Jumia Technologies pourrait-elle devenir le prochain Amazon ?

Lorsque Jumia (JMIA 0,48 %) est devenue publique il y a quatre ans, de nombreux investisseurs ont salué cette entreprise de commerce électronique comme le “Amazon (AMZN 0,62 %) de l’Afrique”. Elle avait déjà lancé sa marketplace dans 14 pays, représentant 72 % du PIB total de l’Afrique, et les ventes en ligne sur le continent devraient exploser à mesure que les niveaux de revenu et la pénétration d’Internet s’améliorent. Elle a fait ses débuts en bourse à 14,50 $ par action et a atteint un sommet historique de 65,51 $ le 10 février 2021, mais elle se négocie aujourd’hui à seulement 4 $.

Jumia a perdu de son éclat alors que sa croissance des revenus ralentissait, que ses pertes s’élargissaient et que la hausse des taux d’intérêt éloignait les investisseurs des actions de croissance plus spéculatives. Mais cette entreprise de commerce électronique oubliée pourrait-elle rebondir et devenir encore l’Amazon de l’Afrique ? Examinons son récent ralentissement et ses défis à long terme pour décider.

Source de l’image : Getty Images.

Pourquoi les investisseurs ont-ils abandonné Jumia ?

Jumia était à l’origine un détaillant en ligne de première partie qui ne gérait que ses propres stocks, mais elle s’est transformée en marketplace tierce en 2016. Cette transition visait à réduire ses dépenses, mais ses pertes d’exploitation et d’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement) ont continué de s’élargir.

Source des données : Jumia.

Contrairement à de nombreuses autres entreprises de commerce électronique, Jumia n’a pas bénéficié de la tendance accélérée des achats en ligne pendant la pandémie. Au contraire, ses revenus ont chuté de 13 % en 2020, car la crise a freiné la consommation et perturbé ses réseaux d’approvisionnement et de logistique. Ce ralentissement — ainsi que les coûts élevés d’expansion de ses propres infrastructures et de la plateforme Jumia Pay — ont conduit Jumia à fermer ses marketplaces au Cameroun, en Tanzanie et au Rwanda ; à réduire agressivement sa marketplace de première partie ; et à commencer à vendre une plus grande proportion de produits de consommation courante à marges plus faibles pour attirer les acheteurs à faibles revenus.

Ses revenus ont augmenté de 12 % en 2021 et de 25 % en 2022, mais son volume brut de marchandises (GMV, la valeur de tous les biens vendus sur sa plateforme) n’a augmenté que de 6 %, car sa croissance en commandes, en clients actifs annuels et en volume total de paiement (TPV) a ralenti.

Source des données : Jumia. YOY = année sur année.

Ce ralentissement de la croissance est préoccupant pour deux raisons. Premièrement, Jumia reste une petite entreprise qui devrait générer cette année l’équivalent de 0,04 % du chiffre d’affaires d’Amazon.

Pour qu’elle devienne une opportunité de croissance prometteuse, elle doit croître à un rythme bien supérieur à celui du leader du marché. Au lieu de cela, les analystes prévoient que les revenus de Jumia diminueront de 7 %, pour atteindre 205 millions de dollars cette année, tandis que ceux d’Amazon augmenteront de 9 %, pour atteindre 560,9 milliards de dollars.

Deuxièmement, Jumia pourrait avoir établi un avantage de premier arrivé en Afrique, mais elle fait face à une forte concurrence tant de la part d’acteurs régionaux comme Konga.com que d’Amazon lui-même, qui prévoit de lancer sa marketplace en Afrique du Sud et au Nigeria d’ici la fin de cette année. Ces concurrents féroces pourraient comprimer les marges de Jumia et entraîner des pertes encore plus importantes.

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NYSE : JMIA

Jumia Technologies Ag

Variation d’aujourd’hui

(-0,48 %) $-0,04

Prix actuel

8,35 $

Points clés

Capitalisation boursière

1,0 milliard de dollars

Fourchette de la journée

8,26 $ - 8,41 $

Fourchette sur 52 semaines

1,60 $ - 14,72 $

Volume

2,4K

Volume moyen sur 3 mois

3M

Marge brute

49,71 %

Jumia n’est probablement pas le prochain Amazon

Pour 2023, les analystes prévoient que les revenus de Jumia diminueront de 8 %, pour atteindre 191 millions de dollars, tandis que sa perte nette sera réduite à 110 millions de dollars. Ces mesures de réduction des coûts constituent une étape positive, et il ne devrait pas manquer de liquidités de sitôt, car il lui restait 205 millions de dollars en liquidités à la fin de son dernier trimestre.

Jumia peut sembler bon marché à 2 fois ses ventes de cette année, mais il semble peu probable que les investisseurs s’enthousiasment trop pour cette action déchue, alors que d’autres entreprises de commerce électronique étrangères — comme MercadoLibre en Amérique latine ou Pinduoduo en Chine — génèrent une croissance des revenus beaucoup plus forte avec des profits réguliers.

Le marché africain du commerce électronique pourrait encore croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 15 % entre 2023 et 2028, selon IMARC, mais Jumia pourrait avoir du mal à rester pertinent dans ce marché de plus en plus concurrentiel. En 2023, Jumia n’a servi que 2,4 millions de consommateurs actifs trimestriels au premier trimestre, ce qui représente une baisse de 22,5 % par rapport à l’année précédente et une chute de 25 % par rapport au quatrième trimestre 2022.

Pour l’instant, Jumia ne ressemble pas au prochain Amazon. Elle n’est qu’un des innombrables marketplaces en ligne que Amazon a écrasés en chemin pour devenir la plus grande entreprise de commerce électronique au monde. Jumia n’est pas encore hors course, mais elle n’a pas encore prouvé qu’elle peut survivre assez longtemps pour voir le marché du commerce électronique africain atteindre son plein potentiel.