La dépréciation du yen japonais et les attentes de hausse des taux d'intérêt s'affrontent. Après avoir franchi 153, va-t-il encore monter au-dessus de 150 ?

Le marché anticipe de plus en plus une hausse des taux par la Banque centrale du Japon, ce qui devient le principal moteur de la force du yen. Récemment, le dollar/yen a continué de grimper, dépassant brièvement la barre des 153 au milieu de février, reflétant l’augmentation des attentes d’un resserrement de la politique monétaire japonaise. Cependant, les opinions des acteurs du secteur divergent nettement quant à l’avenir du yen : continuera-t-il à s’apprécier ou subira-t-il une pression à la dépréciation ?

Stabilité politique atténuant les inquiétudes fiscales, un soutien politique pour le yen

La coalition au pouvoir au Japon a obtenu une victoire écrasante lors des dernières élections, ce qui a eu un impact positif sur le marché des changes. La Première ministre Sanae Takaichi a ensuite déclaré qu’elle n’émettrait pas d’obligations déficitaires pour financer les mesures de réduction de la taxe de consommation, dissipant ainsi les inquiétudes du marché concernant une expansion excessive des finances japonaises. Par ailleurs, le ministre des Finances japonais, Shunichi Suzuki, a clairement indiqué qu’il n’excluait pas d’intervenir sur le marché des changes en cas de fluctuations rapides déviant des fondamentaux, y compris une intervention directe. Ces signaux politiques offrent un double soutien au yen, en stabilisant les attentes fiscales et en renforçant la vigilance du gouvernement face aux fluctuations anormales du taux de change.

Anticipation de hausse des taux anticipée, stimulant l’imagination d’un yen fort

Selon la dernière prévision de la banque américaine, la Banque du Japon pourrait commencer à relever ses taux dès avril, avec une hausse de 25 points de base, bien plus tôt que la prévision précédente de juin. La concrétisation anticipée de cette anticipation de hausse renforce les attentes du marché quant à une appréciation du yen. 【Source : TradingView ; tendance du dollar/yen (USD/JPY) sur trois mois】 C’est précisément cette montée des anticipations de hausse qui a fourni la principale impulsion pour que le dollar/yen dépasse la barre des 150 pour atteindre 153.

Divergences d’opinions : lutte entre pression à la dépréciation et potentiel d’appréciation

Concernant la tendance future du taux de change du yen, différentes institutions donnent des prévisions diamétralement opposées, reflétant une grande incertitude sur l’avenir de cet actif.

Mizuho Securities pense que, malgré une tendance haussière à court terme, la tendance à long terme à la dépréciation du yen n’a pas changé. Selon eux, le dollar/yen pourrait atteindre la fourchette de 160 à 165 yens, ce qui indique un risque accru de dévaluation supplémentaire du yen.

Nomura Securities met en garde contre le fait que la position modérée adoptée par Sanae Takaichi après sa victoire pourrait n’être qu’une mesure temporaire, et que le marché pourrait à nouveau spéculer sur ses politiques (« trading de Takaichi »), entraînant une nouvelle vente du yen. Leur analyse indique qu’une fois que le dollar/yen approchera la barre des 160, le risque d’intervention du ministère des Finances japonais sur le marché des changes augmentera considérablement.

En revanche, Deutsche Bank adopte une position plus prudente. La banque a déjà clôturé ses positions vendeuses sur le yen et maintient une vision neutre sur la devise. Deutsche Bank souligne que davantage de politiques favorables pourraient être annoncées à l’avenir, et que la mise en œuvre des mesures de réduction de la taxe de consommation, initialement promises, pourrait être reportée, ce qui augmente l’incertitude sur l’évolution du taux de change.

La barre des 150 peut-elle être maintenue ? La hausse des taux est cruciale, plusieurs variables à surveiller

Certains acteurs du marché estiment que la hausse des taux en avril est désormais certaine, ce qui pourrait donner un nouvel élan à l’appréciation du yen, et que le dollar/yen pourrait même franchir à la baisse la barre des 150. Cependant, selon la divergence des opinions des différentes institutions, l’avenir du yen — continuation de la tendance haussière ou inversion vers une dépréciation — dépend de plusieurs variables complexes, notamment l’action concrète de la banque centrale, l’évolution du contexte des taux d’intérêt mondiaux, et l’intervention du gouvernement japonais sur le marché des changes. À court terme, les anticipations concernant la direction du yen restent très incertaines.