Jane Street a également acheté $MSTR de manière agressive. Tout le monde interprète cela comme haussier. Ce n’est pas le cas.

Il s’agit d’arbitrage sur obligations convertibles ; une structure qui profite de l’effondrement de la prime.
La prime est la différence entre la valeur de $MSTR ce que $BTC dépense au-dessus de la valeur de (ce qu’il détient.
Saylor a besoin qu’elle reste élevée car c’est ce qui rend ses obligations convertibles attractives à l’émission.
Étape 1 - acheter les obligations convertibles à coupon zéro ou faible de MSTR )sans volatilité, vous récupérez votre principal quoi qu’il arrive$MSTR

Étape 2 - vendre à découvert l’action MSTR pour couvrir.
Le dépôt SEC ne montre que la partie en actions longues, il ne divulgue pas la vente à découvert. Donc ce qui ressemble à une accumulation est un côté d’une couverture où l’autre côté est en vente à découvert $BTC
Les mécanismes aggravent la situation pour les croyants de Saylor : les fonds d’arbitrage achètent des actions lorsque MSTR chute et vendent lorsqu’elle monte, en supprimant constamment la prime. Ils se fichent du prix du Bitcoin, ils profitent simplement de la volatilité de MSTR.
Michael Saylor a besoin que la prime reste élevée pour continuer à émettre de la dette et acheter Ces fonds limitent structurellement la seule chose sur laquelle repose toute sa stratégie.