Les nouvelles restrictions de prêt en Inde semblent contraindre les entreprises de trading

1 / 12

PHOTO DE DOSSIER : Un homme passe devant le logo de la Reserve Bank of India (RBI) devant son siège à Mumbai

PHOTO DE DOSSIER : Un homme passe devant le logo de la Reserve Bank of India (RBI) devant son siège à Mumbai, Inde, le 6 juin 2025. REUTERS/Francis Mascarenhas/Photo de dossier

Par Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra et Bharath Rajeswaran

Lun, 23 février 2026 à 10:01 GMT+9 3 min de lecture

Par Jayshree P Upadhyay, Jaspreet Kalra et Bharath Rajeswaran

MUMBAI, 23 février (Reuters) - Les restrictions de la banque centrale indienne sur le financement bancaire pour le trading propriétaire pourraient inciter les entreprises de trading à délocaliser leurs activités à l’étranger et pourraient forcer la fermeture des acteurs plus petits, ont déclaré des dirigeants et analystes.

Les changements de règles proposés, qui interdisent aux banques de prêter pour le trading propriétaire et exigent une garantie à 100 % pour d’autres financements aux courtiers, pourraient réduire les marges bénéficiaires de moitié et faire chuter le volume des dérivés jusqu’à un cinquième, ont indiqué les dirigeants.

Reuters a interviewé des dirigeants de six entreprises de trading, tant nationales qu’étrangères. Tous ont refusé d’être identifiés car ils ne sont pas autorisés à s’exprimer auprès des médias.

L’initiative de la Reserve Bank of India - qui doit entrer en vigueur le 1er avril - fait suite à une série de mesures prises par le gouvernement et le régulateur du marché pour freiner la croissance explosive du marché des dérivés sur actions du pays, qui a attiré de nombreux petits investisseurs, mais avec près de 90 % d’entre eux subissant des pertes, selon une étude officielle.

Les analystes estiment que les décideurs sont préoccupés par les risques de débordement sur les finances des ménages et l’économie plus large.

CRISE DE LEVERAGE

Selon les règles actuelles, les entreprises de trading utilisent le financement bancaire pour augmenter leur levier et réaliser de gros profits, surpassant les investisseurs particuliers grâce à leur niveau de sophistication beaucoup plus élevé. La nécessité de recourir à d’autres sources de capital, généralement plus coûteuses, réduira considérablement les marges, ont indiqué les dirigeants et analystes.

« Les entreprises de trading propriétaires nationales craignent que leur modèle économique ne soit devenu obsolète », a déclaré un dirigeant d’une entreprise de trading propriétaire de taille moyenne.

« Les grandes entreprises peuvent encore disposer d’un certain capital à déployer, mais cela impactera leurs perspectives de croissance », a déclaré le responsable d’une grande société de trading haute fréquence (HFT).

La National Stock Exchange of India (NSE) est la plus grande plateforme mondiale pour les dérivés sur actions, représentant 70 % des échanges mondiaux d’options sur indices, selon la Fédération mondiale des bourses.

Le trading propriétaire représente près de la moitié de la valeur totale des dérivés négociés sur la NSE. Les sociétés HFT représentent environ 50 % du trading propriétaire, selon Jefferies.

PETITES ENTREPRISES DE TRADING VULNÉRABLES

« Les petites entreprises de trading propriétaires, qui ont historiquement utilisé le financement des courtiers, seront les plus durement touchées car elles manquent de grandes bilans ou d’accès à d’autres crédits », a indiqué cette semaine la société de courtage basée à Mumbai, IIFL.

La réaction des entreprises de trading fait écho à celle du lobby des courtiers, qui a appelé jeudi à une suspension de six mois des changements de règles proposés pour permettre un retour d’information et une évaluation de l’impact.

Suite de l’article  

La Reserve Bank of India et la Securities and Exchange Board of India n’ont pas répondu aux courriels sollicitant un commentaire pour cet article.

Les décideurs sont préoccupés par le fait que le marché des dérivés en Inde a dépassé plus du double de la taille du marché au comptant sous-jacent, un contraste frappant et inquiétant par rapport au ratio de 2-3 % dans les principaux marchés mondiaux.

Les efforts jusqu’à présent incluent l’augmentation des frais pour le trading de dérivés, la réduction du nombre de contrats proposés par les bourses, et la hausse des taxes sur les profits réalisés lors de ces transactions.

Mais si ces mesures ont réduit le nombre de contrats négociés, la valeur totale des transactions reste élevée, ce qui suggère qu’un capital important continue d’être déployé.

La nouvelle initiative de la RBI pour lutter contre cela pourrait, selon les dirigeants des entreprises de trading, pénaliser efficacement les acteurs locaux.

Les entreprises de trading étrangères pourraient suspendre leurs plans d’implantation en Inde et transférer leurs opérations existantes vers des centres offshore où le financement est moins cher, leur donnant un avantage concurrentiel, ont déclaré trois des dirigeants.

(Reportage de Jaspreet Kalra, Jayshree P Upadhyay à Mumbai et Bharath Rajeswaran à Bengaluru ; montage par Ira Dugal et Kevin Buckland)