Les investisseurs de la « trappe à vide » doivent connaître les risques de short squeeze et le guide d'auto-défense

Dans le marché de la négociation, la vente à découvert semble permettre des gains rapides, mais elle cache un risque suffisant pour faire faillite un investisseur du jour au lendemain — le short squeeze. De nombreux traders expérimentés ont subi de lourdes pertes lors de ces mouvements de compression, phénomène devenu l’une des menaces les plus imprévisibles et destructrices pour la vente à découvert. Qu’est-ce qu’un short squeeze ? Comment les investisseurs doivent-ils y faire face ? Cet article explore en profondeur cette problématique clé.

Comprendre le short squeeze : le plus grand danger de la vente à découvert

Short squeeze, ou « compression de vente à découvert », désigne essentiellement une situation où les investisseurs en position courte sont forcés de couvrir leurs positions. Lorsqu’un titre ou un actif fortement shorté voit son prix grimper brutalement, ces investisseurs, ayant parié sur une baisse, se retrouvent souvent à court de marge, contraints de racheter leurs positions à un prix plus élevé, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, créant ainsi un cercle vicieux.

La vente à découvert fonctionne principalement de trois façons : premièrement, emprunter des actions à des actionnaires à long terme, payer des intérêts, puis vendre ; deuxièmement, utiliser des contrats à terme (futures) avec marge pour prendre une position inverse ; troisièmement, utiliser des CFD (contrats sur différence), qui nécessitent également une marge.

Quelle que soit la méthode, la caractéristique fondamentale de la vente à découvert est « gains limités, risques illimités ». Le maximum de profit est lorsque le prix tombe à zéro, mais la perte peut théoriquement s’étendre à l’infini. Cette asymétrie entre gains potentiels et risques est la raison pour laquelle un short squeeze peut entraîner des pertes catastrophiques.

Comment se forme un short squeeze ? Cas classiques de GME à Tesla

Les mouvements de short squeeze apparaissent généralement sous deux conditions : une position courte excessive et une entrée soudaine d’acheteurs. Ces achats peuvent provenir d’un mouvement naturel du marché ou d’une manipulation délibérée.

La bataille de Wall Street : le cas GME

En 2020, l’entrepreneur canadien Ryan Cohen a massivement acheté des actions de la société de jeux vidéo GME, entrant au conseil d’administration pour tenter de redresser la société. Cette annonce a galvanisé les investisseurs, faisant grimper le prix de quelques dollars à près de 20 dollars.

Cependant, plusieurs institutions de Wall Street ont estimé que GME était fortement surévalué, publiant rapidement des rapports négatifs et lançant une campagne de vente à découvert massive. La situation est devenue extrême lorsque le volume de ventes à découvert a dépassé le nombre total d’actions en circulation, atteignant un ratio de 140 %. Ce phénomène a provoqué un vif débat sur le forum Reddit WallStreetBets.

Les investisseurs particuliers, conscients de la situation, se sont regroupés pour acheter massivement des actions et défier Wall Street. À partir du 13 janvier 2021, le prix a explosé en deux semaines, passant de 30 à un sommet de 483 dollars, soit une hausse de plus de 15 fois. Les vendeurs à découvert, manquant de marge, ont été forcés de couvrir leurs positions, avec des pertes estimées à plus de 5 milliards de dollars. Le prix a ensuite rapidement redescendu, montrant que cette hausse était principalement alimentée par un short squeeze plutôt que par des fondamentaux positifs.

La transformation des fondamentaux : Tesla en exemple

Contrairement à GME, manipulé artificiellement, Tesla illustre un cas où la hausse du prix résulte d’une amélioration réelle des fondamentaux. Après l’arrivée d’Elon Musk à la tête de l’entreprise, malgré des pertes initiales, la mise en service de l’usine de Shanghai a permis à Tesla de devenir rentable en 2020.

En seulement six mois, le prix de l’action est passé de 350 à 2318 dollars, soit près de 6 fois la valeur initiale. Après une division d’actions (1 pour 5), le prix a continué de grimper, dépassant 1000 dollars en un an, atteignant un sommet de 1243 dollars. En deux ans, le prix a été multiplié par près de 20, ce qui a causé des pertes massives aux vendeurs à découvert.

