Voici pourquoi l'action d'Aehr Test Systems a chuté en novembre

Aehr Test Systems (AEHR +14,89 %) a connu en novembre une performance boursière presque représentative d’un débat plus large sur la formation ou non d’une bulle de dépenses en capital pour l’intelligence artificielle (IA). Selon les données fournies par S&P Global Market Intelligence, l’action a chuté de 11,6 % en novembre, alors que le marché semblait prendre ce qu’on pourrait appeler une « pause IA », mais s’agit-il d’une opportunité d’achat ou du début d’une baisse plus profonde ?

Aehr Test Systems et l’intelligence artificielle

Les ventes de l’entreprise ont été sous pression ces dernières années, car son ancien marché principal, les systèmes de test de burn-in au niveau des wafers (WLBI) pour les puces en carbure de silicium (SiC) principalement utilisées dans les véhicules électriques (VE), a ralenti. Bien que les VE restent dans le secteur en croissance du marché automobile, leurs ventes n’ont pas répondu aux attentes de l’industrie, et de nombreux constructeurs ont réduit leurs lancements de nouveaux modèles.

En termes simples, la nouvelle norme consiste à développer de nouveaux modèles de VE plutôt qu’à poursuivre une expansion agressive à tout prix pour gagner des parts de marché. Ce changement a pesé sur la croissance des revenus d’Aehr ces dernières années.

Données sur le chiffre d’affaires d’AEHR (TTM) par YCharts

Cela dit, Aehr ne mise pas uniquement sur un seul atout, et l’entreprise a réussi à obtenir des commandes pour ses systèmes de test WLBI destinés aux processeurs IA, y compris plusieurs commandes d’un hyperscaler majeur. Naturellement, ces développements ont enthousiasmé le marché à propos d’Aehr en tant qu’action liée à l’IA, et malgré la baisse de novembre, l’action a augmenté de 52 % depuis le début de l’année au moment de la rédaction.

Quant à la baisse en novembre, elle provient en grande partie d’un sentiment négatif envers l’IA, notamment le débat sur la possibilité qu’elle soit en bulle. Étant donné qu’Aehr est désormais considéré comme une action liée à l’IA, il est compréhensible qu’une baisse coïncide avec une vente massive d’entreprises comme Nvidia le même mois.

Données d’AEHR par YCharts

Le marché se trompe-t-il ?

Mais voici la chose. Le sentiment négatif, en partie inspiré par l’investisseur de « Big Short », Michael Burry, n’est pas soutenu par les fondamentaux à court terme ni par des preuves anecdotiques. Par exemple, Teradyne, une entreprise qui fabrique des équipements de test de semi-conducteurs, tend à être dans un cycle plus précoce qu’Aehr, et a récemment publié des résultats exceptionnels grâce aux dépenses en IA.

Source de l’image : Getty Images.

De plus, à la mi-novembre, le PDG d’Aehr, Gayn Erickson, a déclaré que « plusieurs grandes entreprises » demandaient « des évaluations de référence pour leurs processeurs IA depuis notre dernier appel de résultats ».

Étant donné que la dernière présentation de résultats remonte à début octobre, cela implique que les marchés finaux de l’IA d’Aehr se renforcent, et non s’affaiblissent. À considérer avant de devenir négatif sur le thème d’investissement.