Du centre du Gala du Nouvel An à la pression sur le cours de l'action : le secteur des robots subit un refroidissement dû à la « différence d'attentes »

Sur la scène du gala du Year of the Horse, un robot humanoïde a fait sensation avec son “sai cyber véritable kung-fu”. La collaboration précise en groupe d’Yushu Technology et la performance agile de Songyan Power ont montré au monde la force solide de la chaîne industrielle chinoise de robots. Cependant, cette vague d’enthousiasme industriel n’a pas été transmise au marché des capitaux : le 24 février, les actions liées aux concepts de robots en A-shares ont généralement subi de lourdes pertes, avec Wu Zhou Xin Chun (603667.SH) en baisse de 6,9% à la clôture, tandis que des entreprises clés comme Lude Harmonic (688017.SH), Wanxiang Qianchao (000559.SZ), Zhao Wei Electromechanical (003021.SZ) ont vu leurs cours chuter, contrastant fortement avec la forte hausse avant la fête des actions de robot en Hong Kong.

Les analyses de marché indiquent qu’à l’approche de la période de publication des résultats annuels, la certitude des performances des entreprises devient le principal souci des investisseurs. Par ailleurs, la sortie anticipée du troisième robot humanoïde Optimus de Tesla, prévue initialement pour 2025, a été reportée au premier trimestre 2026, décevant les attentes optimistes du marché. La combinaison de ces facteurs exerce une pression sur la valorisation du secteur. Derrière cette tendance “haute ouverture, baisse progressive”, se reflète le passage difficile de l’industrie des robots humanoïdes d’un “concept en vogue” à une “réalisation concrète des performances”, marquant une étape clé.

Prix en hausse à l’ouverture, puis en baisse : la fièvre du gala ne peut masquer l’anxiété sur les résultats

Quatre entreprises de robots ont montré leur force lors du gala. Parmi elles, Yushu Technology, cotée en bourse, a démontré la précision de sa collaboration en groupe et la souplesse de ses robots bipèdes de Songyan Power, illustrant la solide capacité hardware de la chaîne industrielle chinoise. Ces performances exceptionnelles ont stimulé la hausse collective des actions de concepts de robots en Hong Kong, telles que Yuejiang (02432.HK), Suteng Juchuang (02498.HK), Ubtech (09880.HK).

De nombreux investisseurs pensaient que cette “exposition technologique” de haut niveau donnerait un coup de fouet au secteur, et avec la hausse des actions de robot en Hong Kong, cela pourrait également renforcer le secteur en A-shares après la fête.

Cependant, la tendance réelle du marché a surpris. Le 24 février, le secteur des robots humanoïdes a ouvert en hausse puis a reculé, avec Wu Zhou Xin Chun chutant de plus de 9% en cours de séance, clôturant en baisse de 6,9%. Les actions clés comme Lude Harmonic, Wanxiang Qianchao, Zhao Wei Electromechanical ont également connu une baisse généralisée.

Des investisseurs privés et analystes sectoriels interviewés ont indiqué que les principales raisons de cette baisse sont doubles : d’une part, le concept de robot a déjà été surchauffé avant la fête, avec une anticipation de leur apparition lors du gala ; d’autre part, après plus d’un an d’attentes, la valorisation du secteur est à un niveau historiquement élevé, et le marché se concentre désormais davantage sur la concrétisation des commandes et la certitude des résultats.

Depuis 2025, le secteur des robots humanoïdes a connu plusieurs cycles de spéculation basés sur des avancées technologiques et des attentes de commandes potentielles de Tesla, avec la majorité des actions clés à des niveaux record. Avec la saison de publication des résultats 2025 approchant, l’examen de la rentabilité réelle des entreprises devient plus rigoureux.

