L'IPO biotech de la semaine dernière surpassera-t-elle en période de récession ?

Le développeur de médicaments contre le cancer Oric Pharmaceuticals (ORIC +5,40 %) a réussi à lever 120 millions de dollars lors de son introduction en bourse vendredi, et l’action a enregistré une hausse spectaculaire de 61 % lors de la première journée. Voici quelques raisons pour lesquelles cette entreprise a été si attrayante pour les investisseurs, même en cette période de crise.

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Une rationale scientifique intrigante

Trop souvent, nous entendons des histoires de patients atteints de cancer répondant à un traitement, pour découvrir plus tard que le médicament a cessé de fonctionner et que leur cancer est revenu. Les cancers ont une tendance à développer une résistance à divers traitements par différents mécanismes. Le nom de cette société est un acronyme de sa mission : Surmonter la Résistance dans le Cancer.

La molécule principale d’Oric, ORIC-101, inhibe de manière puissante et sélective le récepteur de l’hormone glucocorticoïde, qui régule des fonctions cellulaires telles que le métabolisme et la croissance. Des recherches ont montré que des niveaux plus élevés de récepteur de glucocorticoïde (GR) dans les cellules cancéreuses sont associés à une résistance à l’hormonothérapie.

Après des tests de sécurité réalisés sur 50 volontaires sains, Oric a lancé en 2019 deux essais combinés avec ORIC-101. Le premier associe ORIC-101 au médicament contre le cancer de la prostate Xtandi, de Pfizer (PFE +1,54 %), chez des patients atteints de cancer de la prostate. Le second ajoute Abraxane, de Bristol Myers Squibb (BMY +0,42 %), à ORIC-101 chez des patients atteints de cancers avancés. Les données des deux essais devraient être disponibles en 2021.

Le deuxième programme anticancer d’Oric — nommé ORIC-533 — vise à inhiber l’enzyme CD73, qui régule l’expression de la molécule adénosine. La surproduction d’adénosine a été liée à un mauvais pronostic chez des patients atteints de cancer du sein triple négatif, de cancer du poumon non à petites cellules, de mélanome et de cancer de la prostate, entre autres.

Les approches concurrentes se concentrent principalement sur des anticorps thérapeutiques pour bloquer CD73. Oric a développé une petite molécule orale qu’il affirme inhiber l’enzyme de manière plus puissante que les anticorps. Cependant, ces résultats proviennent de tests en laboratoire, et il reste à prouver que ORIC-533 est efficace chez l’humain. Oric prévoit de commencer le premier essai clinique avec ce candidat l’année prochaine.

Un soutien solide

Lors de l’évaluation des IPOs biotech, je consulte généralement le tableau de propriété dans le prospectus pour voir quels investisseurs ont déjà acheté des parts. La présence de fonds d’investissement spécialisés en santé, bien que ce ne soit pas une garantie, me rassure. Leur processus de sélection inclut généralement une diligence approfondie.

Quatre sociétés d’investissement biotech bien connues — The Column Group, Topspin, Orbimed et EcoR1 Capital — détenaient collectivement 55,5 % des actions d’Oric avant l’IPO. Après l’IPO, ce groupe détenait 41 % des actions en circulation.

Des finances solides

L’IPO devrait permettre à Oric de lever environ 125,5 millions de dollars, en supposant que les souscripteurs exercent pleinement leur droit d’acheter des actions supplémentaires. Ces fonds soutiendront le développement clinique d’ORIC-101 et d’ORIC-533, et devraient suffire pour faire avancer la société jusqu’à la seconde moitié de 2022.

Concrètement, cela signifie qu’Oric dispose d’environ un an et demi pour atteindre ses jalons et lever des capitaux supplémentaires. La plupart des biotech ne veulent pas tomber en dessous d’un an de liquidités pour financer leurs opérations. Si cela arrivait, les conditions de financement pourraient devenir difficiles.

Oric prévoit des données d’essais cliniques pour ORIC-101 dans le cancer de la prostate au premier semestre 2021, et dans des tumeurs solides avancées au second semestre de cette année. Les investisseurs devraient voir des résultats d’un ou des deux essais avant que la société ne doive lever des fonds supplémentaires. De plus, ORIC-544 pourrait attirer une attention supplémentaire pour la société lorsqu’il entrera en phase de test clinique en 2021.

Seulement quelques biotech ont réussi leur IPO depuis le début de la crise du coronavirus, et Oric peut rejoindre cette courte liste. Avec beaucoup de liquidités, la société devrait pouvoir atteindre son prochain jalon clé en publiant les résultats d’un ou deux essais cliniques l’année prochaine. En attendant, le groupe d’investisseurs en santé respectés impliqués dans la société et les antécédents de réussite des fondateurs scientifiques d’Oric laissent penser aux investisseurs biotech que cette entreprise pourrait être un joyau en attente de briller.