Ces deux exemples montrent que le short squeeze peut être provoqué par une manipulation humaine ou par une amélioration fondamentale, mais dans tous les cas, il représente un danger mortel pour les vendeurs à découvert.

Stratégies concrètes pour faire face à un short squeeze

Pour survivre dans la vente à découvert, les investisseurs doivent établir des mécanismes de gestion des risques clairs. Selon l’expérience du marché, deux stratégies principales se dégagent :

Première, la stratégie de stop-loss rapide

Lorsque la position courte dépasse 50 % du flottant, même si le prix reste faible, il est conseillé de couvrir la position rapidement. À ce moment, il est utile d’observer l’indicateur RSI (Relative Strength Index) : si le RSI est entre 50 et 80, cela indique une dominance des acheteurs, et il n’est pas prudent de continuer à vendre à découvert ; si le RSI est inférieur à 20, le marché est en survente, et le risque de retournement est élevé, il vaut mieux sortir immédiatement.

Gagner ou perdre peu importe, il est vital de rester en vie. L’expérience de nombreux traders chevronnés montre qu’un arrêt rapide avant un short squeeze permet de préserver ses forces pour de futures opportunités.

Deuxième, la stratégie de prise de profit lors d’un short squeeze

Si l’on décide de participer à un mouvement de short squeeze (c’est-à-dire suivre la dynamique d’achat pour forcer la hausse), il faut surveiller de près l’évolution des positions courtes. Tant que le volume de short reste en augmentation et que les positions ne commencent pas à se couvrir, on peut continuer à pousser le prix. Mais dès que les positions courtes commencent à se réduire, il faut prendre ses bénéfices rapidement.

Car ces achats sont souvent motivés par une volonté de forcer la couverture des vendeurs à découvert, sans fondement dans la valeur réelle de l’entreprise. Une fois la couverture terminée, le mouvement de short squeeze s’arrête brutalement, et le prix retombe rapidement à un niveau raisonnable, laissant souvent les nouveaux entrants en position de « pigeon ».

Comment éviter de tomber dans le piège du short squeeze ?

Le short squeeze nécessite deux conditions préalables : une position courte anormalement élevée et une attention accrue du marché. Pour réussir à vendre à découvert avec profit, il faut suivre ces principes :

Privilégier les actifs de grande capitalisation. Les indices majeurs ou les actions de poids ont une liquidité importante, rendant difficile la formation de positions courtes excessives, et donc peu susceptibles de subir un short squeeze. Comparés aux petites capitalisations, ces actifs présentent un risque bien moindre.

Attendre les rebonds du marché pour vendre à découvert. Dans un marché baissier, les rebonds sont fréquents. Il est conseillé d’attendre ces rebonds pour ouvrir une position courte, plutôt que d’entrer précipitamment. Se précipiter ou ouvrir des positions trop tôt est une caractéristique commune des victimes de short squeeze.

Choisir des outils de vente à découvert appropriés. Plutôt que d’emprunter des actions pour vendre à découvert, ce qui peut entraîner un risque de liquidation forcée, utiliser des CFD offre plus de flexibilité. Les CFD utilisent la marge, permettant à l’investisseur de moduler l’effet de levier selon sa tolérance au risque.

Mettre en place des stratégies de couverture pour réduire le risque. Une méthode efficace consiste à combiner positions longues et courtes : acheter des actions que l’on pense solides tout en vendant des indices pour couvrir. Si la valeur de l’action progresse plus que le marché, ou si elle baisse moins, on peut réaliser un profit, tout en limitant le risque de short squeeze.

Dans un contexte de volatilité accrue, le short squeeze est devenu une problématique incontournable pour les investisseurs. Que vous soyez un trader expérimenté ou un débutant, il est essentiel de comprendre ses causes et ses signaux d’alerte. Rappelez-vous toujours : vendre à découvert, c’est marcher au bord du précipice ; il vaut mieux se retirer en sécurité que de risquer de tout perdre dans une course effrénée.