ValueAct a doublé sa participation dans cette société SaaS en difficulté. Les investisseurs devraient-ils acheter l'action ?

ValueAct Capital Management s’est fait connaître comme l’un des principaux fonds spéculatifs de l’industrie. Le fonds investit dans un portefeuille concentré d’actions, en se concentrant sur des entreprises de haute qualité qu’il pense sous-évaluées par le marché. Il recherche en particulier de bonnes entreprises dont les actions semblent mal évaluées en raison de « conditions industrielles perçues comme défavorables ».

Alors que la prise de position importante de ValueAct dans la société de gestion d’actifs BlackRock a fait beaucoup de bruit, le fonds spéculatif a également réalisé d’autres mouvements notables. L’un des plus importants a été plus que doubler sa position dans le fournisseur de logiciels en tant que service (SaaS) axé sur la restauration Toast (TOST +1,93 %).

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Poussée par la vente du SaaS

La plateforme de Toast permet aux restaurants de gérer leur activité plus efficacement, de la gestion des paiements, de la paie, et de la gestion de la chaîne d’approvisionnement à la planification du personnel, aux programmes de fidélité client, et plus encore. L’entreprise est depuis longtemps un innovateur dans ce domaine, et plus récemment, elle a intégré des outils alimentés par l’IA à sa plateforme.

ToastIQ peut analyser les données d’un restaurant et fournir des insights proactifs, voire aider à l’optimisation des menus pour stimuler les ventes. Son assistant AI Sous Chef peut aider à résumer les rapports de service ou à suggérer des ventes additionnelles, tout en proposant un outil de marketing basé sur l’IA pour dynamiser l’activité. Grâce à sa solution de traitement des paiements, Toast perçoit une petite commission sur les ventes, ce qui lui permet de participer au succès de ses clients restaurateurs.

Toast continue de connaître une forte adoption. Il a ajouté 8 000 nouvelles emplacements nets au quatrième trimestre (une hausse de 22 % d’une année sur l’autre) et 30 000 pour l’année, pour servir environ 164 000 restaurants. Cependant, avec plus de 700 000 restaurants aux États-Unis, et beaucoup utilisant encore des systèmes obsolètes, l’entreprise dispose encore d’un long potentiel de croissance.

Par ailleurs, la société s’est étendue à des marchés adjacents en dehors de sa clientèle principale de petits et moyens restaurants, avec des solutions adaptées pour la restauration rapide, les cafés, les boulangeries, les hôtels, et même les épiceries. Elle a également lancé sa solution en dehors des États-Unis et commence à gagner du terrain sur les marchés internationaux.

Développer

NYSE : TOST

Toast

Variation d’aujourd’hui

(1,93 %) $0,48

Prix actuel

$25,55

Points clés

Capitalisation boursière

15 milliards de dollars

Fourchette de la journée

$24,37 - $25,58

Fourchette sur 52 semaines

$24,35 - $49,66

Volume

409K

Volume moyen

10M

Marge brute

25,84 %

L’action est-elle une bonne affaire ?

L’action Toast a été entraînée dans la vente du SaaS, malgré la croissance continue forte de l’entreprise. Cependant, il est peu probable que cette activité subisse de perturbations majeures dues à l’intelligence artificielle. L’entreprise a toujours été très compétitive, et les petits restaurants ne vont pas créer leurs propres solutions. Par ailleurs, en tant que leader dans ce domaine, la société dispose encore d’un long potentiel de croissance.

L’action se négocie à une valorisation très attractive. D’un point de vue valorisation, je pense que la meilleure façon d’évaluer l’action est basée sur ses revenus récurrents annualisés (ARR), qui, pour Toast, combinent ses revenus d’abonnement annualisés et les profits bruts de sa activité de traitement des paiements. Selon ses prévisions pour 2026 d’un ARR de 2,3 milliards de dollars, l’action se négocie à un multiple de valeur d’entreprise sur ARR d’un peu plus de 6 fois.

Compte tenu de sa croissance et de sa valorisation, je serais acheteur de l’action ici.