Les traders de pétrole sous-estiment peut-être le risque lié à l’Iran

Irina Slav

Lun, 23 février 2026 à 9h00 GMT+9 5 min de lecture

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Les prix du pétrole brut ont clôturé jeudi à leur plus haut niveau en six mois, avec le Brent dépassant 71 dollars le baril et le WTI plus de 66 dollars. Cependant, cela pourrait n’être que le début d’une reprise beaucoup plus forte — tout dépend des développements entre les États-Unis et l’Iran.

La dernière ronde de négociations entre les deux parties sur le programme nucléaire iranien a bien commencé, avec des signaux indiquant leur volonté de parvenir à un accord. Le ministre iranien des Affaires étrangères a indiqué que des progrès étaient réalisés, affirmant que les équipes de négociation s’étaient mises d’accord sur des « principes directeurs ». Cependant, il restait des points de friction, et bien que personne n’ait donné de détails officiels, le président américain aurait perdu patience et lancé un avertissement grave à l’Iran : conclure un accord ou « d’autres mauvaises choses se produiront ».

Preuve à quel point les tensions géopolitiques peuvent rapidement s’intensifier, l’Iran a répondu par un avertissement, déclarant que « en cas d’agression militaire, l’Iran réagira de manière décisive et proportionnée » dans une lettre aux Nations Unies.

« Toutes les bases, installations et actifs de la force hostile dans la région constitueraient des cibles légitimes », a également averti Téhéran. « Les États-Unis assumeraient l’entière responsabilité des conséquences imprévisibles et incontrôlables. »

Pour appuyer ces avertissements, les États-Unis ont renforcé leur présence militaire déjà importante dans le Golfe Persique, tandis que l’Iran a mené des exercices militaires, d’abord dans le détroit d’Hormuz cette semaine, puis dans le golfe d’Oman, en collaboration avec la Russie.

Dans un tel contexte, il est en réalité surprenant que les prix du pétrole aient déjà fortement augmenté. Après tout, l’Iran est un grand producteur de pétrole, avec une production quotidienne de plus de 3 millions de barils. La croissance de la production hors OPEP est favorable aux chiffres mondiaux d’approvisionnement et l’histoire de l’excédent persiste dans les reportages énergétiques, mais la perturbation de 3 millions de barils par jour ne peut guère être ignorée, surtout si le conflit s’étend au Moyen-Orient.

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En effet, le chroniqueur de Reuters Clyde Russell a noté cette semaine que les traders de pétrole agissent comme s’ils s’attendaient à ce que « tout se passe bien ». Il y a une très bonne raison à ces attentes. Le président Trump pourrait vouloir faire arrêter le programme nucléaire de l’Iran, mais il souhaite aussi que le prix du gaz pour les conducteurs américains reste bas — ce qui ne serait pas possible en cas de guerre au Moyen-Orient. Il y a aussi l’aspect réputationnel de Trump se présentant comme un pacificateur, bien qu’on puisse avancer que l’objectif ultime de ce que les États-Unis font à l’Iran est la paix.

L’histoire continue

Il existe toujours un risque d’escalade supplémentaire menant à une perturbation de l’approvisionnement en pétrole, et cela pourrait survenir à un moment difficile pour ceux qui supposent que le monde est en surapprovisionnement en brut. C’est cette hypothèse qui a maintenu les prix sous contrôle ces derniers mois, malgré des tensions accrues au Moyen-Orient et les sanctions contre la Russie. Il y avait déjà trop de pétrole dans le monde, pensait-on, donc les perturbations ne menaceraient pas la disponibilité. Mais cette semaine a apporté des nouvelles plus haussières qui pourraient remettre en question cette hypothèse.

Plus tôt cette semaine, l’Initiative conjointe des données des organisations (JODI) a rapporté que la demande mondiale de pétrole avait diminué de plus de 600 000 barils par jour en décembre 2025 par rapport au mois précédent, et de plus de 530 000 barils par jour par rapport à l’année précédente. La production de pétrole était plus élevée, tant au sein de l’OPEP qu’en dehors. Cependant, les stocks ont diminué, de 22 millions de barils, atteignant un total inférieur de 111,7 millions de barils à la moyenne quinquennale. Cela ne signifie pas vraiment un excédent.

« Les prévisions d’un excédent de pétrole sont sérieusement exagérées », a déclaré le PDG d’Aramco, Amin Nasser, lors du Forum économique mondial à Davos le mois dernier. Les stocks mondiaux de pétrole sont faibles, tandis que les barils accumulés en stockage flottant sur les tankers sont principalement des approvisionnements sanctionnés, a indiqué à l’époque le PDG de la plus grande compagnie pétrolière mondiale et principal exportateur de brut.

De plus, la capacité de réserve a diminué au cours de l’année dernière, limitant également les efforts potentiels pour augmenter la production en cas de perturbations majeures de l’approvisionnement, a ajouté Nasser. « Elle (la capacité de réserve) est à 2,5 %, et nous avons besoin d’au moins 3 %. Si l’OPEP+ dénoue davantage ses réductions, la capacité de réserve diminuera encore, et nous devrons surveiller cela de très près », a-t-il déclaré.

Mettez le risque de guerre au Moyen-Orient à côté de la capacité de réserve réduite et des barils sanctionnés, et l’excédent commence à paraître beaucoup moins certain. Bien sûr, il ne faut pas surestimer le risque de guerre, ni le sous-estimer. Comme l’a noté Russell de Reuters dans sa chronique, le bilan des guerres au Moyen-Orient suggère que la probabilité d’une perturbation de l’approvisionnement en pétrole est limitée. Pourtant, elle est bien présente, ne serait-ce que pour compliquer la vie des traders de pétrole.

Par Irina Slav pour Oilprice.com

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