Prévision de l'évolution du dollar américain face au yuan : opportunités et risques d'investissement au premier semestre 2026

Le cycle de dépréciation du yuan est désormais du passé. Après trois années consécutives de baisse, le yuan a franchi la barre psychologique des 7,0 fin 2025, établissant actuellement un nouveau support autour de 6,9. En regardant vers 2026, plusieurs grandes banques d’investissement internationales sont optimistes quant à l’évolution du taux de change dollar-yuan, estimant que le yuan pourrait entrer dans une nouvelle phase de revalorisation, avec un objectif situé entre 6,70 et 6,85.

Ce retournement s’appuie sur trois principaux facteurs de soutien : la résilience continue des exportations chinoises, la tendance à la réallocation des actifs en yuan par les investisseurs étrangers, et la persistance d’un dollar index structurellement faible. Pour les investisseurs, la question clé est de savoir s’il faut acheter des paires de devises liées au yuan maintenant, en comprenant l’équilibre entre cycles de marché et timing.

Les moteurs d’un nouveau cycle de revalorisation du yuan

D’où vient le tournant de 2025 ? La prévision de l’évolution du dollar contre le yuan doit d’abord s’appuyer sur la compréhension des forces fondamentales de cette reprise.

Au premier semestre, le yuan a été fortement sous pression. L’incertitude autour des politiques tarifaires mondiales, la hausse continue des taux de la Fed qui a fait grimper le dollar index au-dessus de 109, frôlant des niveaux extrêmes depuis 2015 lors du « 8.11 » de l’ajustement du taux de change. Sur le marché offshore, le yuan a même touché un point bas de dépréciation supérieur à 7,40. Mais, dès le second semestre, le vent a tourné. La Fed a amorcé une phase de baisse des taux, les négociations commerciales sino-américaines ont progressé, et d’autres monnaies non américaines comme l’euro se sont appréciées, créant une fenêtre favorable à la reprise du yuan.

Fin 2025, le yuan a finalement stabilisé en dessous de la barre psychologique des 7,0, atteignant environ 6,9623. Cela ne représente pas seulement une rupture numérique, mais aussi un changement fondamental dans les attentes du marché — d’une faiblesse persistante à un potentiel de hausse.

Quatre variables clés influençant le taux de change dollar-yuan

Pour anticiper la tendance en 2026, il faut suivre l’évolution de quatre dimensions :

La transformation structurelle du dollar index

En 2025, le dollar index a connu une trajectoire en « V ». Il est passé de 109 début année à 98 en mai, enregistrant une baisse d’environ 10 %, la plus faible performance depuis le premier semestre des années 1970. Mais en novembre, lorsque les attentes de baisse des taux par la Fed se sont atténuées, le dollar a rebondi au-dessus de 100. En 2026, avec la Fed adoptant une posture dovish, le dollar index est retombé entre 98,8 et 98,2. La tendance dédollarisée mondiale et la politique monétaire accommodante ont pour l’instant compensé la reprise à court terme du dollar, créant un support externe pour le yuan dans une « ère 6 ».

L’équilibre fragile dans la relation commerciale sino-américaine

Lors des dernières négociations, les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur le fentanyl, et ont suspendu l’augmentation de 24 % jusqu’en novembre 2026. Des mesures comme le contrôle des exportations de terres rares ou les frais portuaires ont été temporisées. Ce cessez-le-feu réduit l’anxiété du marché, mais l’équilibre reste fragile. La stabilité ou la détérioration des relations commerciales jusqu’à la seconde moitié de l’année déterminera directement la limite supérieure et inférieure du taux de change yuan. En cas de reprise des tensions, le marché pourrait à nouveau subir des pressions.

La politique de la Fed et la dynamique des spreads de taux

En 2026, il est prévu encore 2 à 3 baisses de taux possibles. La Fed, focalisée sur la prévention d’un atterrissage brutal de l’économie, privilégie une politique de baisse proactive. Cette approche atténue l’attractivité des rendements obligataires américains, réduisant la pression sur les spreads, et favorise la réorientation des capitaux vers les marchés émergents, augmentant ainsi la demande pour le yuan.

