De la participation à la contrôle ! Une entreprise d'une valeur de 100 milliards de yuans, Dongyangguang, prévoit de lancer une restructuration majeure d'actifs. Le fournisseur de puissance de calcul Qinhuai Data « s'apprête à l'accueillir dans ses bras »

Une acquisition d’actifs de puissance de calcul d’une valeur de 28 milliards de RMB vient de se conclure, et une nouvelle opération de capital apparaît déjà à l’horizon.

Le 24 février au soir, l’entreprise cotée en bourse Dongyangguang (SH600673, en suspension de cotation) a publié un communiqué annonçant qu’elle envisageait d’acquérir le contrôle de Yichang Dongshu No.1 Investment Co., Ltd. (ci-après « Dongshu No.1 ») par émission d’actions, tout en levant des fonds complémentaires. Étant donné que « Dongshu No.1 » détient indirectement 100 % des parts de Qinhuai Data en Chine, cela signifie que Dongyangguang prévoit d’intégrer officiellement Qinhuai Data dans le système de la société cotée.

Cela fait un peu plus d’un mois depuis que le groupe d’acheteurs, dirigé par le principal actionnaire de Dongyangguang, a finalisé l’acquisition en cash des activités de Qinhuai Data en Chine. Le 16 janvier, le groupe d’acheteurs a annoncé avoir conclu la transaction pour 28 milliards de RMB en cash, avec Dongyangguang investissant 3,45 milliards de RMB, jouant ainsi un rôle de participation.

De « participation » à une volonté de « contrôle », la stratégie de Dongyangguang à l’égard de Qinhuai Data est en train de changer. Selon des sources, Qinhuai Data était autrefois une filiale du géant mondial du capital-investissement Bain Capital, spécialisée dans les centres de données. Par ailleurs, Qinhuai Data est également un fournisseur clé de puissance de calcul pour ByteDance.

Projet d’émission d’actions pour obtenir le contrôle de Qinhuai Data

Le 24 février au soir, Dongyangguang a annoncé qu’elle envisageait d’acquérir le contrôle de Dongshu No.1 par émission d’actions et levée de fonds.

Dongshu No.1 est une plateforme de détention créée spécifiquement pour l’acquisition de Qinhuai Data, contrôlée par sa filiale à 100 %, Yichang Dongshu No.3 Investment Co., Ltd. (ci-après « Dongshu No.3 »). Cela signifie qu’une fois la transaction finalisée, Dongyangguang deviendra le véritable contrôleur des activités de Qinhuai Data en Chine, intégrant ces actifs massifs de puissance de calcul dans ses comptes consolidés.

Cette opération devrait constituer une restructuration majeure d’actifs, ainsi qu’une transaction liée, sans changer le contrôle effectif de Dongyangguang. La cotation de Dongyangguang a été suspendue à partir de l’ouverture du marché le 24 février, et restera suspendue jusqu’au 25 février, pour une durée estimée ne dépassant pas 10 jours de négociation.

Ce changement stratégique intervient un peu plus d’un mois après la conclusion de la précédente acquisition. Dans le plan initial publié en septembre 2025, Dongyangguang indiquait que, après avoir augmenté sa participation dans Dongshu No.1, elle deviendrait actionnaire indirect de Qinhuai Data.

Aujourd’hui, en lançant une restructuration majeure d’actifs, Dongyangguang ne se contente plus d’un rôle de participation, mais souhaite détenir la majorité et les actifs clés de Qinhuai Data. La société a déclaré avoir signé un « Accord de intention d’achat » avec le ou les partenaires initiaux, et que les modalités précises de la transaction, y compris le mode de paiement, le prix des actions, et la valorisation, seront négociées ultérieurement.

Les enjeux financiers et stratégiques de Qinhuai Data

Le 16 janvier, sous la direction de Shenzhen Dongyangguang Industrial Development Co., Ltd. (ci-après « Dongyangguang Industrial »), principal actionnaire de Dongyangguang, un groupe d’acheteurs composé de Dongyangguang et d’autres investisseurs a annoncé avoir finalisé la transaction pour 28 milliards de RMB en cash pour l’acquisition des activités de Qinhuai Data en Chine. Cette opération a été considérée comme l’une des plus importantes dans le domaine des infrastructures de puissance de calcul en Asie ces dernières années.

Selon le communiqué, pour réaliser cette acquisition, le groupe d’acheteurs a injecté des fonds dans la plateforme de détention « Dongshu No.1 ». Dongyangguang prévoit d’investir 3,5 milliards de RMB, et Dongyangguang Industrial 4 milliards de RMB. Au 17 janvier, Dongyangguang avait déjà investi 3,45 milliards de RMB.

L’objectif principal de cette opération de capital — Qinhuai Data — est un leader dans la fourniture de solutions d’infrastructures de puissance de calcul à très grande échelle en Chine. Selon une réponse de Dongyangguang à la Commission de réglementation des valeurs mobilières, selon le rapport d’analyse des fournisseurs de centres de calcul chinois (2024) de l’Académie chinoise des communications, Qinhuai Data, auparavant sous le groupe Qinhuai Data, se classait deuxième parmi les fournisseurs de services IDC en Chine en termes de taille, capacités et situation financière. En mai 2025, ses centres de données opérationnels totalisaient une capacité IT de 782 MW, avec 137 MW en construction.

Selon des sources du « Daily Economic News », Qinhuai Data a été cotée à Nasdaq, puis rachetée en 2023 par Bain Capital via une offre de privatisation. En fin d’année 2023, Bain Capital a réussi à privatiser Qinhuai Data pour environ 3,16 milliards de dollars, et l’a retirée de la cote en décembre 2023.

En septembre 2025, Dongyangguang Industrial a mené l’acquisition de l’ensemble des activités de Qinhuai Data en Chine. Selon des reportages, de nombreux acteurs chinois ont également participé à la compétition, mais c’est finalement le groupe d’acheteurs formé par Dongyangguang et ses principaux actionnaires qui a remporté la mise.

Les données financières publiques montrent que les activités de Qinhuai Data en Chine ont connu une croissance remarquable ces dernières années, avec un chiffre d’affaires de 6,048 milliards de RMB en 2024, et un bénéfice net de 1,309 milliard de RMB. Entre janvier et mai 2025, le chiffre d’affaires s’élevait à 2,607 milliards de RMB, avec un bénéfice net de 745 millions de RMB.

Il est également notable que, avant la suspension de cotation, le prix de l’action Dongyangguang avait connu une hausse significative. Depuis février 2026, le cours a augmenté de plus de 38 %, et en 2025, la hausse cumulée a été proche de 100 %.