La vague de « dédollarisation » stimule la tendance de l'euro, comment gérer le risque de volatilité du taux de change ?

L’euro face récemment la barre des 1,17 dollar, atteignant un nouveau sommet annuel. Cela ne reflète pas seulement une variation numérique du taux de change, mais aussi une profonde manifestation des flux de capitaux mondiaux et des jeux géopolitiques. Avec l’intensification des tensions commerciales entre les États-Unis et l’Europe, le marché revoit son évaluation du rôle du dollar dans les réserves internationales, rendant les prévisions pour l’euro particulièrement complexes.

Renforcement géopolitique, la guerre commerciale entre l’Europe et les États-Unis renaît

Mi-janvier, le différend autour de l’île de Groenland a tendu les relations entre Washington et Bruxelles. Le président américain Trump a menacé d’imposer des droits de douane sur les produits européens, tandis que l’Europe se prépare à des mesures de rétorsion, alimentant une montée du protectionnisme commercial. Parallèlement, l’indice dollar a chuté de 0,7 %, reflétant l’inquiétude du marché face à l’incertitude des politiques américaines.

Ce risque géopolitique ne se limite pas aux perspectives économiques européennes, mais incite aussi les investisseurs à repenser leur allocation d’actifs. La stabilité relative du cadre économique euro-américain s’est fissurée, poussant les acteurs du marché à rechercher des alternatives au dollar.

Turbulences sur le marché obligataire japonais, réaction en chaîne sur la finance mondiale

Le Japon s’apprête à tenir des élections générales, et la proposition du Premier ministre Sanae Takaichi de réduire la taxe sur la consommation alimentaire a provoqué une panique sur le marché obligataire. Le rendement des obligations japonaises à 40 ans a grimpé à 4,24 %, atteignant un sommet sur 40 ans, illustrant l’inquiétude du marché quant aux perspectives fiscales du pays.

Ce qui est encore plus préoccupant, c’est la transmission rapide de cette volatilité japonaise aux marchés mondiaux. Les rendements des obligations américaines ont également augmenté, renforçant les anticipations d’une tension accrue de la liquidité mondiale. Dans ce contexte, les investisseurs européens réévaluent leur allocation d’actifs, rendant les prévisions pour l’euro encore plus incertaines.

Vente d’actifs en dollars en Europe, la « dédollarisation » reprend du terrain

George Saravelos, directeur de la recherche en devises chez Deutsche Bank, a indiqué que les pays européens détiennent jusqu’à 8 000 milliards de dollars en obligations et actions américaines, soit presque le double de la somme détenue par le reste du monde. Dans le contexte géopolitique actuel, l’Europe pourrait envisager de vendre une partie de ses actifs américains en réponse.

« Les développements des derniers jours pourraient accélérer la rééquilibration des portefeuilles européens en dollars », a ajouté Saravelos. Cela pourrait signifier une réduction future de l’exposition européenne aux actifs en dollars, un déplacement vers d’autres monnaies ou classes d’actifs, exerçant une pression continue sur le taux de change du dollar tout en renforçant l’euro.

Les analystes de Fannie Mae Credit estiment que la menace tarifaire de Trump a ravivé l’émotion de « vendre américain », mais les traders ne doivent pas sous-estimer une variable clé : « la transaction TACO » (c’est-à-dire la possibilité que Trump recule à la dernière minute). Si Trump utilise finalement la menace tarifaire comme levier de négociation plutôt que comme une intention réelle, le dollar pourrait rebondir, exerçant une pression à la baisse sur l’euro.

La volatilité de l’euro s’intensifie, les risques à surveiller

Morgan Stanley a récemment averti que l’euro pourrait connaître une volatilité de 10 % ou plus. Les analystes soulignent que les participants au marché sous-estiment généralement le risque de scénarios extrêmes actuels, et que l’euro pourrait fluctuer de 10 % ou davantage dans n’importe quelle direction à partir des niveaux actuels.

Cela signifie que, que ce soit par une véritable vente d’actifs européens ou par la survenue de la « transaction TACO », la prévision de l’évolution de l’euro comporte une incertitude majeure. Les investisseurs doivent suivre de près l’évolution des relations euro-américaines, les politiques japonaises, ainsi que la dynamique de la liquidité mondiale pour saisir les opportunités dans cette volatilité des taux de change.

Dans les semaines à venir, chaque fluctuation de l’euro pourrait devenir un signal de réévaluation des actifs mondiaux par le marché.