Comprendre les ventes complètes : Implications financières et exemples

Points clés

• Une vente forcée se produit lorsque des individus ou des entreprises doivent vendre des actifs pour faire face à des obligations financières immédiates.
• Les ventes forcées peuvent être déclenchées par des obligations de dette, des appels de marge ou une faillite.
• La vente forcée entraîne souvent la vente d’actifs à un prix inférieur, impactant la richesse globale.
• Comprendre l’effet de levier et la gestion des risques peut aider à prévenir les scénarios de vente forcée.
• Maintenir des liquidités et des fonds d’urgence peut réduire la nécessité d’une vente forcée.

Qu’est-ce qu’une vente forcée ?

Dans le contexte de la finance et de l’investissement, le terme « vente forcée » désigne une situation dans laquelle des individus ou des entreprises sont contraints de vendre tout ou partie de leurs actifs pour satisfaire à certaines obligations à court terme qui ne peuvent être autrement remplies. Les ventes forcées peuvent survenir lorsqu’un investisseur subit des pertes importantes sur un compte à marge. Un exemple de vente forcée serait un appel de marge, dans lequel un courtier liquide de force le portefeuille d’un trader en marge en raison de son incapacité à maintenir une garantie adéquate.

Les ventes forcées ne doivent pas être confondues avec les ventes massives, qui impliquent une chute rapide des prix des actifs en raison d’une pression de vente importante.

Nous examinerons les implications d’une vente forcée et partagerons quelques stratégies pour la prévenir.

Comment les ventes forcées se produisent sur les marchés

Une vente forcée se produit lorsque des actifs doivent être vendus sous la contrainte. Parfois, ces situations surviennent à cause d’événements personnels tels qu’une maladie imprévue, un procès ou un divorce. Les entreprises peuvent être contraintes de liquider leurs actifs en cas de faillite, parfois à des prix de liquidation inférieurs à la valeur marchande actuelle. Le moment où une vente forcée commence est parfois appelé le niveau de liquidation. Notez que la quantité d’actifs vendus sera souvent limitée à la valeur nécessaire pour satisfaire l’obligation à court terme qui l’a déclenchée.

L’objectif d’une vente forcée est de générer rapidement des liquidités pour couvrir des obligations à court terme. En conséquence, la personne forcée de vendre ne pourra pas toujours obtenir les meilleures prix ou conditions.

Sur les marchés financiers, une cause courante de ventes forcées est liée aux appels de marge associés aux comptes à marge avec effet de levier.

Utiliser les ventes forcées pour répondre aux appels de marge

Les comptes à marge permettent aux investisseurs de réaliser des opérations avec effet de levier, amplifiant ainsi le potentiel de profit d’une position. Lorsqu’ils prennent des positions longues à la marge, l’investisseur ou le trader emprunte effectivement de l’argent à son courtier pour acheter des actions supplémentaires. Lorsqu’ils prennent une position courte, ils empruntent les actions elles-mêmes auprès du courtier et les vendent à découvert. Le vendeur à découvert espère racheter ces actions plus tard à un prix inférieur, pour les rendre au courtier et réaliser un profit sur la différence.

Pour gérer les risques liés à cet emprunt, les courtiers surveillent attentivement la valeur de marché et le niveau de garantie des comptes à marge de leurs clients. Si le niveau de garantie descend en dessous du seuil minimum (appelé marge de maintenance), le courtier émet un appel de marge à l’investisseur, l’avertissant que s’il ne fournit pas de garantie supplémentaire, il liquidera de force son portefeuille pour générer la trésorerie nécessaire à rembourser le prêt en cours. Ce montant est réglementairement fixé à un minimum de 25 % de la valeur du compte, bien qu’un courtier puisse exiger un montant supérieur. Si cette liquidation se produit, les transactions qui en résultent seront une forme de vente forcée, puisqu’elles sont exécutées sous la contrainte.

Conseil

Les ventes forcées d’actions ne concernent que les comptes à marge. Les comptes en espèces standard chez un courtier ne seraient pas exposés à ce risque.

Opportunités de levier lors de ventes financières forcées

Les ventes forcées peuvent parfois offrir des opportunités d’achat attrayantes. Par exemple, si une action fortement shortée continue de monter, les vendeurs à découvert de cette action verront leurs pertes augmenter régulièrement. Si cette situation perdure suffisamment longtemps, beaucoup de ces vendeurs à découvert risquent de recevoir des appels de marge de la part de leurs courtiers.

Cela peut conduire à ce qu’on appelle une « course aux arrêts » (short squeeze). Dans ce cas, un nombre croissant de vendeurs à découvert sont contraints d’acheter l’action qu’ils ont shortée pour couvrir leur position. Dans ces circonstances, des investisseurs opportunistes pourraient profiter de la vente forcée en achetant l’action shortée avant le short squeeze, car l’achat forcé par les vendeurs à découvert pourrait exercer une pression haussière supplémentaire sur le prix de l’action.

Dans le monde des affaires, une vente forcée peut aussi représenter une opportunité d’acheter des actifs « en solde » ou de reprendre une entreprise en difficulté à des prix très bas. Les investisseurs appelés « vautours » recherchent spécifiquement ces entreprises en difficulté et les acquièrent lorsque la vente forcée a lieu.