L’effet du « pack » de politiques chinoises

La Banque centrale chinoise privilégie une politique accommodante pour soutenir la reprise économique, surtout dans un contexte de faiblesse du marché immobilier. La politique monétaire expansionniste tend à déprécier la monnaie, mais si elle est accompagnée d’un fort stimulus fiscal permettant de stabiliser l’économie, cela peut à long terme renforcer le yuan. La force et la continuité de cette combinaison de politiques déterminent l’attractivité du yuan.

Prévisions pour 2026 : que disent les banques d’investissement ?

Les banques internationales ont clairement changé d’attitude face au yuan.

La Deutsche Bank indique que la récente force du yuan pourrait marquer le début d’un cycle de revalorisation longue, avec une prévision de 6,7 pour 2026. Goldman Sachs est optimiste, fixant un objectif de 6,85, soutenu par la reprise des exportations chinoises, la réallocation des investissements étrangers en yuan, et la faiblesse structurelle du dollar.

Le consensus général est que le yuan est à un point de basculement de cycle. La phase de dépréciation commencée en 2022 semble terminée, et un mouvement de revalorisation à moyen et long terme pourrait s’engager, avec des fluctuations et ajustements intermédiaires.

Peut-on acheter du yuan maintenant ? La question de l’entrée

C’est la question la plus concrète. La réponse simple : oui, mais en choisissant le bon moment.

À court terme, le yuan devrait osciller dans une zone de force relative. Étant donné qu’il s’est stabilisé sous 7,0 fin 2025, il est peu probable qu’il repasse rapidement au-dessus de 7,1. Le marché cherche actuellement un nouveau point d’équilibre entre 6,90 et 7,00. La décision clé pour l’investisseur est : acheter maintenant ou attendre ?

Une fenêtre d’opportunité à court terme

Le support technique étant proche, la marge de rebond est limitée, et la pente de hausse ne sera probablement pas très raide à court terme. Cependant, en accumulant par tranches entre 6,95 et 7,00, on peut obtenir un coût moyen plus favorable.

Les trois variables à surveiller de près

• La marge de baisse supplémentaire du dollar index. Si les attentes de baisse des taux par la Fed s’intensifient, le dollar pourrait tomber sous 98, ce qui renforcerait directement le yuan.
• La communication des autorités chinoises sur la limite de 6,9 pour éviter une appréciation trop rapide. La fixation du taux de référence pourrait servir de tampon.
• La vigueur réelle des politiques de stabilisation de la croissance chinoise, notamment sur le marché boursier et la demande intérieure. Cela déterminera le plancher à long terme du taux de change.

Analyser soi-même la tendance dollar-yuan en suivant ces quatre dimensions

Il vaut mieux apprendre à pêcher qu’à recevoir un poisson. Quelle que soit l’évolution du marché, la tendance du yuan peut être analysée selon ce cadre :

1. La politique monétaire de la banque centrale

La politique de la PBOC est le moteur principal du yuan. Une politique accommodante (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires) augmente la masse monétaire et tend à faire monter le dollar contre le yuan ; une politique restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves) soutient le renforcement du yuan. En 2014, la PBOC a lancé six baisses consécutives de taux, ce qui a fait passer le dollar/renminbi de 6 à près de 7,4, illustrant l’impact puissant de la politique.

2. La performance relative de l’économie chinoise

Les données macroéconomiques influencent la tendance à moyen terme. Une croissance stable attire les investissements étrangers, renforçant le yuan ; une croissance ralentie a l’effet inverse. Les indicateurs clés sont :

• PIB (publié trimestriellement) — état général de l’économie
• PMI (publié mensuellement) — indicateur avancé, pour le secteur manufacturier et des services
• CPI (publié mensuellement) — inflation, pouvant entraîner des ajustements politiques
• Investissement en actifs fixes urbains — reflet de la demande intérieure

3. La tendance du dollar index et la configuration monétaire mondiale

Le dollar étant la monnaie de référence, sa trajectoire influence directement le dollar-yuan. Par exemple, en 2017, la reprise économique en Europe a affaibli le dollar de 15 %, entraînant une baisse du dollar contre le yuan. La politique de la Fed comparée à celle de la BCE est un facteur déterminant.