Wu Zhou Xin Chun, Lude Harmonic et d’autres, sont des représentants de la fabrication de précision et des composants clés en Chine. Bien qu’ils soient profondément liés à la chaîne de l’industrie des robots humanoïdes, leur revenu provenant de cette activité reste limité, leur performance étant principalement tirée de leur secteur industriel traditionnel. Les investisseurs craignent que leur activité principale ne suffise pas à soutenir des valorisations élevées, tandis que la croissance de leurs nouvelles activités robotiques nécessite encore du temps.

Prenons Wu Zhou Xin Chun comme exemple : son activité principale concerne les roulements, pièces mécaniques de précision, systèmes de sécurité automobile et composants de gestion thermique, en transition vers les pièces pour véhicules électriques, rouleaux d’éoliennes, produits à vis. Au troisième trimestre 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 2,661 milliards de yuans (+7,6%) et un bénéfice net attribuable de 98,48 millions (+0,25%). La croissance de ses roulements est stable, mais ses activités robotiques n’ont pas encore contribué de manière significative.

Dans son prospectus, Wu Zhou Xin Chun a souligné que, bien que le secteur des robots humanoïdes affiche une croissance rapide, il reste à un stade immature en termes de technologie, de modèles commerciaux et de scénarios d’application, avec une industrialisation à grande échelle encore incertaine. Pour renforcer sa présence dans ce domaine, l’entreprise prévoit une levée de fonds de 1 milliard de yuans pour des projets de robots humanoïdes et de vis à haute précision pour voitures intelligentes, ainsi que pour des roulements pour robots humanoïdes. Elle indique que ses produits seront fournis à des clients tels que ByteDance, Xpeng, et à des fabricants de composants comme Xin Jian Transmission.

“Ce qui inquiète le marché, ce n’est pas la perspective à long terme de l’industrie, mais le décalage entre performances à court terme et attentes élevées”, confie un gestionnaire de fonds privé. “À l’approche de la publication des résultats, toute performance inférieure aux attentes ou baisse de la marge brute peut déclencher une sortie de capitaux. La rationalité qui ramène la vision industrielle à la réalité financière constitue la logique interne du recul actuel du secteur.”

De la production de masse à la concrétisation commerciale : de la réalisation des commandes à l’expansion des scénarios, une nouvelle logique de valorisation

Si la certitude des résultats constitue l’anxiété à court terme du marché sur la chaîne des robots humanoïdes, la sortie anticipée du troisième Optimus de Tesla est le catalyseur le plus puissant pour la tendance à moyen et long terme. Selon un rapport récent de Morgan Stanley, Tesla a laissé entendre qu’elle lancerait la troisième génération d’Optimus au premier trimestre 2026, avec des améliorations majeures sur la flexibilité des mains et la structure corporelle.

Cette anticipation a directement touché la sensibilité des fournisseurs chinois. En tant que centre mondial de fabrication, les fabricants chinois de composants considèrent la progression d’Optimus comme un indicateur clé du développement global du secteur. Déjà en décembre 2025, des discussions positives sur d’éventuelles commandes de Tesla ont entraîné une hausse du secteur. Des enquêtes récentes montrent que des fournisseurs clés comme Hengli Hydraulic préparent activement leur capacité de production pour la prochaine production de Tesla. Ce passage d’une anticipation à une préparation concrète est un signal clair de l’entrée dans une nouvelle étape industrielle.

“Après une année d’attentes basées sur des avancées technologiques, la pénétration des produits et l’accélération du développement industriel, le marché doit maintenant faire face à la concrétisation des besoins. La valorisation des robots humanoïdes évolue. La phase de ‘raconter des histoires’ ne suffit plus pour faire monter les actions, le marché se concentre désormais sur ‘les résultats et les commandes’”, explique un analyste du secteur TMT.

Pour le marché des capitaux, la concrétisation des commandes Tesla ne sera plus simplement une spéculation sur une vision à long terme, mais pourra se traduire par une croissance mesurable et vérifiable dans les états financiers de certaines entreprises. Lorsqu’une entreprise prépare une ligne de production pour un leader mondial, la certitude de ses résultats est alors solidement établie.

