très claire : diversification pour éviter d’être dépendant d’un seul fournisseur. Lors de la présentation des résultats, le CFO de Meta a indiqué que ses investissements en capital atteindront 135 milliards de dollars en 2026, avec une part importante consacrée à l’infrastructure IA.

Cette transaction est cruciale pour AMD. La part de marché d’AMD dans le domaine des puces IA est d’environ 9 %, bien loin des 90 % de Nvidia. Mais en décrochant des clients “hyperscalers” comme Meta, AMD résout le principal défi : la validation logicielle à grande échelle. Meta a réussi à migrer ses modèles Llama 4 et Llama 5 vers l’écosystème logiciel ROCm d’AMD, ouvrant la voie à d’autres géants du cloud comme Microsoft et Google.

Le marché prévoit que la part d’AMD dans le marché des accélérateurs IA passera de 9 % en 2025 à plus de 15 % d’ici la fin 2026.

Ce soir, le grand rendez-vous : le rapport financier de Nvidia, tout le marché retient son souffle

Si AMD a été la surprise de mardi, Nvidia sera le suspense de mercredi (ce soir).

À 5h20, heure de Pékin (16h20, heure de New York) le 26 février, Nvidia publiera ses résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2026 (se terminant le 25 janvier 2026). Une conférence téléphonique suivra à 18h00 (heure de Pékin).

Les attentes de Wall Street :

Revenus de 65,56 milliards de dollars, en hausse de 67 % ;

BPA ajusté de 1,50 à 1,53 dollar, en hausse de 72 % ;

Revenus du centre de données d’environ 58,7 milliards (dont 51 milliards pour le calcul, 9 milliards pour le réseau) ;

Revenus du gaming d’environ 4,3 milliards, et du secteur automobile d’environ 663 millions.

Plus important encore, les prévisions pour le premier trimestre fiscal 2027 : le marché anticipe un chiffre d’affaires de 72,4 à 72,5 milliards de dollars, en croissance d’environ 64 %.

Nvidia a dépassé les attentes pendant 13 trimestres consécutifs, et a surpassé les prévisions de BPA pendant 12 trimestres. La question est : cette fois, pourra-t-elle continuer cette série ?

L’ambiance du marché est mitigée. D’un côté, la demande est solide : Meta, Microsoft, Google et Amazon investiront 650 milliards de dollars en infrastructure IA en 2026, soit une hausse de 58 % par rapport à 2025, où ils avaient dépensé 410 milliards. Jensen Huang a déclaré lors de la dernière présentation : “La demande en puissance de calcul dépasse constamment l’offre, ce qui pousse les géants du cloud à accélérer leurs investissements pour tenter de rattraper la demande à l’avenir.”

Mais d’un autre côté, le marché ne se contente plus de “surperformer” ; il attend “des prévisions encore plus optimistes, des prévisions dépassant les attentes, et des perspectives encore plus ambitieuses de Jensen Huang.”

L’analyste de UBS, Timothy Arcuri, indique que les attentes implicites pour le trimestre Q1 2027 (avril) sont de 74 à 75 milliards de dollars, plutôt que 72,4 milliards selon le consensus. En d’autres termes, même si Nvidia donne une prévision de 72,4 milliards, le marché pourrait la considérer comme conservatrice, ce qui pourrait entraîner une vente.

Les prix des options montrent que les traders anticipent une volatilité de ±6 % pour Nvidia cette semaine. Mais Jay Woods, stratège en chef de Freedom Capital Markets, avertit : “Même si Nvidia publie des résultats parfaits, la réaction du marché pourrait simplement être un ‘changement d’état d’esprit’, et non une réaction purement basée sur les chiffres.”

Gil Luria, analyste chez D.A. Davidson, va plus loin : “Nvidia pourrait ne plus être l’indicateur du marché.” L’attention des investisseurs se tourne vers Google, Broadcom, les fabricants de mémoire et de puces optiques, tandis que la concurrence des puces personnalisées comme TPU de Google devient de plus en plus forte. Il estime que la valorisation implicite de Nvidia “intègre déjà un pic de la demande IA en 2026.”

Points clés :

Les expéditions et la contribution des puces Blackwell — environ 7,1 milliards de dollars au dernier trimestre, combien cette fois ?

Les commandes en Chine — Pékin a suspendu la commande H200, et la douane chinoise aurait empêché l’entrée de H200 ;

La diversification des clients — au-delà des quatre géants du cloud, la demande des entreprises, des projets IA souverains et des secteurs verticaux augmente-t-elle ?

La marge brute pourra-t-elle se maintenir à 73-74 % ? — La hausse du coût de la mémoire HBM pourrait-elle être compensée par des contrats à long terme ?

