Sans les dépenses liées à l'IA, l'investissement des entreprises américaines dans l'équipement serait négatif, une baisse qui est « inquiétamment généralisée », selon un analyste de Pantheon

Les dépenses en infrastructure d’IA représentent désormais une part importante de la croissance du PIB américain, et les dépenses d’investissement des entreprises (capex) seraient négatives sans cela, selon une note de recherche récente de Pantheon Macroeconomics.

« Nous sommes dans une situation où d’importantes sommes d’argent affluent vers l’infrastructure d’IA, apportant un coup de pouce significatif au PIB », a déclaré récemment à Fortune l’analyste de Pantheon, Oliver Allen.

Dans l’ensemble, le capex a augmenté de 2,6 % au quatrième trimestre 2025, a écrit Allen dans une note de recherche ce matin. Parmi cela, les dépenses en propriété intellectuelle et logiciels (c’est-à-dire probablement liées à l’IA) ont augmenté de 7,4 %, et les équipements informatiques et de communication ont augmenté de 61 %. Mais toutes les autres segments ont diminué : « L’investissement dans d’autres équipements a chuté de 17 %, une baisse qui était préoccupamment généralisée », a-t-il écrit.

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« Les trois premiers trimestres de 2025 ont en moyenne enregistré une croissance du PIB de 2,5 %. [Et] 0,3 point de pourcentage de cette croissance provenait des secteurs liés à l’IA », a-t-il déclaré. Par ailleurs, Apollo Global Management calcule que « le capex des hyperscalers devrait atteindre environ 646 milliards de dollars en 2026, soit environ 2 % du PIB américain ».

Allen a également émis l’hypothèse que la consommation des ménages pourrait en quelque sorte être soutenue par le capex en IA. La consommation des ménages a augmenté de 2,4 % au quatrième trimestre 2025, a rapporté vendredi le Bureau of Economic Analysis. La consommation actuelle est fortement alimentée par les dépenses des démographies plus aisées, qui ont bénéficié des gains boursiers, souvent issus des actions technologiques, a expliqué Allen à Fortune.

« Leur consommation est un peu plus forte qu’elle ne l’aurait été autrement en raison de l’effet de richesse » des actions technologiques, a-t-il dit.

« Les marchés fonctionnent souvent sur des histoires et une certaine vision de l’avenir. Une grande partie de la croissance que nous observons à travers l’histoire du capex, via l’effet de richesse, repose sur cette idée que l’IA est l’avenir », a-t-il ajouté.

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