4. La guidance politique sur le taux de change

Contrairement à une monnaie totalement flottante, le yuan est guidé par la PBOC via le taux de référence et des facteurs contracycliques. En 2017, un modèle de fixation amélioré a renforcé cette influence. À court terme, les signaux officiels ont une forte influence ; à long terme, c’est l’offre et la demande du marché qui prédominent.

Rétrospective : cinq ans de trajectoire du yuan

Comprendre le passé aide à prévoir l’avenir. Que nous disent les cinq dernières années ?

2020 : appréciation en pleine crise

Début année entre 6,9 et 7,0, en mai, dévaluation à 7,18 à cause des tensions sino-américaines. Mais la maîtrise de la pandémie par la Chine, la reprise économique, et la politique accommodante de la Fed ont soutenu le yuan, qui a fini l’année à 6,50, en hausse d’environ 6 %.

2021 : stabilité soutenue par l’export

Exportations fortes, politique prudente de la PBOC, dollar faible, le yuan a oscillé entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle autour de 6,45.

2022 : année de dépréciation maximale

De 6,35 à plus de 7,25, soit une baisse d’environ 8 %, la plus importante récente. La Fed a augmenté ses taux rapidement, le dollar a flambé, la Chine a souffert de ses politiques anti-COVID et de la crise immobilière, ce qui a pesé sur la confiance.

2023 : pression persistante

Oscillations entre 6,83 et 7,35, moyenne autour de 7,0, fin d’année à 7,1. La reprise économique a été décevante, la crise immobilière continue, et la Fed maintient des taux élevés, maintenant la pression sur le yuan.

2024 : année de volatilité accrue

Le dollar s’est affaibli, la politique fiscale chinoise a soutenu le marché. Le yuan est passé de 7,1 à environ 7,3 en milieu d’année, avec une rupture du seuil de 7,10 en août, annonçant une volatilité accrue et une préparation à une future reprise.

La lecture du marché via le CNH

L’écart entre le offshore (CNH) et l’onshore (CNY) est révélateur. Le CNH, échangé à Hong Kong ou Singapour, reflète mieux la perception globale, car il n’est pas soumis à des contrôles stricts. Le CNY, sous contrôle de la PBOC, est guidé par le taux de référence et les interventions. En 2025, le CNH a connu des fluctuations, mais dans l’ensemble, une tendance à la hausse, passant de dépréciations à une reprise progressive, notamment après avoir touché 7,36 en début année, puis s’étant renforcé à moins de 6,95 en réponse à la reprise des négociations sino-américaines et à la baisse anticipée des taux américains.

Ce changement, d’une dépréciation profonde à une appréciation graduelle, reflète la transition des investisseurs internationaux vers une vision plus optimiste du yuan.

En résumé : ce que la prévision du dollar contre le yuan pour 2026 nous apprend

Avec la poursuite de la politique monétaire accommodante en Chine, la tendance du dollar contre le yuan devient plus claire. Selon la logique historique, ces cycles peuvent durer plusieurs années, voire une décennie, avec des fluctuations à court et moyen terme dues aux événements externes.

En maîtrisant la politique de la PBOC, les données économiques, la dynamique du dollar et la guidance officielle, les investisseurs peuvent améliorer leur précision de prévision. Le marché des devises étant principalement macroéconomique, la transparence des données, la forte liquidité et la possibilité de transactions bidirectionnelles en font un marché relativement accessible et équitable pour les investisseurs.

L’opportunité actuelle réside dans le début d’un cycle de revalorisation du yuan, encore en phase d’amorçage. En suivant la logique de prévision du dollar contre le yuan, en ciblant une zone entre 6,90 et 7,00 pour entrer, on pourrait saisir une opportunité d’investissement pour le premier semestre 2026.