Le cours de Nvidia a clôturé lundi en hausse de 0,91 %, à 191,55 dollars, dans une fourchette de 86,63 à 212,19 dollars sur 52 semaines. Depuis le début de l’année, il a peu varié, mais a augmenté de 143 % depuis le creux d’avril 2025. Le rapport de ce soir déterminera si cette vague d’IA est une “pause” ou la “fin de la fête”.

Marché crypto : le Bitcoin chute sous 63 000, record de février en danger

Parallèlement à la reprise des marchés américains, le marché des cryptos continue de plonger.

Le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 62 858 dollars mardi, atteignant un nouveau creux récent, avant de finir autour de 63 000 dollars. L’Ethereum tourne autour de 1 870 dollars, Solana à 78 dollars.

Février touche à sa fin, et le Bitcoin affiche une baisse mensuelle de plus de 25 %, ce qui pourrait faire de ce mois le plus mauvais depuis juin 2022, lorsque Luna, Three Arrows Capital et Celsius ont connu des défaillances en série, plongeant le marché crypto dans un “hiver nucléaire”.

Selon Bloomberg, le Bitcoin a été réduit de plus de 50 % depuis son sommet de 126 198 dollars en octobre dernier. Les analystes techniques avertissent que si le prix tombe sous 60 000 dollars, le prochain support se situe à 52 500 dollars.

L’état d’esprit du marché est au plus bas. L’indice de peur et de cupidité reste à 5 (peur extrême), avec plus de 470 millions de dollars liquidés en 24 heures, dont 112 millions pour Bitcoin.

Pire encore, les flux de capitaux sont en baisse. Selon les données on-chain, la demande pour Bitcoin sur le marché américain est négative depuis 40 jours consécutifs — le dernier signal positif remonte au 15 janvier. Après une brève remontée le 5 février, la demande est à nouveau négative, indiquant que la demande américaine n’est pas simplement en pause, mais structurellement absente.

Les hedge funds continuent de se désengager des ETF Bitcoin spot, et l’intérêt des petits investisseurs est faible. L’ombre de Wu Jihan liquidant ses positions en Bitcoin et Vitalik vendant ses ETH persiste.

L’analyste senior de XS.com, Linh Tran, prévoit que le Bitcoin oscillera à moyen terme entre 65 000 et 70 000 dollars, mais si la pression actuelle persiste, il pourrait tester à nouveau 60 000 dollars ou subir une chute plus profonde.

Pour la majorité des investisseurs en crypto, février est une catastrophe.

Or : la baisse de l’or, refuge traditionnel, a commencé, passant de 5240 dollars l’once.

L’or, après avoir atteint un sommet de 5240 dollars la semaine dernière, a reculé mardi, clôturant autour de 5160-5180 dollars, en baisse d’environ 1,2 %.

Les raisons du recul :

Le rebond des marchés américains, la reprise du sentiment de risque, réduisant la demande de sécurité ;

L’indice du dollar américain s’est légèrement renforcé, pesant sur l’or libellé en dollars.

Mais la baisse n’est pas très profonde, ce qui indique que la logique de l’évitement du risque n’a pas totalement disparu. Les droits de douane de 15 % de Trump restent en vigueur (le 10 % a été officiellement appliqué mardi, et la Maison Blanche prépare une ordonnance pour l’augmenter à 15 %), et les tensions commerciales entre l’UE et les États-Unis restent non résolues, tout comme la situation tendue au Moyen-Orient.

L’argent a également reculé, autour de 85-86 dollars l’once.

Le marché attend le rapport Nvidia de ce soir. Si Nvidia dépasse les attentes et donne des prévisions solides, la tolérance au risque pourrait s’améliorer, ce qui ferait baisser l’or ; si Nvidia déçoit, la demande de sécurité pourrait revenir vers l’or.

Résumé

Mardi a été une “journée d’intermède” : les actions de logiciels, rassurées par Anthropic, ont temporairement arrêté la saignée, AMD a explosé grâce à la commande de centaines de milliards de Meta, et les marchés américains ont respiré lors d’une correction technique.

Mais la vraie réponse sera connue ce soir.

Le rapport de Nvidia donnera le ton de la vague IA : “une accélération continue de la demande, une explosion en 2027”, ou “un sommet en 2026, puis un ralentissement” ? La demande de Blackwell est-elle “en tension”, ou la Chine complique-t-elle la donne ?

Tout le marché retient son souffle. Le Bitcoin lutte pour rester au-dessus de 63 000 dollars, l’or recule de 5240 dollars mais n’est pas encore hors course.

Ce soir, à 5h20, heure de Pékin, Jensen Huang donnera la réponse.