Le plus grand risque pour l'économie actuellement ? Goldman dit que c'est une correction du marché boursier

Le plus grand risque pour l’économie américaine actuellement pourrait en réalité être une correction du marché boursier, selon Goldman Sachs. L’économiste américain de la firme, Pierfrancesco Mei, est plutôt optimiste quant à l’économie américaine en 2026, prévoyant une croissance de 2,5 % en glissement annuel au quatrième trimestre. Cela est principalement dû à un mélange favorable de stimulus fiscal, d’une politique monétaire plus souple et d’un assouplissement des tensions tarifaires. Mais il s’inquiète aussi qu’une chute brutale des prix des actions puisse freiner cette expansion. Par exemple, il a écrit qu’un recul de 10 % au cours du premier semestre pourrait réduire sa prévision de PIB de 0,5 point de pourcentage, la ramenant à 2,0 %. Un recul plus important du marché boursier causerait encore plus de dégâts. Une autre illustration dans la note de 16 pages de Mei publiée lundi montrait qu’une baisse de 20 % des actions pourrait faire chuter le PIB de près d’un point de pourcentage par rapport à son estimation de référence.

« Risque à court terme »
« Notre analyse suggère qu’une correction brutale des actions représente le risque à court terme le plus important », a écrit Mei. Le principal risque réside dans les dégâts qu’une correction pourrait infliger à l’effet de richesse, cette idée selon laquelle les ménages détenant beaucoup d’actions et d’immobilier se sentent financièrement en sécurité et sont prêts à dépenser lorsque la valeur de ces actifs augmente — même si leurs revenus stagnent. Ces dernières années, cela a principalement bénéficié aux ménages à revenu élevé, qui sont plus susceptibles d’investir dans des actions qui ont connu une croissance record depuis l’apparition de ChatGPT à la fin de 2022. Un investisseur dans le S&P 500 au cours des trois dernières années aurait réalisé un gain cumulé de 64 %. Un investisseur dans Nvidia aurait vu ses avoirs augmenter de plus de 450 % sur la même période.

Il est certain que Mei a écrit qu’aucun facteur unique ne ferait entrer l’économie en récession, sauf s’il était très important ou résultait de plusieurs risques, comme une vente massive sur le marché boursier en plus d’un déplacement d’emplois dû à l’IA et de gains de productivité limités. Dans ce scénario, la Réserve fédérale serait probablement amenée à réduire ses taux d’intérêt, a-t-il indiqué.

Forme en K
Mais une grande partie de l’économie américaine fait déjà face à des pressions récessionnistes dans un phénomène connu sous le nom d’économie en « K » — où les consommateurs les mieux rémunérés continuent de dépenser tandis que la cohorte à revenu le plus faible peine à se permettre les nécessités.

« Une correction du marché boursier transformerait le boost attendu de l’effet de richesse en un frein à la consommation dans la seconde moitié de 2026 », a écrit Mei. Les consommateurs les mieux rémunérés soutiennent actuellement l’économie américaine. Bien que la consommation représente deux tiers de l’économie américaine, le top 10 % des consommateurs génère près de la moitié des dépenses totales, selon Moody’s Analytics.

Plus inquiétant peut-être, c’est que les reculades du marché boursier peuvent s’avérer particulièrement sévères lors d’années électorales volatiles. Selon Aptus Capital Advisors, elles ont historiquement connu des baisses intra-annuelles de 19 % à un moment ou un autre. Une baisse de 10 % ou plus est généralement considérée comme une correction à Wall Street, tandis que des chutes de 20 % ou plus sont qualifiées de marchés baissiers.