Les actions liées aux satellites en orbite basse connaissent une explosion commerciale, les opportunités d'investissement à trois niveaux de la chaîne d'approvisionnement s'ouvrent pleinement

Le secteur mondial des communications spatiales entre dans une phase de transition. Selon Goldman Sachs, la taille globale de l’industrie des satellites passera d’environ 15 milliards de dollars actuellement à 108 milliards de dollars d’ici 2035, soit une croissance de plus de 7 fois. La principale force motrice de cette transformation ne réside pas dans les avancées technologiques elles-mêmes, mais dans le fait que les satellites en orbite basse entrent officiellement dans une phase de commercialisation à grande échelle — la connexion directe par téléphone aux satellites va devenir courante, le concept de centres de données AI spatiaux émerge, et la demande en défense augmente considérablement, plusieurs facteurs combinés stimulant la demande du marché. Avec le déploiement progressif du constellation Starlink, le lancement commercial officiel de Kuiper d’Amazon début 2026 dans cinq pays (États-Unis, Royaume-Uni, France, Allemagne, Canada), et l’accélération du déploiement des flottes de satellites d’OneWeb et Telesat, les satellites en orbite basse ne sont plus une vision future mais une réalité présente.

Les entreprises taïwanaises occupent une position clé dans cette course spatiale mondiale. La chaîne d’approvisionnement locale est profondément intégrée dans l’écosystème des géants internationaux tels que Starlink, OneWeb, Kuiper, couvrant tous les segments : des filtres, modules RF, PCB en amont, aux récepteurs au sol, antennes et puces en milieu de chaîne, jusqu’aux services de communication et plateformes d’intégration en aval, avec des acteurs locaux détenant une compétitivité centrale à chaque étape.

Lancement de l’année commerciale, croissance explosive de l’industrie mondiale des satellites

Les satellites en orbite basse (LEO), c’est-à-dire en « orbite terrestre basse », désignent des satellites opérant à une altitude de 160 à 2000 km au-dessus de la surface de la Terre. Par rapport aux satellites traditionnels en orbite géostationnaire avec un délai de latence de 500-700 ms, les satellites LEO réduisent ce délai à 20-50 ms, proche du niveau 5G terrestre, ce qui permet une utilisation en temps réel pour les jeux, la vidéo, la télémédecine et les transactions en ligne.

Au-delà de l’avantage technologique, la réduction des coûts est le déclencheur de l’explosion du secteur. SpaceX, grâce à l’innovation dans la récupération de fusées et le développement du Starship lourd, a abaissé le coût d’un kilogramme de lancement de 10 000 dollars à moins de 2 000 dollars, catalysant la transition de la fabrication d’ satellites sur mesure à la production de masse. Avec l’augmentation de l’échelle de déploiement, les fabricants et fournisseurs de satellites sont contraints de moderniser leurs conceptions modulaires et leurs capacités de production à grande échelle, ce qui stimule la croissance de toute la chaîne industrielle.

La chaîne d’approvisionnement à trois niveaux en profite pleinement, les entreprises taïwanaises se positionnent dans la compétition mondiale

La chaîne de l’industrie des satellites en orbite basse peut être divisée en trois niveaux :

Niveau supérieur de fabrication et lancement : comprend la fabrication des satellites, les services de lancement et la fourniture de composants clés. La charge utile de communication des satellites est constituée de composants micro-ondes haute fréquence, modules RF et antennes à réseau de phase, qui déterminent directement la qualité de la communication. En raison de l’environnement rigoureux en orbite basse, les composants métalliques de précision, les circuits HDI avancés et les semi-conducteurs composés pour encapsulation et test deviennent des éléments clés. Des acteurs internationaux comme Lockheed Martin, Northrop Grumman dominent la fabrication de satellites et les applications militaires, Rocket Lab maîtrise le lancement de petits et moyens satellites, tandis que les fabricants taïwanais détiennent une expertise dans les composants de précision et les matériaux.

Niveau intermédiaire d’exploitation et traitement des données : concerne principalement l’infrastructure au sol. La précision du déploiement des constellations, la gestion des orbites, les liaisons laser inter-satellites et la répartition des ressources sont fondamentales pour le fonctionnement du système. La transmission et le traitement des données stimulent le développement de l’edge computing, de la virtualisation des réseaux et des plateformes cloud. Kuiper d’Amazon et Lightspeed de Telesat avancent rapidement, mais les stations au sol, les modems et les antennes à réseau de phase restent des goulots d’étranglement. Les entreprises taïwanaises sont en position de leader dans la fabrication et la conception de ces équipements au sol.

Niveau inférieur d’applications et services : couvre la large bande satellite, la connexion directe téléphone-aux-satellites, l’observation de la Terre, la localisation précise et la défense. La demande en communication dans les zones reculées et en mer, la croissance des applications cloud pour les entreprises, la transformation numérique, ainsi que les besoins accrus en défense et sécurité, étendent les services satellitaires d’une simple connectivité à des solutions intégrées complètes.

Logique d’investissement clé : qui maîtrise la capacité fondamentale des actions liées aux satellites en orbite basse ?

