La « bataille de fin d'année » du géant de l'assurance chinois

En 2025, alors que le marché A-shares continue de se renforcer, une force à long terme change silencieusement la configuration du marché.

Cette force, ce sont les fonds d’assurance.

Pour les investisseurs ordinaires, cette évolution peut sembler subtile : la demande pour les actions à poids lourd augmente ; les actions technologiques émergentes « sexy » continuent d’être favorisées ; certains achètent discrètement des actions cycliques ; même les « vieux » titres de consommation, autrefois délaissés, se déplacent avec légèreté…

En 2025, les fonds d’assurance diffèrent nettement du passé : leur rythme d’allocation en actifs de capitaux est comme mis en « mode accéléré ».

Et cette fois, ils ne se contentent pas de passer, ils préparent un « séjour prolongé ».

De plus en plus de capitaux affluent silencieusement mais puissamment dans le marché via ce « gros acteur discret ».

Deux « points d’ancrage » pour comprendre la tendance des fonds d’assurance

Les compagnies d’assurance ne divulguent pas régulièrement leur portefeuille complet comme les fonds publics, et ne dévoilent pas leur portefeuille d’investissement dans son ensemble.

C’est pourquoi, il est souvent difficile de connaître la véritable configuration des fonds d’assurance, qui reste souvent « dans le brouillard ».

Selon une analyse de Zishi Tang, les données réglementaires sur l’utilisation des fonds d’assurance, publiées périodiquement, dévoilent une partie de cette réalité.

Deux indicateurs clés ressortent particulièrement :

Le premier est « solde d’utilisation des fonds », qui représente le montant total des fonds d’investissement disponibles pour le secteur de l’assurance, comme une « réserve d’eau » en expansion dynamique ;

Le second est le « solde comptable » des différentes classes d’actifs, c’est-à-dire la taille réelle des actions, obligations, fonds, etc., détenus par les fonds d’assurance à la fin de la période, calculée selon les normes comptables.

Le premier indique « la taille du bassin », le second montre « où l’eau coule ». Leur combinaison permet de voir en temps réel la direction du « grand navire » qu’est le fonds d’assurance.

Les « poches d’argent » des fonds d’assurance se gonflent à nouveau

Selon une récente analyse de Zishi Tang, en 2025, le montant des fonds d’investissement disponibles des fonds d’assurance continue de croître régulièrement.

Au dernier trimestre, le solde d’utilisation des fonds d’assurance a atteint 38,48 billions de yuans, contre 37,46 billions à la fin du troisième trimestre, soit une augmentation de 1,02 billion.

En seulement le dernier trimestre de l’année, un « fonds de 1 billion » a été ajouté.

D’où vient cet argent ?

Principalement des primes d’assurance qui continuent d’affluer, combinées aux gains d’investissement qui « font boule de neige ».

Les compagnies d’assurance vie détiennent 34,66 billions de yuans, celles d’assurance property & casualty en détiennent 2,42 billions, formant ensemble le socle du marché.

En comparaison, à la fin du quatrième trimestre 2024, ce chiffre n’était que de 33,36 billions, ce qui représente une croissance de plus de 5 billions en un an, équivalent à la dépense d’un grand établissement bancaire supplémentaire.

Une telle croissance ne doit pas être sous-estimée.

Plus d’un billion de yuan en un an, en marche vers le marché

Selon une synthèse de Zishi Tang, au dernier trimestre 2025, l’investissement en actions par les fonds d’assurance a accéléré — principalement par achat direct d’actions.

Les fonds d’assurance investissent en actions de deux manières : soit en achetant directement des actions (« investissement direct »), soit en passant par des fonds pour y participer indirectement. Concentrons-nous d’abord sur la voie la plus directe.

Les données montrent qu’à la fin du quatrième trimestre 2025, la taille des actions détenues directement par les fonds d’assurance a atteint 3,73 billions de yuans, contre 2,43 billions à la fin du quatrième trimestre 2024.

Plus d’un billion de yuans d’investissements supplémentaires en un an !

L’« investissement indirect » s’étend également de façon régulière

Outre l’achat direct d’actions, les fonds d’assurance augmentent discrètement leur position dans le marché via des fonds.

Les données indiquent qu’à la fin du quatrième trimestre 2025, le solde comptable des fonds d’investissement en valeurs mobilières détenus par les fonds d’assurance s’élève à 1,97 billion de yuans, contre 1,68 billion à la fin de 2024, soit une augmentation d’environ 300 milliards en un an.

Cette croissance, bien que modérée en apparence, est significative. En 2025, les fonds obligataires ont performé médiocrement, tandis que les fonds d’actions ont brillé, ce qui suggère qu’une grande partie de cette augmentation a été dirigée vers des produits axés sur les actions.

Autrement dit, les fonds d’assurance ne se contentent pas d’acheter directement, ils « empruntent » aussi via des institutions spécialisées pour renforcer leur position.

Une croissance de plus de 300 milliards en fonds en un an, combinée à l’investissement direct en actions de plusieurs billions, forme une « double dynamique » dans la stratégie d’allocation en actions des fonds d’assurance en 2025.

Pourquoi les fonds d’assurance continuent-ils à augmenter leurs positions en fin d’année ?

Les données mentionnées recèlent une multitude d’informations à analyser.

Tout d’abord, la domination absolue des obligations dans la composition des portefeuilles commence à s’affaiblir.

Selon le dernier rapport de Ge Yuxiang, analyste chez Zhongtai Securities :

« Depuis le premier trimestre 2022, date à laquelle la réglementation a commencé à divulguer cette donnée, la part des obligations dans la portefeuille a diminué au troisième trimestre 2025, puis a légèrement rebondi au quatrième trimestre, probablement en lien avec l’accroissement des allocations en fin d’année. »

Ce changement, bien que subtil, envoie un signal — l’inertie de la domination des revenus fixes, qui a duré trois ans, commence à se briser.

Plus important encore, la part des actions dans la composition du portefeuille est en hausse continue.

Ge Yuxiang souligne :

« De plus, il est remarquable que la proportion d’actions ait augmenté de manière consécutive sur six trimestres. »

« À la fin du quatrième trimestre 2025, la part des actions dans la stratégie d’allocation atteint 10,1 %, un niveau historiquement élevé, soutenu par la rotation des marchés et une volonté accrue d’allocation. »

Zishi Tang note que, à la fin du quatrième trimestre 2025, la proportion des actions détenues en direct par les compagnies d’assurance dans leur portefeuille d’investissement a atteint 10,2 %, ce qui corrobore fortement cette tendance.

Le vrai point d’intérêt réside dans le potentiel de croissance future.

À ce sujet, Ge Yuxiang propose une estimation quantitative :

« Nous estimons qu’en 2025, la croissance cumulée des fonds d’assurance en actions et fonds indiciels atteindra près de 1,6 billion de yuans. En supposant que deux tiers de cette croissance proviennent de la fluctuation des valorisations de marché, et un tiers de l’augmentation volontaire, nous estimons qu’en 2026, dans un scénario neutre, la croissance annuelle pourrait atteindre environ 713 milliards de yuans. »

Cela signifie que la tendance d’accroissement des fonds d’assurance en Chine est loin d’être terminée !

Avertissements et clauses de non-responsabilité

Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement personnel, ni ne prend en compte les objectifs, la situation financière ou les besoins spécifiques de chaque utilisateur. Les utilisateurs doivent juger si les opinions, points de vue ou conclusions présentés ici sont adaptés à leur situation particulière. En investissant sur cette base, ils en assument la responsabilité.