Les membres du Conseil de la Réserve fédérale avertissent : la politique monétaire pourrait ne pas faire face à la vague de chômage provoquée par l'IA

Le membre du Conseil de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a lancé mardi un avertissement selon lequel la restructuration du marché du travail, alimentée par l’intelligence artificielle (IA), pourrait mettre la politique monétaire dans une impasse — une baisse des taux ne pouvant pas efficacement répondre au chômage structurel, tout en risquant d’accroître l’inflation. Cette déclaration marque une intensification des discussions internes à la Fed sur l’impact économique de l’IA.

Lors d’un discours lors de la réunion annuelle de la Society of Business Economists, elle a déclaré : « Nous semblons approcher de la restructuration de l’emploi la plus profonde depuis plusieurs générations. » Pendant cette transition économique, « le remplacement des postes pourrait précéder la création d’emplois, ce qui pourrait faire augmenter le taux de chômage et diminuer la participation de la main-d’œuvre. »

Cook estime que l’IA a provoqué un changement générationnel sur le marché du travail américain, susceptible d’augmenter le chômage, et que la Fed pourrait ne pas pouvoir y répondre par une baisse des taux. Elle a averti :

« En période de prospérité de la productivité, une hausse du chômage ne signifie pas nécessairement une capacité excédentaire dans l’économie. Par conséquent, face au chômage induit par l’IA, nos politiques monétaires traditionnelles de demande pourraient ne pas fonctionner sans exercer de pression inflationniste à la hausse. »

Ses propos ont été particulièrement sensibles en ce moment. Le week-end dernier, une organisation nommée Citrini Research a publié un rapport qualifié de « prophétie apocalyptique pour 2028 », détaillant les risques potentiels de l’impact de l’IA sur plusieurs secteurs économiques mondiaux, ce qui a entraîné une forte chute des actions technologiques, de livraison et de paiement, ainsi que des banques américaines ce lundi.

Un autre membre du Conseil de la Fed, Christopher Waller, a exprimé une opinion différente de celle de Citrini lors d’un autre discours mardi. Il a déclaré que le rapport de Citrini « exagère l’impact potentiel de l’IA sur l’emploi » et a souligné que « l’IA est un outil, elle ne remplacera pas notre existence en tant qu’êtres humains. »

Nouveaux dilemmes pour la politique monétaire face à l’inflation et au chômage

L’argument central de Cook est que le chômage induit par l’IA diffère fondamentalement du chômage cyclique traditionnel, car le premier résulte d’un ajustement structurel plutôt que d’une faiblesse de la demande globale, ce qui réduit l’efficacité des outils de politique monétaire.

Elle a clairement indiqué que lorsque la productivité continue de croître et que la croissance économique reste forte, l’augmentation du chômage due à la « rotation » du marché du travail ne signifie pas une capacité excédentaire dans l’économie. Dans ce contexte, si la Fed continue d’utiliser des outils traditionnels de demande, cela pourrait ne pas résoudre réellement le problème de l’emploi tout en augmentant l’inflation.

Cook a déclaré : « Les décideurs en politique monétaire devront faire un choix entre le chômage et l’inflation… L’éducation, la formation de la main-d’œuvre et d’autres moyens non monétaires pourraient être plus appropriés pour répondre à ces défis de manière ciblée. »

Elle a également souligné qu’il est encore impossible de prévoir précisément la trajectoire et l’intensité de cette transition du marché du travail. Des signaux précoces apparaissent déjà — la demande pour des professions fortement impactées par l’IA, comme la programmation, diminue nettement, et le taux de chômage des jeunes diplômés universitaires a augmenté ces dernières années, notamment parce que certains employeurs intègrent l’IA dans des tâches auparavant confiées à des employés débutants.

Cependant, elle a aussi noté que « le taux de chômage global reste à un faible niveau de 4,3 %, et les indicateurs de licenciement restent modérés. »

L’IA pourrait d’abord faire monter, puis faire baisser, le taux d’intérêt neutre

Outre le marché de l’emploi, Cook a donné des avis opposés sur l’impact à court et à long terme de l’IA sur le taux d’intérêt neutre, ce qui constitue un autre point focal de son discours.

Elle a indiqué qu’avant que les bénéfices de productivité liés à l’IA ne soient pleinement réalisés, la forte demande globale, alimentée par des investissements massifs dans l’IA — notamment dans les centres de données et l’achat de puces — pourrait faire grimper le taux d’intérêt neutre « au-dessus des niveaux d’avant la pandémie. »

Ce point de vue rejoint celui de certains responsables de la Fed, qui ont récemment suggéré que la prospérité de la productivité induite par l’IA pourrait faire augmenter le taux d’intérêt neutre.

Mais Cook a aussi mis en garde contre un risque de renversement de cette logique. Elle a souligné :

« Lorsque les gains de productivité de l’IA seront pleinement réalisés, ou si la transition du marché du travail accroît les inégalités de revenus en permettant aux consommateurs aisés de capter une part plus grande des revenus, cette tendance pourrait s’inverser, et le taux d’intérêt neutre pourrait alors diminuer si d’autres conditions restent inchangées. »

Après la réunion, Cook a ajouté lors d’un groupe de discussion que l’impact de l’IA pourrait ne se manifester dans les statistiques de productivité à l’échelle de l’économie qu’après cinq à dix ans.

Elle a également indiqué que la Fed a intégré l’IA dans ses modèles de prévision, notamment pour évaluer ses effets potentiels sur le taux d’intérêt neutre et la croissance économique via les investissements dans les centres de données.

Les discussions internes à la Fed sur la politique liée à l’IA s’intensifient

Le discours de Cook est le dernier d’une série de déclarations de responsables de la Fed sur les implications de l’IA pour la politique monétaire, illustrant que ce sujet est passé du statut de sujet marginal à celui d’un enjeu central dans la prise de décision.

Après trois baisses successives de 25 points de base, la Fed a décidé en janvier dernier de maintenir ses taux inchangés, invoquant des signes de stabilisation du marché du travail.

Les marchés à terme anticipent actuellement que la Fed ne reprendra une baisse des taux qu’au plus tôt à la mi-année. Cook n’a pas commenté la direction à court terme de la politique monétaire, mais a mentionné que les dernières données sur le marché du travail, publiées après la réunion de janvier, renforcent la conviction que le marché est en voie de stabilisation.

Avant de rejoindre la Fed, Cook a mené plus de vingt ans de recherches en économie de l’innovation, utilisant notamment l’apprentissage automatique dans ses études. Son discours reflète donc à la fois une dimension politique et académique.

Lors de son discours d’ouverture, elle a déclaré qu’elle restait prudente mais optimiste quant à l’avenir de l’IA, estimant que cette technologie finira par stimuler l’innovation dans les produits et les processus, « rendant notre vie meilleure. »

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