Les actions liées aux satellites en orbite basse doivent être sélectionnées en priorité selon leur « barrière technologique élevée, visibilité claire des commandes, calendrier de croissance précis ». Actuellement, le marché se concentre sur trois axes :

Premier axe : composants RF et micro-ondes. La qualité du signal reçu et émis par les satellites détermine directement la performance du système. HwaCom, dès 2019, a commencé à fournir des modules RF haute fréquence pour Starlink. Avec l’accélération des lancements de SpaceX (objectif de déployer plus de 12 000 satellites d’ici 2027), la demande de commandes augmente chaque année. Shengyi Technologies, avec ses filtres et duplexeurs, maintient une marge brute et un chiffre d’affaires dominants dans le secteur satellite.

Deuxième axe : équipements au sol. Le coût et la facilité d’utilisation des antennes à réseau de phase déterminent leur adoption en aval. Tai Yang Technology adopte une stratégie en deux étapes : d’abord, la production en masse de modules RF pour les bandes Ku et L (déjà certifiés par deux opérateurs en 2024), puis le développement d’antennes plates et d’autres équipements clients complets. YaoDeng, leader en antennes planes, et KSH, spécialisé dans l’alimentation électrique haute gamme, renforcent leur position.

Troisième axe : matériaux de base et PCB. Wus est le principal fournisseur mondial de PCB pour satellites en orbite basse, notamment pour les satellites SpaceX et les terminaux de réception à haute densité HDI. Taiguang fournit des matériaux de substrat en cuivre à faible perte et haute fréquence, essentiels au fonctionnement stable des circuits de communication satellite.

De la percée technologique à la concrétisation commerciale, ces 3 actions liées aux satellites en orbite basse méritent une attention particulière

1. EchoStar (SATS) : intégrateur des services de bande passante satellite

Hughes Network Systems, filiale d’EchoStar, est un leader mondial des services de bande passante satellite, desservant depuis longtemps les zones reculées ou mal couvertes, les entreprises et les gouvernements. Avec la popularisation des architectures hybrides en orbite basse et géostationnaire, la demande pour une connectivité fiable croît fortement, profitant à EchoStar. La demande en broadband rural, la réduction des plans de réduction de la fracture numérique par le gouvernement, et l’expansion des applications mobiles alimentent ses activités.

Récemment, EchoStar a conclu un accord majeur avec SpaceX pour vendre des licences de spectre AWS-4 et H-band, d’une valeur d’environ 17 milliards de dollars, comprenant jusqu’à 8,5 milliards de dollars en cash et des actions SpaceX d’une valeur équivalente, avec une promesse de SpaceX de payer la dette jusqu’en novembre 2027. Cela renforce considérablement sa solidité financière.

2. Tai Yang Technology (2314) : pionnier des terminaux au sol pour satellites en orbite basse

Tai Yang est un acteur clé dans la fabrication de modules RF pour satellites en orbite basse, notamment pour les bandes Ku et L. Sa stratégie en deux phases : d’abord, la production en masse de modules RF pour ces bandes, déjà certifiés par deux opérateurs en 2024, puis le développement de terminaux clients complets intégrant RF, micro-ondes et suivi automatique à double axe. Ces antennes plates peuvent être installées sur des toits ou véhicules mobiles, avec une fonction de suivi automatique, réduisant ainsi le coût et la complexité d’installation. À partir de 2026, avec la montée en volume des terminaux clients, cette activité deviendra un moteur clé de croissance. La société possède une solide expertise en circuits RF et en fabrication hardware, et ses produits VSAT couvrent plusieurs bandes. En tant que fournisseur de matériel au sol pour Starlink en Taïwan, ses perspectives de croissance sont prometteuses.

3. Tongxin Electronics (6271) : fournisseur direct des modules RF pour satellites

Tongxin, filiale du groupe Pan-Guo, est un fabricant de modules RF et de tests en emballage pour les modules sans fil haute fréquence. La société a réussi à intégrer la chaîne d’approvisionnement de SpaceX pour Starlink, en fournissant dès 2019 des modules RF pour satellites, assurant la transmission RF entre satellites, stations au sol et terminaux utilisateurs.

Bien que la contribution initiale à ses revenus soit limitée, la cadence accélérée de lancement de SpaceX devrait augmenter la demande. Les modules RF de Tongxin utilisent une technologie d’emballage en céramique propriétaire, offrant d’excellentes performances en haute fréquence et en dissipation thermique, tout en étant légers, répondant aux exigences strictes des satellites. En cas de mise à niveau de Starlink ou de nouveaux constellations, Tongxin bénéficie d’un avantage concurrentiel solide.

Stratégie d’investissement dans les actions liées aux satellites en orbite basse

Les actions liées aux satellites en orbite basse sont entrées dans une phase commerciale concrète. La chaîne taïwanaise, grâce à ses capacités de fabrication et de R&D, a déjà pris position dans les acteurs mondiaux — en amont, avec filtres, modules RF et PCB ; en milieu de chaîne, avec récepteurs et antennes ; et en aval, avec des services intégrés. Chaque étape occupe une place stratégique.

Les investisseurs doivent se concentrer sur la « construction de l’infrastructure spatiale » et la « diffusion des communications », en privilégiant les entreprises à forte barrière technologique, avec une visibilité claire des commandes et un calendrier de croissance précis. Surveiller la vague de livraison des terminaux au sol en seconde moitié 2026, l’avancement commercial de Kuiper, et les commandes confirmées pour les fabricants taïwanais dans les constellations internationales, seront des indicateurs clés pour la valeur à moyen terme. À court terme, le marché reste très enthousiaste pour la communication par satellite, mais la véritable opportunité réside dans la sélection d’entreprises dont la technologie est vérifiable, le modèle commercial reproductible et la croissance à grande échelle.