Les attentes de hausse des taux au Japon ont renforcé le yen, mais les incertitudes politiques limitent le potentiel de hausse

Le marché s’intéresse récemment à l’orientation hawkish de la Banque du Japon et aux attentes de hausse des taux, ainsi qu’à leur impact sur le yen. Avec l’évolution de la situation politique au Japon, le yen montre un potentiel évident d’appréciation face au dollar, mais plusieurs facteurs limitent sa progression.

Lors des échanges récents en Asie, le yen s’est renforcé face au dollar, inversant deux jours de baisse consécutifs. Cette hausse est principalement due à l’anticipation accrue d’une intervention conjointe entre le Japon et les États-Unis. Le ministre japonais des Finances, Shunichi Katō, a récemment déclaré qu’il maintiendrait une coordination étroite avec les autorités américaines conformément à la déclaration conjointe signée en septembre dernier, et qu’il réagirait en temps voulu sur le marché des changes. Ces propos ont ouvert la voie à un soutien politique à l’appréciation du yen.

La posture hawkish de la banque centrale et les attentes de hausse des taux comme moteurs principaux de l’appréciation du yen

La Banque du Japon s’inquiète clairement de la pression inflationniste causée par la dépréciation du yen. Selon le compte rendu de la réunion de janvier, les décideurs ont discuté en profondeur de la hausse des coûts d’importation liée à un yen faible, ce qui reflète une tendance hawkish croissante au sein du conseil d’administration. Ce changement d’attitude indique une probabilité accrue d’une politique de hausse des taux.

L’orientation fiscale du Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, renforce également indirectement les attentes de hausse des taux. Elle a promis qu’en cas de victoire du Parti libéral-démocrate lors des élections de février, la taxe sur la consommation alimentaire serait suspendue pendant deux ans. De telles mesures budgétaires expansionnistes tendent à faire monter les anticipations d’inflation, ce qui peut pousser la banque centrale à augmenter ses taux. Katō a défendu les commentaires du Premier ministre sur la faiblesse du yen, en disant qu’il s’agissait d’une discussion générale sur l’impact de la dépréciation du yen sur l’économie, laissant entendre que l’administration soutenait une certaine appréciation du yen.

Incertitudes politiques et environnement mondial de risque comme freins à la hausse

Malgré les attentes de hausse des taux favorables au yen, la situation politique intérieure au Japon limite sa progression. Les résultats des élections anticipées début février et les perspectives de gouvernance du Parti libéral-démocrate restent incertains, ce qui incite les investisseurs à faire preuve de prudence avant de parier massivement sur une appréciation du yen. L’incertitude politique peut entraîner des oscillations dans la politique, affaiblissant l’attrait du yen en tant qu’actif refuge.

L’amélioration du sentiment de risque mondial réduit également la demande pour le yen. Le président américain Trump a récemment annoncé un accord commercial avec l’Inde, avec une réduction immédiate des tarifs douaniers, renforçant les attentes de reprise économique. Par ailleurs, des signes de détente dans la tension entre les États-Unis et l’Iran ont fait baisser la prime de risque, soutenant un climat de marché plus optimiste, ce qui pèse sur le yen, traditionnellement considéré comme une valeur refuge.

La forte reprise du dollar offre un soutien solide

La récente reprise du dollar constitue un facteur clé limitant la baisse du dollar/yen. Selon les dernières données du ISM, l’activité manufacturière américaine a connu en janvier sa première croissance en un an, avec un PMI manufacturier à 52,6, en forte hausse par rapport à 47,9 le mois précédent. Ces indicateurs économiques en amélioration aident le dollar à regagner du terrain.

Le dollar s’est déjà redressé après avoir touché un plus bas de quatre ans le mois dernier, et consolide actuellement cette hausse. La nomination par Trump d’un officiel hawkish, Kevin Waugh, pour succéder à Jerome Powell à la tête de la Fed (sous réserve de l’approbation du Sénat), renforce les attentes d’une politique monétaire plus restrictive. La tendance hawkish de Waugh implique qu’en cas de hausse des anticipations d’inflation, la Fed restera vigilante, ce qui soutient le dollar.

Analyse technique : résistance clé pour le dollar/yen

Sur le plan technique, la paire dollar/yen oscille autour du retracement à 50 % de la plage de baisse entre 159,23 et 152,10. Ce niveau correspond à environ 155,65, constituant une zone de support critique. Si le dollar/yen parvient à franchir efficacement ce retracement, il pourrait poursuivre sa hausse vers 156,45, zone comprenant le retracement de Fibonacci à 61,8 % et la moyenne mobile simple à 200 périodes en graphique 4 heures.

La moyenne mobile simple à 200 semaines, située autour de 156,50, est orientée à la baisse, indiquant une tendance technique globalement faible. La paire évolue sous cette moyenne, et toute tentative de rebond en la testant rencontrera une forte pression vendeuse. Le MACD, bien qu’en territoire positif et au-dessus de sa ligne de signal, montre une faiblesse de l’élan, avec un histogramme qui se réduit. L’indice de force relative (RSI) est à 61, restant au-dessus de la ligne médiane de 50, sans entrer en zone de surachat.

Perspectives de marché : un jeu d’équilibre entre politiques et techniques

Si le dollar/yen parvient à franchir résolument la résistance à 156,45, cela pourrait ouvrir la voie à une nouvelle phase de rebond. En revanche, en cas d’échec, les vendeurs pourraient reprendre le contrôle, et la paire pourrait continuer à reculer dans la configuration baissière actuelle. Les traders attendent actuellement de nouvelles indications via les prochains chiffres de l’emploi JOLTS aux États-Unis pour orienter leur stratégie lors de la séance nord-américaine.

Cependant, le contexte macroéconomique complexe — entre le soutien à la hausse des taux par la politique monétaire japonaise, l’incertitude politique et le climat de risque mondial — suggère que les investisseurs doivent faire preuve de prudence avant de prendre de nouvelles positions directionnelles sur le dollar/yen. La concrétisation des actions de la Banque du Japon en matière de hausse des taux, ainsi que l’évolution de la situation politique intérieure, seront des variables clés pour l’avenir du yen.