Les variables politiques au Japon et la politique de baisse des taux d'intérêt, comment impactent-elles le taux de change du yen japonais ?

Une élection importante à venir au Japon remettra une nouvelle fois en question la durabilité de sa politique monétaire. Dans le contexte de la politique de baisse des taux de la Banque du Japon, l’orientation fiscale du nouveau gouvernement pourrait accentuer les inquiétudes du marché concernant l’avenir du yen. Selon des sondages, le Parti libéral-démocrate dirigé par Sanae Takaichi pourrait obtenir la majorité au Parlement, et ses plans d’incitation économique radicale risquent de redéfinir la trajectoire politique du Japon.

Politique expansionniste et inquiétudes sur la dette et le taux de change

La politique budgétaire expansionniste menée par le gouvernement de Sanae Takaichi constitue le cœur de l’anxiété actuelle du marché. Sa promesse de suspendre la taxe sur les aliments pendant deux ans, bien qu’appréciée politiquement, a suscité des doutes sur la soutenabilité des finances japonaises. Carol Kong, stratégiste monétaire de la Commonwealth Bank of Australia, indique : « Si le Parti libéral-démocrate performe fortement, cela donnera à Sanae Takaichi plus de marge pour pousser son plan de relance budgétaire, ce qui pourrait augmenter la charge de la dette publique et exercer une pression sur les obligations japonaises et le yen. »

Dans ce contexte, les rendements des obligations japonaises à long terme ont rapidement augmenté, reflétant les inquiétudes du marché quant à la capacité du gouvernement à rembourser sa dette. Cette pression sur le marché obligataire contraste avec la politique de la Banque du Japon, qui tente de stimuler l’économie par la baisse des taux, alors que les dépenses déficitaires du gouvernement augmentent les coûts de financement.

Risque de dépréciation du yen et attentes du marché

La tendance de l’appréciation du dollar face au yen est un indicateur clé de cette contradiction. Les données du marché montrent que le dollar continue de se renforcer face au yen, approchant la barre des 160. Ce niveau constitue une zone potentielle d’intervention pour le gouvernement japonais.

Les hedge funds renforcent leurs positions baissières sur le yen, anticipant une nouvelle faiblesse. Selon les données de la société de dépôt et de règlement, le volume des options d’achat en dollars américains contre yen japonais de grande taille dépasse celui des options de vente, indiquant une confiance généralisée dans une appréciation du dollar. Antony Foster, responsable du trading spot G10 chez Nomura International, déclare : « Les hedge funds reviennent de plus en plus aux stratégies d’arbitrage et de trading sur le yen. Avec l’élection japonaise imminente, le marché s’attend à ce que le dollar atteigne des niveaux plus élevés, surtout si Sanae Takaichi remporte une victoire écrasante. »

Point d’inflexion politique et perspectives pour le yen

Matthew Ryan, chef de la stratégie de marché chez Ebury, estime que le résultat de cette élection sera un tournant clé pour la politique. Si Sanae Takaichi remporte une victoire écrasante, le yen pourrait de nouveau atteindre la barre des 160. Une fois ce seuil franchi, le gouvernement japonais pourrait être contraint d’intervenir sur le marché.

Sous l’effet combiné de la baisse des taux par la Banque du Japon et de la politique expansionniste du gouvernement, la pression à la dépréciation du yen devrait persister. Les investisseurs doivent surveiller de près l’interaction entre les élections politiques, la politique fiscale, la politique monétaire et la volatilité du taux de change, qui pourrait comporter des risques. Dans cette bataille de politiques, la direction de la politique de baisse des taux du Japon déterminera en fin de compte si le yen pourra se stabiliser.