Rapport sur l’emploi : la Fed ne peut pas faire « beaucoup plus » pour aider le marché du travail

Yahoo Finance Vidéo et Julie Hyman

Mercredi 11 février 2026 à 23h25 GMT+9

Le rapport sur l’emploi de janvier a montré que le marché du travail américain a créé 130 000 emplois non agricoles le mois dernier, dépassant largement les prévisions des économistes de 65 000.

L’économiste en chef et stratégiste d’Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, s’est entretenu avec l’animatrice du Morning Brief, Julie Hyman, pour discuter de l’impact du rapport sur la trajectoire de la Réserve fédérale concernant les réductions de taux d’intérêt.

Pour voir plus d’analyses et d’expertises sur la dernière action du marché, consultez le Morning Brief.

Transcription de la vidéo

00:00 Kathy

Au cas où certains se demanderaient d’où viennent ces gains d’emplois, ils continuent de provenir du secteur de la santé. C’est une source constante d’emplois ici. 82 000 emplois ajoutés dans la santé en janvier. Nous allons obtenir plus de détails et analyser ces chiffres un peu plus tard. L’aide sociale a également augmenté de 42 000 en janvier, et la construction a en fait ajouté 33 000 emplois. C’est intéressant aussi. Les entrepreneurs spécialisés non résidentiels ont connu une forte hausse. Je ne sais pas si cela concerne la construction de centres de données, si cela entre dans cette catégorie. Nous devrons approfondir cela un peu. Mais Brian, vous pouvez donner votre avis sur tout cela, votre lecture du rapport.

00:38 Brian

Oui, je pense que ce que cela montre vraiment, surtout si l’on regarde le schéma des révisions, c’est que nous avons commencé janvier 2025 avec -48 000, alors qu’il avait été initialement rapporté à +111 000. Mais toute l’année 2025 a été une succession de chocs. Nous n’avons pas commencé l’année aussi fort que ce que nous pensions pour le marché du travail. Et en plus, il y avait beaucoup d’incertitude avec les tarifs douaniers et la fermeture du gouvernement. Le marché du travail a été étonnamment résilient. Je suis d’accord avec Kathy, qui pense que nous pourrions commencer à voir des signes de reprise. Nous avons eu de bons chiffres de PIB au troisième trimestre, et probablement de bons chiffres pour le quatrième trimestre, ce qui devrait, espérons-le, soutenir le marché du travail. Je vois cela comme une indication que la Fed n’aurait peut-être pas dû mettre en pause, mais c’est du lundi matin quarterbacking, n’est-ce pas ? Ils ont dû agir en fonction des données disponibles. Et maintenant, cela pourrait signifier qu’ils peuvent se permettre de continuer à faire une pause, mais cela augmente aussi la possibilité qu’ils commencent à réduire les taux un peu plus tôt que juin, selon moi.

01:31 Kathy

C’est intéressant que vous en parliez, Ryan, car j’avais examiné quelques notes d’Ed Yardeny, économiste et stratégiste, avant la publication du rapport, et il disait que des surprises à la baisse pourraient pousser Powell à envisager une baisse des taux plus tard ce mois-ci. Mais il ajoutait que, même si nous ne croyons pas que la Fed puisse réparer ce qui ne va pas dans le marché du travail, Brian, qu’en pensez-vous ?

01:53 Brian

Je pense qu’il a tout à fait raison : la Fed ne peut pas vraiment créer d’emplois. Elle peut créer des conditions, des conditions de crédit, des conditions monétaires favorables à la croissance.

02:03 Kathy

Mais ces conditions monétaires et de crédit sont-elles la raison pour laquelle la croissance de l’emploi n’est pas plus forte en ce moment ?

02:08 Brian

Je crois que le resserrement rapide de la politique suite au choc de l’inflation est la raison pour laquelle le marché du travail a du mal. Ce n’était pas à cause de ChatGPT, ni de l’intelligence artificielle. C’était à cause d’un resserrement monétaire agressif. Et je pense que cela se voit dans les données. C’est ce à quoi on peut s’attendre quand ils passent de 0 % à plus de 5 % sur le taux directeur, et on sait que cela a des effets durables, mais ils ont ensuite maintenu le taux directeur probablement un peu trop longtemps. Cela a probablement créé la faiblesse du marché du travail. Maintenant, il faut simplement faire avec la situation actuelle, qui est peut-être une erreur de leur part, mais aussi, il y a eu des chocs politiques côté fiscal avec les tarifs douaniers et autres. Heureusement, nous avons réussi à faire adopter une grande loi, le « Big Beautiful Bill Act », qui peut créer des incitations pour les entreprises. En regardant vers l’avenir, je pense que la Fed est proche d’un taux neutre, peut-être à plus ou moins 50 points de base. Je ne suis pas sûr que la politique monétaire puisse faire beaucoup plus pour aider le marché du travail, mais leur philosophie devrait peut-être être « ne pas faire de mal ».