FX Quotidien : Démêler le bruit de l'IA

(MENAFN- ING) USD : Fluctuations autour de l’histoire des ‘perdants de l’IA’

Cela fait plusieurs semaines que ce thème domine, mais la faiblesse des actions, alimentée par des investisseurs poursuivant les ‘perdants de l’IA’, continue de faire la une. Hier, c’était au tour d’un rapport de Citrini Research suggérant que l’IA entraînera un chômage massif qui continuera de peser sur les services professionnels, y compris le secteur bancaire. Rien de tout cela, jusqu’à présent, n’a porté un coup fatal aux marchés actions, où le S&P 500 a oscillé dans une fourchette étroite de 6775 à 7000 depuis le début de l’année. Cependant, la publication de Nvidia demain soir pourrait être la prochaine grande actualité.

Cela dit, les marchés actions mondiaux montrent des poches de force. En Asie, les indices de référence fortement axés sur les semi-conducteurs en Corée et à Taïwan continuent de progresser, les investisseurs restant également attentifs aux gagnants de l’IA. Sur le sujet des gagnants, l’Asie est considérée comme l’un des principaux bénéficiaires de la décision tarifaire de l’IEEPA, et les exportateurs asiatiques ont déjà bien performé. Hier, les données ont montré des chiffres d’exportation très solides pour la Corée au début février. Et, combiné à d’autres mesures pour attirer les capitaux et les revenus en devises étrangères vers le territoire national, nous pensons que le USD/KRW pourrait revenir à 1425 d’ici la fin mars.

En ce qui concerne la tendance plus large du dollar, elle reste assez mitigée. Les éléments de l’actualité aujourd’hui seront les chiffres hebdomadaires de l’emploi ADP, la confiance des consommateurs, les intervenants de la Fed et le discours sur l’État de l’Union du président Trump ce soir. Lors d’un discours hier, Christopher Waller de la Fed a exposé les risques que les solides données sur l’emploi de janvier pourraient être révisées à la baisse, étant donné qu’elles sont incohérentes avec d’autres données du marché du travail. Un chiffre ADP faible aujourd’hui pourrait alors s’avérer légèrement négatif pour le dollar. Concernant la confiance des consommateurs, la divergence entre des enquêtes très pessimistes et une forte dépense réelle reste marquée. Une légère hausse des données de confiance des consommateurs en février aujourd’hui ne devrait pas influencer significativement le dollar. Nous avons également plusieurs intervenants de la Fed, comme Goolsbee et Bostic, qui adoptent une position plus hawkish. L’indice dollar DXY s’est stabilisé à 98,00 à plusieurs reprises, et nous privilégions une fourchette de 97,50 à 98,00.

Pour ceux qui s’interrogent sur un éventuel déclin cyclique ou, plus inquiétant, structurel du dollar, veuillez consulter un nouveau rapport publié hier sur ce sujet. Nous organisons également un webinaire à 14h00 CET – utilisez ce lien pour y participer.

Chris Turner

EUR : Très stable

La faiblesse des actions a entraîné un léger recul de l’EUR/USD hier, malgré de bonnes données de l’Ifo allemand. Nous ne voyons pas beaucoup d’événements en Europe susceptibles de faire bouger l’EUR/USD aujourd’hui, et sauf une nouvelle baisse importante des actions mondiales (les futures Dax allemands étant appelés à ouvrir légèrement en hausse), nous prévoyons que l’EUR/USD maintiendra son support à 1,1750/60.

Chris Turner

GBP : Focus sur les intervenants de la BoE

Le point culminant pour la livre aujourd’hui sera le témoignage parlementaire de quatre membres de la Banque d’Angleterre et ce que cela signifie pour une éventuelle baisse de taux en mars. Nous savons qu’Alan Taylor est un dove qui vote déjà pour une baisse. Huw Pill est un hawk convaincu, qui semble continuer à s’opposer à un assouplissement de la BoE cette année. Megan Greene a été hawkish et il semble peu probable qu’elle change rapidement d’avis, mais la plus intéressante et la plus susceptible de faire basculer le vote de mars en faveur d’une baisse de taux est le gouverneur Andrew Bailey. Des commentaires indiquant qu’il a vu suffisamment pour justifier une baisse en mars pourraient renforcer cette anticipation sur les marchés (une baisse de 25 points de base est désormais intégrée à 80%) et pousser même le marché à envisager plus de 50 points de base d’assouplissement de la BoE cette année.

L’EUR/GBP reste stable dans une fourchette étroite de 0,8720 à 0,8745, avec une tendance vers 0,8800.

Chris Turner

HUF : Reprise du cycle de baisse

Le grand jour pour la Banque nationale hongroise est arrivé, et nous prévoyons une reprise du cycle de baisse après la dernière réduction de taux en septembre 2024. Tous les indicateurs importants et évolutions du marché suggèrent que cela est imminent. L’inflation de janvier a fortement diminué à 2,1 %, bien en dessous de l’objectif de la NBH, et la plupart des mesures sous-jacentes montrent également une tendance favorable. Bien que les mois suivants de cette année devraient voir une reprise de l’inflation, cela devrait rester dans la tolérance de la banque centrale. Par ailleurs, la tendance dans la région CEE indique une inflation plus faible, soutenue par une forte devise, des énergies et aliments moins chers, et des importations chinoises qui font baisser les prix des biens, tandis que les prix des services restent élevés. Globalement, nous pensons que la NBH rejoindra la NBP et la CNB dans la discussion sur la baisse des taux.

La décision d’aujourd’hui de réduire les taux semble acquise d’après le marché, et une nouvelle baisse en mars, selon nos prévisions, ne serait pas une surprise. Cependant, l’attention portera principalement sur les orientations futures de la banque centrale. Bien que des baisses à court terme soient déjà intégrées, nous pensons que le marché pourrait anticiper un taux terminal inférieur à 5,25 % actuel.

Du point de vue du marché, la principale question concerne la direction de l’EUR/HUF. La paire ne dépasse que légèrement ses plus bas locaux, les plus faibles depuis deux ans, ce qui explique en partie pourquoi la NBH est prête à revenir à des baisses de taux. En même temps, il faut garder à l’esprit la forte position longue que le marché a constituée, soit par une vision de rendement élevé, soit en prévision d’élections. C’est cette dynamique que le marché testera aujourd’hui, pour voir quelle part peut être attribuée à la stratégie de carry. Bien que le marché intègre déjà une baisse de taux aujourd’hui, une pression haussière sur l’EUR/HUF peut être attendue. D’un autre côté, le marché a montré à plusieurs reprises que toute hausse constitue une bonne opportunité pour de nouvelles positions longues en HUF, ce qui pourrait aussi être le cas aujourd’hui. En résumé, nous n’attendons pas grand-chose du marché des devises aujourd’hui autour de 379-380, bien que la volatilité intraday soit accrue.

Frantisek Taborsky

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