Morgan Stanley prévoit dans un récent rapport qu’en scenario de référence (avec une probabilité de 70%), si la troisième génération d’Optimus est améliorée en termes de mains flexibles et que le calendrier de production est respecté, la chaîne chinoise des robots humanoïdes pourrait connaître une hausse de 5% à 10%. Les actions impliquées dans la nouvelle technologie de mains intelligentes seront particulièrement performantes. À l’inverse, si la production de la troisième génération est retardée ou si ses progrès sont faibles, la chaîne pourrait reculer de 10% à 20%.

Cependant, la réalisation des commandes n’est que le début. L’expansion des scénarios d’application est la clé pour assurer la pérennité de l’industrie des robots humanoïdes. Les commandes et les scénarios sont comme deux roues d’un même véhicule : sans commandes, les scénarios ne sont que des illusions, et sans scénarios, les commandes ne peuvent pas durer. Avec les politiques de soutien des gouvernements central et locaux, et la progression rapide des composants clés et des modèles d’intelligence intégrée, les scénarios d’application des robots humanoïdes se déploient progressivement, du plus simple au plus complexe.

Concernant ces scénarios, un analyste indique que, si le gala est impressionnant, il reste une vitrine pour la marque et un terrain d’entraînement technologique. La véritable victoire industrielle réside dans la capacité à utiliser la puissance des grands modèles pour relier la performance contrôlée à la fourniture domestique et à la production autonome en usine, créant ainsi une “dernière étape” durable. Cela exige que les robots aient non seulement un corps flexible, mais aussi un “cerveau” intelligent.

Une étude de Dongguan Securities analyse en profondeur la voie de concrétisation des scénarios : dans l’industrie, en raison de leur nature répétitive, la maîtrise du contrôle du mouvement des robots humanoïdes est relativement standardisée, avec un degré de complexité limité, ce qui en fait le domaine le plus prometteur pour une industrialisation à grande échelle. Les processus de chargement/déchargement et de manutention en usine attendent des “travailleurs” semblables à des humains. Dans le secteur commercial, les robots doivent avoir des capacités d’interaction humaine et de guidage, exigeant une compréhension sémantique avancée et une réponse en temps réel via des grands modèles d’IA. Dans les scénarios extrêmes, comme la recherche et le sauvetage en zone sinistrée, les robots doivent analyser rapidement des environnements complexes et prendre des décisions proches de celles des humains, ce qui met à l’épreuve leurs systèmes de perception et de décision. Le scénario domestique, le plus difficile, se caractérise par un environnement non standardisé, exigeant une généralisation poussée des grands modèles d’IA, ainsi qu’une flexibilité et une sécurité accrues du hardware. En raison des limitations actuelles en perception environnementale, en généralisation des algorithmes de décision et en flexibilité des mécanismes, les robots rencontrent encore des difficultés pour gérer des tâches ménagères complexes et imprévisibles. Cependant, avec l’évolution continue des capacités des grands modèles et l’amélioration du hardware, l’interaction et l’exécution des tâches par les robots humanoïdes progresseront, ouvrant progressivement des segments d’applications domestiques.

Il est prévu que, d’ici 2026, le secteur des robots humanoïdes se concentre principalement sur la “production en masse et la concrétisation commerciale”. La transition de la spéculation basée sur des avancées technologiques à la validation des besoins réels marque un changement dans la logique de valorisation du secteur. La concrétisation des commandes d’Optimus par Tesla fournira une première impulsion à la croissance des résultats des entreprises de la chaîne, tandis que la mise en œuvre progressive de scénarios d’application variés déterminera le plafond et la pérennité du développement industriel. Ce secteur, autrefois en effervescence sous la spéculation, pourra alors véritablement sortir de l’étiquette de concept pour entrer dans une phase d’expansion saine, pilotée par la performance et l’investissement axé sur la valeur.